淘金潮｜金价王者归来再上2000美元，黄金股行情能否重演

黄金上演“王者归来”。

截至8月18日15时，伦敦现货黄金报2002.12美元/盎司，COMEX黄金期货报2011.5美元/盎司，黄金现货和期货价格，同时突破2000美元/盎司关口。

值得关注的是，随着金价的持续反弹，黄金股在冲高回落后，价格同样水涨船高。展望后市，黄金股的反弹行情是否能够持续，又该怎么买呢？

行情仍在

截至8月18日收盘，Wind黄金指数（882415，下同）大涨4.85%，同时指数成分股全部收红。同时，黄金指数在8月17日涨5.34%，实现连日大幅反弹。值得一提的是，8月7日，在金价连创历史新高的背景下，黄金指数盘中一度上行至22388.96点高位。

个股方面，黄金指数成分股全线上行。其中，赤峰黄金（600988）继17日大涨9.96%后，18日直接涨停，领涨板块。此外，中金黄金(600489)大涨7.51%，银泰黄金(000975)、紫金矿业(601899)等涨超4%，山东黄金（600547）、湖南黄金(002155)、恒邦股份(002237)等，均涨超3%。

资金面上，黄金股再次被大批股民追逐。8月18日，黄金指数成分股净流入额达21.07亿元，较前几个交易日大幅提升。其中，赤峰黄金流入额达7.90亿元，排名第一。紫金矿业(601899)、山东黄金（600547）、中金黄金(600489)紧随其后，分别达4.72亿元、4.02亿元、2.27亿元，均在亿元规模以上。

展望后市，黄金股在刚刚冲高回落后，本轮行情能够持续吗？

“黄金股属于周期股，影响周期股表现的核心因素是黄金价格，只要黄金价格可以涨，相关上市公司业绩和估值都不是问题。”国金证券资深分析师丁士涛对澎湃新闻记者说，金价目前仍有进一步上涨的空间，因此黄金股未来，也仍有进一步走高的可能。

中信建投固收分析师秦源告诉澎湃新闻记者，前期金价的持续上涨，不断增强市场对黄金上市公司盈利增长预期，是此前黄金股不断走高的主要原因。展望后市，由于黄金股和金价同步性较强，而金价在美国总统大选之前，前景仍可观。因此，黄金股在此期间，仍可被被继续看好。

如何投资

值得投资者关注的是，作为大类资产配置，黄金股的投资逻辑，较黄金要更加丰富。

浦银国际研报指出，总体看，黄金股可以被视为黄金的高贝塔标的，因此波动更为剧烈。具体而言，即当金价处于上行通道时，黄金股可以大幅跑赢黄金，取得更高的超额收益。但当金价处于下行通道时，黄金股则会大幅跑输黄金，相比黄金的下行空间更大。因此，黄金股长期更容易跑输黄金。但当黄金股跑赢黄金时，收益幅度将远超其跑输幅度。

那么，后市的黄金股该如何买呢？

秦源说，总体来看，2020年以来国内黄金股的表现，弱于港股和海外股市。因此，从长期看好黄金的角度来看，建议投资者可以逢低布局黄金股龙头。如果从波动操作角度看，投资者则可以选择弹性更大的二线黄金股。

丁士涛则指出，黄金属于周期股，而当下市场总体更青睐成长股。如果相关黄金企业有成长逻辑，其业绩和股价的弹性，将会优于单纯依赖黄金价格上涨的公司。因此，建议投资者更加关注黄金股中，具有成长逻辑的标的。

“此外，白银股也属于周期股，具有与黄金一样的贵金属属性，同时兼具工业属性。一般而言，银价的表现会晚于金价。因此，在黄金后市价格走势被看好，同时疫情后全球经济将进一步复苏背景下，白银和白银股票也将会有不错的表现。”丁士涛同时强调。

秦源同时指出，银价是金价的影子，目前银价的大涨，其实也说明金价进一步上涨的动能较强。因此，在看好黄金股的同时，目前也比较看好白银股。“不过，需要投资者注意的是，银价波动很大，因此白银及白银股的投资，需要特别注意波动风险。”秦源强调。

天风证券研报指出，金价短期调整不改趋势，贵金属价格仍在上涨通道。建议投资者从弹性角度，关注山东黄金（600547）、湖南黄金(002155)等；从估值和资产配置角度，关注紫金矿业(601899)、银泰黄金(000975)、中金黄金(600489)等。

Wind数据显示，截至8月18日收盘，涨跌幅方面，黄金指数成分股30日平均涨跌幅为23.75%，仅有赤峰黄金和紫金矿业的涨幅超过这一水平，分别达101.28%和26.79%。市盈率方面，指数成分股市盈率倍数中位数为110.07倍，目前低于这一水平的成分股，有山东黄金（600547）、恒邦股份(002237)、紫金矿业(601899)、银泰黄金(000975)、*ST荣华(600311)，分别为88.6倍、53.7倍、36.3倍、35.4倍和﹣13.5倍。

此外，股价方面，指数成分股中，股价最高的为山东黄金（600547），达42.50元/股。赤峰黄金（600988）、银泰黄金(000975)、恒邦股份(002237)、西部黄金(601069)、中金黄金(600489)，股价均超10元/股，分别为23.65元/股、17.29元/股、17.28元/股、16.04元/股、11.45元/股。湖南黄金(002155)、园城黄金(600766)、紫金矿业(601899)、*ST荣华(600311)分别报9.44元/股、8.00元/股、6.39元/股和1.89元/股。

市值方面，成分股中最高的为紫金矿业(601899)，达1514亿元，山东黄金（600547）市值同样超千亿元，为1248亿元。此外，市值超百亿元的还有6家，分别为中金黄金(600489)、赤峰黄金（600988）、银泰黄金(000975)、恒邦股份(002237)、湖南黄金(002155)、西部黄金（601069），市值分别达555亿元、394亿元、343亿元、157亿元、113亿元和102亿元。