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靠三七分成的“加盟模式”名创优品把店“开进”美股

2020-09-25 18:14

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创猫妹小姐姐猫财经

从2013年开出第一家miniso门店至今，名创优品已经成为全球最大的综合零售品牌，9月23日晚，名创优品正式赴美递交招股说明书，计划通过IPO募资1亿美元。

据招股书显示，募集资金将用于继续扩张销售门店数量、投资仓储和物流网络、投资技术和信息系统，以及包括建造办公楼、进行战略投资、补充营运资金等在内的其他用途，具体募资金额分配比例尚未披露。

名创优品的本次IPO由高盛和美银共同保荐，同时叶国富作为创始人兼董事长持有公司80.8%股权，实现绝对控股，另外，腾讯、高领投资分别持股5.4%。

毛利率约30%，一年要花10亿做营销

名创优品的前身最早甚至可以追溯到2003年，在那个非主流横行的年代，“哎呀呀饰品”火遍全国，价格低廉、品类众多是哎呀呀的主要特点，再加上先后请来当时最火的SHE、林宥嘉、蔡卓妍等港台明星代言，巅峰时期的哎呀呀门店数超过3000家。

不过，由于单一的饰品业务以及低价战略的限制，哎呀呀并没能一直保持高速增长，并且在随后的几年内逐渐销声匿迹，但叶国富对于“十元店模式”的坚持并没有被搁浅，2013年以“MINISO”品牌重出江湖。

2019财年（2018年7月1日至2019年6月30日）、2020财年名创优品收入总额已分别达到93.95亿、89.79亿，经营利润分别为10.17亿和7.67亿，以美股所用会计准则计算的年度亏损额分别为2.94亿、2.6亿。

与哎呀呀相比，一方面名创优品将产品类目扩大至包含家居装饰、小型电子产品、纺织品、配件、美容工具、玩具、化妆品、个人护理、小吃、香水以及文具和礼品等11个品种，另一方面，正如名字所显示的那样，名创优品试图走“物美价廉”的道路。

不过，早期由于与优衣库雷同的品牌logo、伪日系以及产品抄袭等问题，名创优品也一直饱受诟病。

而名创优品对自己的定位一直都是走量的快销品，不仅对标H&M、ZARA等快销品对加盟商采取“货品保证金制”，公司目前拥有8000余个核心SKU，同时还保持每月600个SKU的上新频率，并将超过95%的产品零售价控制在50元以内。

和绝大多数快销品一样，名创优品也将与大型IP联名作为获得流量的“捷径”，截至2020财年末，公司共与包括漫威、迪士尼、HelloKitty等在内的17个IP所有者建立了合作，每个IP的合作期限一般为三年。

据猫妹不完全统计，2020财年名创优品签下了漫威的系列IP，从去年的复仇者联盟系列联名再到最近的花木兰，此外还有可口可乐、三丽鸥、芝麻街、冰雪奇缘以及故宫合作款等系列产品，但也因此，名创优品成本中支付的IP费用（Licensingexpenses）从2185万增加到了1.09亿。

除此之外，2019财年、2020财年名创优品分别支出了8.18亿、11.9亿销售费用，5月时重新走回哎呀呀明星效应的路子，签下王一博和张子枫作为代言人。

事实上，虽然只是十元店，但名创优品的毛利率并不算低，报告期内分别达到26.7%和30.4%，但在各项费用及成本支出后，公司净利率并不高。

加盟抽成三七开，单店营业额下降近20%

与ZARA、优衣库等快销品一样，由于走量，人流量对于名创优品来说就至关重要，于是公司把店铺开到了各处流量聚集地。

从招股书来看，截至2020年6月末，名创优品在全球范围有4222家门店，其中2533家在国内，其余1689家门店遍布超过80个国家和地区，而主要收入来源还是在国内，报告期内每年约有67%的收入来自国内。

与哎呀呀一样，名创优品的快速裂变也依赖于其加盟分成模式。在全球的4222家门店中，只有129家由公司直营，其余全部来自加盟商，而直营门店也基本都在国外，2020年6月末时，国内只有7家直营门店。

从官网看来，在与名创优品的合作中投资者基本没有话语权，后者首先需要缴纳一次性货品保证金75万元以及是情况而定的装修预付金，此后每年还需缴纳8万元特许商标使用金，经营期间，店铺租金、人员工资、电费等杂费需要自理，每天营业额的62%（食品为67%）都要上交公司。

报告期内，名创优品销售产品取得收入分别为84.65亿、80.55亿，另外收取的管理咨询费和特许权使用费分别为6.13亿和5.88亿，以截至6月末的4222家门店粗略计算，2020财年平均每家门店要给公司分成190.8万。

在这种加盟商只需要选址、选品、付钱，其他店铺装修、人员培训、仓储物流统统由公司包揽的模式下，名创优品的门店在短短7年内开到随处可见，但疫情等突发事件发生时，公司也受到了不小的影响。

一方面6月末时海外门店依然有超过20%被关闭，而名创优品单店营业额也从每年270万下降19.8%至每年220万，同时公司总负债达到61.59亿，与总资产之间的差距进一步扩大。

另一方面，由于名创优品包揽仓储物流，加盟方不拥有存货所有权的合作方式，公司存货在2020财年末时达到13.96亿，周转天数从63天升至78天。

值得一提的是，年初疫情复工时名创优品要求员工降薪的事闹的也是沸沸扬扬，虽然公司方表示最终有97%以上的员工签署了主动降薪协议，不过从招股书数据来看，2020财年末时，公司员工数量从4132人骤减为3011人，降幅约27.13%。

下一步是美妆“十元店”？

那么，名创优品真的做到“物美价廉”了吗？相比于哎呀呀来说的话，确实做到了，但事实上，名创优品的质量依然层次不齐，一方面联名饰品、家具用品等广受欢迎，但美妆、香氛等品类产品却也是“价低质次”的代名词，另一方面虽然庞大的供应商保证了灵活性，但在品控上也备受外界质疑。

据经济日报报道，8月3日，广东省药监局发布对深圳市悦华龙化妆品有限公司的行政处罚决定书，公告显示因该公司生产的MINISO雨后茉莉香水(空中花园)产品不合格，6月时，还曾被上海市监局抽查出网红儿童餐具三聚氰胺超标，另外，2019年时，上海一家名创优品门店销售的餐具被抽查不符合相关规范，公司将该类产品进行了全国范围门店下架。