开润股份从箱包切入服装：产业并购做大B端业务

“未来5年，将B端业务扩大至200亿营收规模。”

作者：刚好

编辑：tuya

出品：财经涂鸦

熟悉开润股份（300577.SZ），相信大多数投资人都是从小米供应链开始，从最初的小米箱包再到后来的去小米化产品90分，公司一步步在C端通过互联网运营成为了国内市场份额是第一，也连续4年拿了天猫双11箱包类的第一。C端的成功让更多的投资者将视野留在了公司的箱包业务上，然而就在最近，公司的一起对优衣库核心供应商的并购让投资人对开润又有了新的了解。

9月23日，开润股份公告以自有资金人民币3.26亿收购上海嘉乐股份有限公司28.70%股权，另通过全资子公司参与投资设立的基金以1.24亿元收购上海嘉乐10.9%股权，这笔交易在10月21日已经完成。借此公司进入到了服装B2B的代工生产领域。

为何要从箱包跨入到服装领域？背后公司看到的什么机遇呢？据公司情报专家《财经涂鸦》了解，这与开润对标的两个榜样有着巨大关系。

榜样一：服装代工企业申洲国际（2313.HK）。这是一家做服装代工的港股上市公司，上市这么多年凭借着在服装代工领域的实力，已成为2000亿市值的隐形冠军。10年间从60亿营收发展到了200亿营收的规模，服装代工的行业空间不小。

榜样二：消费电子企业立讯精密（002475.SZ）。一家和服装不沾边的企业为何也成为了开润的榜样呢？公司管理层看到的是其产业并购的能力。立讯精密的成长和产业并购有着极大的关系，通过并购获取新业务的同时获得新客户，10年间，立讯精密从10亿营收壮大至了600亿，市值更是达到了4000亿。这正是开润想要借鉴的地方。

有了榜样的力量，再回看开润近期的并购似乎更能理解公司想要做什么了。作为箱包起家的开润，基于箱包和服装在工艺上有相近之处的特点，以及公司内部大量来自服装企业的管理层，跨入服装代工领域正是基于看到了申洲国际的例子，这个领域能够容纳大公司，再借鉴立讯精密的例子，新切入的客户与原有的业务又可以形成互补，节省了拓客时间。

据《财经涂鸦》了解，未来B端业务的将成为开润未来5年的战略重点。

在这个时点战略性的重视并购，开润是看到了什么机遇呢？原因有三。

第一、行业集中度提升的趋势，强者恒强的马太效应越来越明显。尤其在疫情背景下，这样的趋势更为明显，头部企业面对疫情的恢复能力更强，在公司原有的箱包业务上，不论是Nike还是VF集团都更倾向于将订单集中给优质的供应商，这也是开润能获得更多订单的原因。

第二、行业参与者在老化，纺服行业的产业转移正在经历着由大陆向东南亚的第五次转移。在这个过程中有大量内陆、港澳或日韩的企业创业者正在逐渐的退出，不乏年龄较大的创业一代，无人接班，而这些资产中也不乏优质的企业，这就为开润提供了机会。

第三、公司尝到了并购的甜头，切入重要客户VF，也正是得益于当年公司的并购，在并购整合一年后开润便在VF获得了翻倍的订单增长。

有并购整合的能力，看到了行业发展带来的机遇，年轻的开润管理团队制定了B端业务未来的五年并购大计。

据《财经涂鸦》了解，公司管理层计划，未来5年通过内生加外延并购的方式将开润股份的B端业务壮大至200亿营收规模。这对目前包含C端业务全年营收27亿规模的开润来说，预计会是一个不小的挑战。