“VIE+CDR”第一股，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO

原创 李晓 投资家

“中国上市企业中‘VIE+CDR’第一股诞生了。”

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 李晓

中国上市企业中“VIE+CDR”第一股诞生了。

八年的时间，从几个人的小团队起步，如今登陆资本市场，九号有限公司（以下简称：九号公司）的产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品线，并将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车以及全地形车领域。

数据来源：东方财富

上市首日，其开盘价为33元/股，较发行价18.94元/股上涨74.23%，截至收盘，总市值高达271.1亿。

自九号公司上市申报获得受理以来，就创造了科创板申报企业中的多个“第一”：第一家注册地在境外的红筹申报企业，第一家存在协议控制架构（VIE）的企业，第一家申请公开发行CDR存托凭证的企业，九号公司还是第一家具有AB股和员工期权的红筹上市公司。

由于其特殊性，九号公司耗时524天才走完审查手续，创下了科创板最长上市周期的记录。此外，九号公司还是全国首个用机器人鸣锣上市的A股企业。

一

全资收购平衡车“鼻祖”Segway，

小米是其重要合作伙伴

2012年，九号公司创始团队开始创业，彼时公司团队只有8人；2013年，九号公司发布智能电动双轮平衡车Ninebot E；2014年，可以说是九号公司发展过程中极为关键的一年。那年，它积极筹备收购Segway（赛格威），与小米合作，走向国际市场，迎来其业务的大爆发。

次年4月，九号公司以100%全资收购了平衡车“鼻祖”Segway，创下了首例智能短途交通领域的跨国收购案。收购成功后，九号公司的发展势头越来越强劲。同年10月，九号公司推出九号平衡车，售价1999元，打开大众消费市场。

值得注意的是，雷军旗下的小米集团不仅是九号公司的股东，还是该公司最重要的合作伙伴。据悉，九号公司与小米集团的合作以利润分成模式为主，以供货价直接采购的模式为辅。

在小米销售渠道的助力下，至2018年九号公司更是以百万级销量成为全球平衡车领域的品类王。

截至目前，九号公司每年交付的电动滑板车超150万台，仅2019年一年，九号公司的电动滑板车在德国、意大利、西班牙等欧洲主要国家市场份额全部是第一。

在九号公司上市当日，雷军还专门发微博祝贺。在其微博中，雷军专门提到，九号公司是小米生态链大家庭里最早期的几个成员之一。

据悉，两家公司之间的合作，主要包括小米集团对公司的财务性投资、小米集团作为公司主要渠道之一销售定制产品，公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面均保持独立。

2017年至2019年，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元，占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33%。

可以看出，九号公司对小米的依赖度在持续减弱，但二者间的关联交易依然很大。在其招股书中，九号公司也提到，对单一客户的高度依赖，是其未来需管控的风险之一。九号公司表示，公司将进一步拓展产品市场空间，逐步降低关联销售对公司主营业务收入的影响。

虽然九号公司是科创板CDR第一股，迎来了属于自己的高光时刻，但其IPO的道路并不顺利。

二

营收持续增加，年复合增长率超80%，

IPO之路却一波三折

自成立以来，九号公司专注于出行细分领域市场的探索。选对了赛道的九号公司，其经营情况整体呈向好趋势，经营现金流量情况也较为稳定。

2017年至2019年，九号公司的营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元和45.86亿元；毛利率分别为23.74%、28.86%、27.42%；年复合增长率达到82.21%；扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润分别为-3838.70万元、5.49亿元和1.44亿元。经营性现金流分别为1.37亿元、3.77亿元和2.51亿元。

但，其IPO之路并不顺利。

2019年4月，上交所受理其在科创板IPO的申请。同年5月，九号公司审核状态呈现为“中止”。原因是九号公司需要增加一期审计，需更新申报材料。2019年8月，九号公司进入问询环节。

屋漏偏逢连夜雨，2020年1月31日，九号公司因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，其发行上市审核又被中止。4月20日，九号公司终于再次恢复审核。2020年6月，九号公司首发申请终于通过。

自九号公司成立以来，九号公司就备受资本青睐。

三

顺为2020年的第七起IPO，

红杉为最大机构投资人

2014年，九号公司获得顺为资本、小米、红杉、华山等头部投资机构8000万美元的A轮融资。次年7月，九号公司完成6000万美元的B轮融资，资方为英特尔和新加坡主权直投基金（GIC）。

不得不感慨，九号公司背后的投资机构，来头都不小。2017年10月，九号公司宣布获得来自国投创新投资管理有限公司旗下管理的基金及中国移动创新产业基金的1亿美元C轮融资。资本的注入，让九号公司开始狂奔，也创造了一个又一个惊喜。

九号公司自成立起，就充满创新精神，敢想敢做， 短短时间，就做到全球领先。据顺为资本官方微信公众平台，九号公司成功登陆科创板，成为其2020年的第七起IPO。

除顺为资本外，红杉中国是九号公司最大的外部机构投资人。作为机器人领域产业生态的建设者与推动者，可以说，红杉陪伴并见证了九号公司发展过程中所有的关键节点。

图片来源：官网

据悉，此次募集资金主要用于智能短程移动产品的研发、生产、智能机器人技术的研发及补充流动资金。这意味着，九号公司将继续在智能短程移动设备及服务机器人领域深耕。

九号公司还表示，未来将依托自身在智能控制、工业设计、供应链管理、规模与品牌等优势，逐渐将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车以及全地形车领域。

据悉，公司的两位创始人高禄峰、王野都毕业于北京航空航天大学，他们团队对机器人有着特别的热爱和情怀。

红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示，“九号公司是智能机器人领域的长期主义者，自创立至今，始终坚守‘智慧移动能力公司’这一核心定位，从‘移动人’和‘移动物’两个维度出发，发展出丰富的智能短交通生态。相信在创始人的带领下，九号公司会在领域内拓展出更广阔的发展空间。”

为实现这些目标，九号公司组建了强大的研发团队。资料显示，截至目前，九号公司拥有1000多项行业基础核心专利。这些先发优势，是竞争对手短期内很难超越的，相信这也是吸引投资人的特质之一。关于九号公司的未来，依旧很大的的发展增值空间。

原标题：《“VIE+CDR”第一股诞生，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO》

阅读原文