芯片股坐上过山车，“拜登交易”还是基本面拐点来了？

原创 曾心怡 华尔街见闻

近两日，芯片股大起大落，走出一波过山车行情。

昨日，芯片股集体暴涨，半导体板块涨超7%，捷捷微电、芯朋微电子涨20%涨停，卓胜微涨逾18%，华润微涨超15%。

但今日，半导体、芯片板块重挫，聚灿光电跌超8%，卓胜微、大族激光、紫光国微跌超5%。

这波行情背后，一个显著的原因在于美国大选靴子落地，民主党候选人拜登当选总统几成定局，确定性随之而来，“拜登交易”开启。

不过，国盛证券分析师郑震湘、佘凌星表示，值此之际，半导体产业也迎来了业绩、市场情绪、全球周期三大拐点，后续预计还将继续发力。

过去三年，半导体板块是第一次出现了板块业绩走在了股价之前，市场情绪对板块形成了很大影响，三大拐点确定。

产业链从库存、订单而言，产业趋势具备持续性确定，板块从产业基本面、市场情绪、机构持仓等都具备较大预期差！

分项来看，国盛证券首先看到，半导体板块龙头超预期，增速同比超过20%，其中设计同比超过40%创历史新高。

在此背景下，存货占比大幅下降，去库存效果显著，存货拐点显现。

其中，相当值得关注的一个指标在于，IC设计板块存货占比指标在三季度大幅下降，反映此前重复下单（over-booking）的存货在三季度得到显著去化。

其次，国盛证券认为，市场对半导体产业情绪一度过度悲观，但如今外部环境变化、 产业预期逐步好转。

叠加国家对科技自立、科技创新提到新的高度，为保障我国产业安全和国家安全，后续预计将加大力度打造自主可控、安全可靠的产业链和供应链，市场预期拐点随之到来。

第三，伴随着三季度疫情企稳、下游需求环比改善，美光（存储龙头）、AMD（设计龙头）、联发科等三季度业绩高速增长同时，普遍给出未来行业景气的乐观指引。

考虑到电子最核心逻辑在于创新周期带来的量价齐升，国盛证券表示，本轮创新，射频、 光学、存储等件在5G+AIoT时代的增量有望与下游需求回补共振，2021年有望迎行业拐点。

由于当前半导体代工行业的供需已经略显紧张，部分芯片的涨价更加反映了行业的需求。

国盛证券表示，随着结构性创新带来的需求外溢，无论是消费电子板块，又或是半导体板块的稼动率都将在后续维持高位。

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