《姜子牙》上映后市值蒸发66亿，光线传媒下一个爆款在哪里

10月26日晚间，光线传媒公布了2020年第三季度报告，数据显示，前三季度光线传媒实现营业收入4.81亿元人民币，同比减少80.46%；归属于上市公司股东净亏损6372.02万元，同比下降94.26%，其中，第三季度公司营收2.22亿元，同比下滑82.82%，净亏损4314.82万元，同比下滑95.70%。

对于营收及净利润较上年同期减少较大，光线传媒在三季报中解释称，主要是受疫情影响，光线传媒子公司主投、主控的电影《姜子牙》调整档期，由原定春节档延至国庆档上映，公司电影收入大幅减少所致。

据光线传媒12日晚间公告，预估截至2020年10月11日，《姜子牙》在中国大陆地区上映11天，累计票房收入(含服务费)约为14.56亿元，公司来自于该片的营业收入约为3.6亿元至4亿元，这个接近前三季度营收的数据，显然将大幅改善光线传媒全年的业绩。

不过，就其上映后高开低走的口碑和票房走势而言，后劲明显乏力。目前，《姜子牙》还在上映中，据猫眼专业版统计，截至10月26日该片票房累计15.67亿元。国庆过后，该片在半个月时间里仅仅增加1亿多票房，要延续光线传媒此前的《哪吒：魔童降世》50亿票房的辉煌已是很难，光线传媒全年的整体业绩走势，也有待进一步观察。

《哪吒》和《姜子牙》救不了业绩持续下滑的光线传媒

值得一提的是，《姜子牙》原本是光线传媒支撑高估值的救命稻草。

按照之前《哪吒》突破50亿元的票房，很多人都期待《姜子牙》能够再度封神，在此光环下，《姜子牙》上映前三天也毫无疑问地成为票房冠军。不过，口碑随之出现两极分化。数据显示，仅两天上映，《姜子牙》的豆瓣评分跌至7.1分。

在《姜子牙》的口碑不及预期之后，猫眼对其票房预测仅为15亿，远低于预期，在国庆长假结束后的首个交易日，即10月9日，光线传媒被资本市场泼了一盆“冷水”，盘中跌幅一度超过17%，市值也较前个交易日大幅缩水66亿元，相较之下，同板块其余几家传媒上市公司股价稳定，未出现大幅暴跌。

“从某种角度上看，《哪吒》收获的高票房，对光线传媒是个巨大的压力，存在盈利天花板的嫌疑。值得注意的是，在《姜子牙》的片尾，光线传媒放出彩蛋，计划下一步上映《深海》，但诸多动画电影的上映，无疑会造成电影观众的审美疲劳，因此，光线后续的几部动画电影能不能打响，后续有待观察。”有行业资深人士如此表示，继《哪吒》一举拿下50亿票房打开了市场对封神宇宙的“幻想”之后，光线传媒对外传递出的策略就是“以小博大”，制造爆款，但《姜子牙》给在动画电影上狂奔的光线传媒敲响了警钟。

事实上，最近几年，光线传媒的业绩就已经开始出现下滑，据其财报显示，2018年，公司取得了13.73亿的净利润。值得注意的是，这一净利润并不是靠票房等影视主业，而是由于转卖新丽传媒股权，如若扣除出售新丽传媒的22亿元投资收益，光线传媒扣非后净利润亏损2.85亿元。

2019年，在没有投资收益的背景下，光线传媒净利润变为9.48亿，同比下滑31%，而这若非有《哪吒》，光线传媒也难言翻身，虽然2019年光线传媒营业收入较上年有所增长，但属于“增收不增利”，在营业收入增长的同时，净利润大幅下滑，反映出其盈利能力开始出现下降。

因此，光线传媒对外传递出“开张吃三年”的偶发性爆款盈利，市场今年之所以对光线传媒如此厚待，很大原因就是对《姜子牙》给予了厚望，但事与愿违，《姜子牙》最终也不是救世主。

高管频繁减持

跟光线传媒业绩大幅下滑相对应的是，光线传媒高管频繁出现减持，早在发布半年报前的7月27日，光线传媒发布《关于公司部分监事、高级管理人员减持股份预披露公告》称，公司监事会主席袁若苇、财务总监曾艳将在6个月内分别减持17.19万股、1250股，前者占公司总股本的0.005862%。

半年报发布后的8月24日，光线传媒再度发布董事减持股份预披露公告称，公司董事李晓萍因个人资金需求，将于6个月内减持650万股，占公司总股本的0.22%；就在发布董事减持公告三日之后的8月27日，光线传媒再度发布《关于股东减持股份超过1%的公告》称：公司实际控制人王长田先生的配偶杜英莲女士于2020年7月16日--7月17日通过集中竞价方式减持公司股份700万股，占公司总股本的0.24%，加之光线控股的减持，二者合计减持2987万股，占光线传媒总股本的1.02%。

在前后不到三个月的时间，光线传媒实控人配偶、董事、监事会主席、财务总监纷纷参与减持，这说明了什么？

对于业绩大幅下滑的光线传媒来说，《姜子牙》口碑失利正给动画电影上狂奔的光线传媒敲响警钟，而光线传媒可能还需要一个“爆款”来证明自己。