深度观察｜创造更多正规赛道：上海如何打好金融科技这副好牌

金融科技近年来成为了中国经济的风口，获得了快速发展和极大关注。这个现象的有趣之处在于，行业特性决定了金融科技从来都是在金融业具有非常关键地位的，最近几年金融科技受到极大关注实际上折射出了我国金融业发展还存在很多不足。未来要通过正规金融的发展更好地满足社会需求，也为金融科技创造更多的正规赛道。

未来金融科技发展的浪潮会在证券、保险、供应链金融等领域更加突出。上海是中国金融发展最为完善的地区之一，在这些方面具有得天独厚的优势，未来要进一步推进相关领域的金融科技发展。为更好完成这个任务，需要进一步改善法治环境，提高契约执行效率。同时，将上海建设成年轻人更为宜居的城市，从供需两端促进金融科技发展。

金融科技发展折射我国金融供给不足

金融是科技密集度，特别是信息技术密集度最高的产业之一。

一方面，金融业需要各种技术，特别是信息技术来降低交易成本，促进交易的完成。金融业务面对的最大挑战是信息不对称，过高的信息不对称会导致交易无法有效完成，甚至完全无法交易。贷款机构不了解借款者信息会要求提高利率，降低贷款量等。保险公司不了解保险者信息会提高保费，甚至拒绝提供保险。投资者会由于不了解企业信息不愿意购买企业发行的股票和债券。为了获利，古往今来的金融机构都想尽办法投资各种信息技术。例如，罗斯柴尔德家族有遍布世界的信息网，快人一步获得信息进而获利。

另一方面，由于金融业较高的利润率，能够为合适的技术支付较高的价格。这就导致各种技术会争相在金融场景中使用，获得高收益。需求和供给两方面的力量使得各个时代的金融业都采用了自己时代最有效的信息技术。邮政、电话、电报等技术都最早在金融中发挥了作用，也深刻改变着金融业的形态。

在这样一个大趋势下，金融科技实际上是不值得大惊小怪的，而应该是见怪不怪。当前金融科技的背后是信息化发展到数字化阶段。这在技术层面依赖三大支柱：信息处理能力、通讯能力和存储能力。伴随着芯片等信息处理能力和通讯速度的指数增长，出现了海量数字化信息传输与处理。存储能力的指数增长，为信息提供了有效的承载空间。这三大能力产生了数字化的一系列技术趋势：大数据、云计算、加性制造、加密安全、物联网、人工智能和区块链等等。这些技术使得解决信息不对称问题迈出了巨大一步，也就自然在金融中获得了广泛应用。

但是，我国的特殊性在于，金融科技的发展不仅仅是技术本身，更加是折射了正规金融的供给不足。我国对于各类金融牌照控制很严，竞争不充分，金融基础信息数据还存在很多不完善之处等等，这就导致了金融包容度不高，而且极化严重。在供需不匹配的情况下，各种数字技术平台纷纷绕过正规金融机构，从事资金方匹配、借贷等活动。例如，2015年左右的P2P开始风起云涌。实际上，这些金融科技很多是我国监管规则不统一下影子银行的翻版。

从这个意义上，发展金融科技宜疏不宜堵，不能简单限制某些金融科技的发展，或者限制某些场景的应用。要进一步加快金融业供给侧结构性改革，推动金融业做大做强，才能更好的为科技与金融结合创造正规空间，扩大赛道真正促进金融科技的发展。

以资产配置行业和供应链金融为突破，完善法治促进上海金融科技发展

在扩大正规金融，促进金融科技发展中上海要起到排头兵作用。上海在建设国际金融中心道路上已经取得了重要突破，依托长三角经济带，金融和实体经济相互促进。在未来金融科技的发展中存在优势。

目前金融科技的发展主要是在广大消费者的日常场景。例如通过支付宝等打通货币市场基金，提高储蓄收益率，移动支付便捷了各项交易，网络借贷方便了日常消费等等。未来随着大数据和人工智能的进一步完善，资产配置领域将会成为下一个发展方向。居民投资渠道正在逐步从简单的理财、楼市逐步到股市、债市和保险等。随着资产配置需求的加大，大数据和人工智能存在大量用武之地。例如，以投资者个人画像等数据驱动的智能投资顾问会更加提供个性化投资方案，提供更为精细化的保单设计等。

上海在资产配置领域有着得天独厚的条件。通过国际金融中心建设，上海正在成为全球人民币资产配置中心。九成以上外资私募机构等纷纷选择落户上海，已有合资证券公司7家，合资基金公司23家。2020年1月，首家外商独资保险控股公司，安联保险（中国）选择上海开业。在注册制的推动下，中国股市将会真正成为居民财富配置的核心选择之一，上海的交易所资源有力保障了上海的资产配置中心地位。凭借得天独厚的条件，上海在未来资产配置领域存在巨大的金融科技红利。

在资产配置领域以外，上海在供应链金融领域也存在巨大的金融科技红利。长三角是中国最有活力的发动机，同时，也是内部联系最为广泛的城市群。以密集的产业联系为依托，通过进一步发展区块链等技术，在科技赋能下进一步发展供应链金融。

要将金融科技的潜力转化为实际的红利需要进一步加强上海的法制建设，特别是与伦敦和纽约在相关金融业务方面法律的兼容性。金融和科技都是高度契约密集型产业，需要强大的法律体系作为支撑。只有进一步优化法律环境，更好服务企业，才能激发市场内生动力，带动金融和科技的良性互动。此外，进一步将上海建设成为更加宜居的城市，吸引更多人才来到上海。特别是要将上海建设成为年轻人宜居的城市。年轻人对科技的敏感度和接受度都是最高的，激发年轻人活力能够更有效地促进科技与金融的快速结合，更好地提高金融服务经济社会发展的能力。

［作者于泽为中国人民大学中国经济改革与发展研究院研究员，中国宏观经济论坛（CMF）主要成员］