中国国债纳入彭博巴克莱指数收官，约1500亿美元外资流入

中国债市开放进入新阶段！

从去年4月起，中国国债和政策性银行债券分20个月逐步被纳入彭博巴克莱全球综合指数，已于11月1日完成。中国国债和政策性银行债完全纳入彭博巴克莱全球综合指数，成为反映中国债券市场可投资性的又一重要里程碑。彭博也成为全球首家完成将中国债券纳入全球旗舰基准指数计划的指数提供商。

11月5日，彭博亚太区指数主管庄戟在媒体发布会上介绍，纳入完成后人民币已成为全球综合指数中的第四大计价货币，按国家排序，中国权重仅次于美国和日本，所占权重为6.3%。在全球综合指数中，人民币在前10大货币的债券中，中国债券的收益率高达3.3%，远远高于其余9种货币债券。

约1500亿美元的外国资金流入到中国境内债券市场

庄戟表示，由于中国的债券发行规模不断增长，这个百分比未来还会继续提高。中国的债券市场目前是全球第二大的债券市场，规模达到16万亿美元，其规模在过去5年中平均每年增长20%。中国国债和3家政策性银行债存量目前占中国在岸债券市场的36%，自去年4月（彭博启动纳指）以来增长了1万亿美元，增长了约20%；此外，目前已经看到约1500亿美元的外国资金流入到中国境内债券市场，国债和政策性银行债占外资持有量的85%。从今年第二季度开始，外资投资政策性银行债券的步伐明显加快，增加了约60%，相比之下，外资投资国债增加了30%，而从月度资金流入来看，国债投资更为稳定。目前境外投资者所持有份额占全部国债和政策性银行债市场的7%，较去年4月有明显提高，当时约为5.3%。

庄戟透露，自从中国国债和政策性银行债纳入彭博巴克莱全球综合指数以来，很多海内外的机构也相继发布了各类的指数追踪产品，追踪彭博的国债和政策性银行债的相关指数。举例而言，贝莱德（BlackRock）去年7月在欧洲发布了一只ETF追踪彭博的国债和政策性银行债券的指数，目前AUM规模已经达到41.5亿美元，非常有影响力。从彭博的终端数据来看，这是目前全球追踪人民币债券规模最大的ETF，且其资金规模仍在不断增长。

中国债市收益高、市场波动小

相比其他主要债券市场，中国债券市场对外国投资者有何吸引力？

庄戟称，持有中国国债与政策性银行在不仅可获得更高收益（中国政府10年期国债收益率约为3.2%，而美国10年期国债收益率约为0.8%，相差240个基点；如果看十年期的国开行的债券再加60个基点）。同时，由于中国债券市场受汇率波动影响较小，而与其他固定收益和风险资产关联度低，中国债券成为很好的适合跨资产类别，多样化投资组合的选择。

除了彭博，其他主要指数提供商也将中国政府债券纳入其全球基准。摩根大通在今年2月启动纳入，富时罗素也计划于明年10月开始将中国国债纳入其主要基准指数。

在庄戟看来，这反映了国际投资者对中国经济长期健康发展的信心，也是中国金融市场进一步开放的成果。因为一国的债券被纳入全球基准指数，包括彭博巴克莱全球综合指数，被很多国际投资者视为一种安全感的来源。

彭博亚太区总裁李冰介绍，全球机构对政策性银行债券的参与度显著提高，这是对中国市场发展的潜力，尤其是明年2021年市场发展前瞻认可的体现。这也是一个自然的发展过程，在国债市场参与度达到一定水平之后，会进一步参与到政策性银行债券市场中来。

从参与机构来看，李冰表示，越来越多不同种类的境外机构投资者参与到中国境内市场中来。从最早的各国央行与主权基金，到大型资产管理公司，再到一些中小型金融机构，包括对冲基金等，都已通过债券通或其他的方式方法进入中国市场。中国国债和政策性银行债券市场中，参与机构多元化已成为一个现实，而且会继续向多元化的方向发展。

分地区来看，庄戟介绍，中国债券资产已经占到亚太地区的一些境外投资者投资组合的6%-7%，而且比较稳定。如果未来仍能保持这样的比例，资金规模将非常大。 北美地区的投资者对中国债券的投资欲望也在不断增长。三年前中国债券资产在该地区投资者投资组合中所占比例可能低于1%，现在可能已经达到2%，将来还会继续增长。而欧洲则介于这两者之间，尽管没有达到像亚太地区的境外投资者所持有的规模，但也呈现增长的态势，在将来的发展趋势还是会很乐观的，尤其是已有更多的指数提供商开始纳入中国债券到主要基准指数中。