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创业板注册制开始读秒！深交所大楼周末晚间灯火通明！投行格局悄然生变，创业板项目民生跃居第三，国信夺…

2020-08-24 00:01

来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体

原创谭楚丹券商中国

今日（8月24日）上午，创业板改革及试点注册制首批企业正式上市，创业板注册制时代正式开启。

就是这个历史时刻即将到来的前夕，作为推出创业板注册制的深交所，也都在有条不紊地进行着最后的冲刺准备。8月23日晚间7点，券商中国记者在深交所大楼下看到，尽管是周日休息日，但这个大楼一片灯火通明，每层基本都有人在加班。

2.0创业板对投行而言，毫无疑问是一个“新战场”。截至8月21日，共有365家创业板IPO企业获得受理，“三中一华”格局被打破；国信证券回到“主战场”拿下好名次；民生证券“百尺竿头更进一步”，踏入前三。

项目比拼的背后是人才的较量。招聘、挖角消息频起，券商中国记者了解到，多家中小券商正在或计划扩充投行队伍。同时，注册制对券商综合金融能力提出了更高的要求。除了项目储备、人才建设以外，业务模式的重构与部门联动也是投行制胜的关键。

深交所为冲刺做最后准备

券商中国记者在8月23日19:00来到深交所楼下，深交所一楼透出红色的灯光，喜气洋洋。

图源：吴少龙

由于当天是周日，东广场的一楼大堂没有访客，主要的灯关了，前台上方的屏幕显示“创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式”，为第二天做冲刺准备。

图源：吴少龙

深交所楼上，几乎每层楼的办公室都亮起了灯光，尽管是周末，深交所还有部门都在加班，整个大楼一片灯火通明。

来源：吴少龙拍摄

注册制变革投行江湖

创业板改革及试点注册制落地已逾两月，在这“新战场”上，券商投行格局出现变化。

截至8月21日，深交所已受理365家企业的创业板注册制首发上市申请。从保荐机构项目排名情况来看，共有4家投行保荐项目数量超过20家。

行业龙头中信证券申请排队项目数量最多，共有29家；中信建投证券仅以2家之差排名第二。

在科创板市场被誉为“黑马”的民生证券，如今在创业板注册制下排名更进一步，位列第三，保荐家数24家。在创业板2009年开板后因把握机遇而风光无限的国信证券，如今重拾优势迎头赶上，排名第四，保荐22家。

回顾创业板设立，以服务中小企业的市场定位，吸引来了不少颇具活力的民营企业。深圳一名监管老兵表示，华南地区有大量的中小企业，深圳的券商对这类企业的融资需求反应非常快。彼时“华南五虎”—— 平安证券、国信证券、招商证券、华泰联合、广发证券迅速崛起。2011年平安证券IPO承销项目数排名第一，国信证券排名第二。

近年来，投行格局发生变化，头部集中趋势显著；新兴企业与国企受到市场青睐。在2019年科创板开板后，可以看到保荐机构项目数量排名中，“三中一华”——中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合排在前4名，保荐家数均在25家以上。华南券商差距被拉开，招商证券、国信证券分别排在第八、第十名，项目数量均低于20家。

创业板改革和试点注册制实施以后，华南券商优势能否继续保持，值得市场各方继续关注。

背后是项目与人才的较量

创业板注册制下受理项目中有大量为证监会在审企业，剔除后可看到在平移以后新申报并获得受理的IPO企业共有189家。新申报的项目也意味着投行新近项目开拓潜力。

根据券商中国记者梳理，这些新申请的项目中，中信证券以16家企业继续排在第一；国信证券进入前三，与民生证券以14家数量并列第二；中信建投与华泰联合分别有11家、10家。

缘何国信证券与民生证券发力较强，记者梳理国信证券新申报的项目发现，从注册地来看，浙江项目多达5家；广东地区项目4家，其中深圳就占3家。一名华南投行人士向记者表示，事实上国信证券在浙江IPO市场的市场份额一直较高。

而民生证券新申报的IPO项目中，有三分之一来自广东地区，家数共有5家。一名保代向记者透露，民生证券项目储备丰富，有部分项目和投行人才是就是从广发证券“挖墙脚”。据了解，自“康美药业财务造假案”在2019年爆发以后，广发证券投行人员流失严重。

根据券商中国记者查阅发现，民生证券今年7月底申报的创业板IPO项目华智机器，项目组的两名保荐代表人就是来自广发证券，且就是在2019年至2020年期间加入民生证券。

更多券商投行向记者表示接下来会发力创业板。华东地区一家大型券商保代告诉记者，“虽然我们目前排名不高，但接下来3个月我们公司会有一大批项目要申报。”

第一创业证券承销保荐有限公司董事总经理李兴刚介绍，“公司目前有多家创业板IPO储备项目，未来公司也将进一步拓展业务范围，积极布局创业板项目，不断提高专业服务能力。”

国金证券投行相关负责人接受券商中国记者采访时表示，国金投行的定位是为成长型、创新型企业提供优质金融服务，很多客户基本符合创业板的定位。该公司将重点在长三角、珠三角、川渝地区、环渤海等区域积极开拓市场，对于研发实力较强、细分领域行业地位领先、符合创业板三创四新要求等相关企业进行重点培育，根据企业的现状及发展趋势，制定可行的上市计划并推动落实。

拼项目的背后是人才较量。多家券商投行近期在储备优秀人才。招聘网站显示，不少投行在招揽项目承做岗，招聘要求直指“熟手”。“今年我们的IPO项目有很多，但就是缺干活的人。”华东一家小型券商投行负责人表示。

“我们也在积极招贤纳士，合理扩大团队规模，打造懂行业、懂法律、懂财务、分层次的人才队伍。”李兴刚说。

上述国金证券投行相关负责人谈到，因为创业板注册制实行的是市场化发行定价方式，该公司也将通过内部培养和引进人才等方式，积极提升估值定价和发行承销能力。

注册制下的新机遇与新挑战

从长期来看，注册制对投行未来的发展模式将带来深远影响。可以预见，投行从通道中介向综合金融服务的金融机构进行全面转型。

国金证券投行相关负责人表示，注册制的落地，对于投行的运作模式带来重大变革。一是对于投行的执业质量和风控水平提出更高要求，审核周期缩短，审核更加透明，相关信息需真实准确完整的披露。中介机构如履职不到位，导致出现问题，其面临处罚的程度大幅提高。二是投行需提高估值定价和发行水平，定价市场化，估值和承销能力就成了投行的核心竞争力。三是在券商内部，投行、研究、另类投资、资管、机构、零售等业务部门需要协调一致为客户提供综合服务，不再是投行部门单打独斗地为客户提供服务。

在这位负责人看来，基于以上变化，投行业务的市场集中度会提高，客户和资源会向头部券商集中。中小型投行需在提供特色服务和精品服务方面下功夫，否则难以立足。

第一创业证券承销保荐有限公司董事总经理李兴刚认为，此次改革将推动整个投行转型成长，将促使券商在把握产业发展方向、定价及服务等方面都实现系统性的提升。

李兴刚认为，长期来看，注册制实施将重塑投行竞争格局，赋予投行更多主动权，各投行将继续构筑资源整合力，全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力，从通道发行回归定价与销售本源，投行业务也将呈现多元化，中小券商也将有机会凭借资本市场融资业务机会的增多，通过自身的资源禀赋和业务优势，实现弯道超车。