赖小民被控受贿近18亿元，中国华融正处“跑步”瘦身进行时

自赖小民接受调查两年4个月后，8月11日，天津市第二中级人民法院一审公开开庭审理了中国华融资产管理股份有限公司（中国华融，01799.HK）原董事长赖小民受贿、贪污、重婚一案。这也是新中国成立以来最大的金融贪腐案。

中国华融，昔日不良资产行业中的“明星”，随着赖小民案发不但告别了高速膨胀，而且水落石出，股价大跌，市值也仅剩300多亿元。

2018年10月15日，中央纪委国家监委对赖小民的通报指出，赖小民违反政治纪律和政治规矩，违背中央金融工作方针政策，盲目扩张、无序经营导致公司严重偏离主责主业，不履行全面从严治党主体责任，造成恶劣政治影响。

“盲目扩张”

从简历来看，尽管赖小民在央行、银监会系统工作时间大大超过华融，但因其在华融的9年岁月而广为人知。

据央视新闻报道，天津市人民检察院第二分院起诉指控称，2008年至2018年，被告人赖小民利用担任中国银行业监督管理委员会办公厅主任，中国华融资产管理公司党委副书记、总裁，中国华融资产管理股份有限公司党委书记、董事长，华融湘江银行股份有限公司党委书记（兼）等职务上的便利，为有关单位和个人谋取利益，或利用其职权、地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为他人谋取不正当利益，直接或通过他人索取、非法收受相关单位和个人给予的财物，共计折合人民币17.88亿余元，其中1.04亿余元尚未完成收受。2009年底至2018年1月，赖小民利用职务便利，伙同他人非法占有公共资金共计人民币2513万余元。

加盟华融前，赖小民在原银监会担任办公厅主任、党委办公室主任、首席新闻发言人等多个职务。2009年1月，赖小民调任中国华融党委副书记、总裁。这一年中国华融净资产还仅为156亿元。

赖小民后于2012年9月起任中国华融党委书记、董事长。

到2017年时，华融净资产达到1826亿元。

赖小民2017年3月在港出席业绩记者会上自称，2009年的华融净资产只有156亿元，至2016年已大幅增至1500亿元；当年总资产只有326亿元，2016年已升至1.4万亿元；净利润更增加60倍至196亿元。

中国华融成立于1999年10月19日，和中国信达、中国长城、中国东方并列四大金融资产管理公司（AMC）。以央行再贷款和定向发行金融债的方式，分别对口承接了工、农、中、建四大国有银行，共计1.4万亿元的巨额坏账，并定下“十年存续期”。

资产规模不断膨胀的背后，实际上反映了赖小民治下的中国华融偏离不良资产经营主业越来越远。“如果没有综合金融服务，资产管理公司很难做大做强。”赖小民在接受《英才》杂志采访时说。

2010年，赖小民主导推动中国华融重组湖南5家地方城商行，发起设立华融湘江银行。重组的华融湘江银行在长沙挂牌开业，得以摘取银行牌照，此后又陆续拿到了PE牌照、期货牌照。

2012年9月28日，经国务院批准，中国华融整体改制为股份有限公司。截至2015年10月30日中国华融在香港联交所主板上市，中国华融服旗下设有31家分公司，以及拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融置业、华融国际等主要运营子公司，集齐了银行、证券、信托、私募等全副金融牌照。

“无序经营”

2015年，华融国际金融控股有限公司（华融金控，00993.HK）在香港借壳上市。此后，“华融系”成为活跃于香港资本市场的一大玩家。

2015年10月30日，中国华融在港交所上市，募集资金197亿港元。

在赖小民个人的强力引导下，中国华融境外发债规模远超另外三家AMC，且大力发展主业之外的业务。

2015年和2016年，中国华融不良资产经营业务的收入总额分别为406亿元和506亿元，分别占集团收入总额的53.9%和53.2%；税前利润分别为119亿元和159亿元，分别占集团税前利润总額的53.7%和52.1%。

“华融系”错综复杂的资本游戏，从中国华融与中国港桥（现已更名为融科控股，2323.HK）、天元锰业及其关联公司在中国香港资本市场上的“布阵”可管窥一二。

2016年3月，赖小民在江西财经大学的同窗刘延安被委任为中国港桥董事会主席。5个月后，从“华融系”退休的周伙荣成为中国港桥执行董事。周伙荣正是赖小民在华融扩张期的“左膀右臂”。

2016年上半年，中国华融国际控股全资附属公司Right Select（佳择）收购并控股港股上市公司震升工程，后改名为华融投资（2277.HK）。

2016年下半年，宁夏规模最大的民企宁夏天元锰业集团有限公司（简称天元锰业）入股中国港桥，成为第二大股东。当年12月，中国港桥与天元锰业董事长贾天将旗下“天元金融集团”，合资成立“雄连企业有限公司”(下称雄连公司)，通过雄连公司持有华融金控3.59%股份，天元金融集团旗下子公司还直接持有华融金控18.01%股份。

2017年5月，中国港桥宣布与华融金控（00993.HK）成立两支基金；2017年12月，中国港桥通过全资子公司收购华融投资（02277.HK）8800万股，占华融投资已发行股本4.85%。

公开资料显示，周伙荣在担任中国港桥执行董事期间，同时担任天元金融集团非执行董事。

“刮骨疗毒”进行时

自从赖小民案发后，华融系开始了内部人事的“刮骨疗毒”，包括其旗下三大核心上市公司，中国华融、华融投资、华融金控等在内的“华融系”高层都发生了重大变动。

赖小民“落马”二十天后，中国华融召开全系统员工会议，明确提出要回归不良资产处置的主业。华融也由此进入聚焦主业，瘦身化险的新时期。

从2018年和2019年年报可见，不良资产处置收入占营业收入的比例在逐渐提高。2018年占比显著提升至60%，2019年进一步到62%。金融服务的收入占比也是在缓慢提高，而资产管理及投资业务的收入占比由2018年的16.6%降到2019年的12.7%。

银监会于2018年1月1日颁布《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》并提出，针对资产管理公司集团内部那些未受监管但具有投融资功能、杠杆率较高的非金融类子公司，提出审慎监管要求，确保资本监管全覆盖。同时还要求，引导资产管理公司进一步聚焦不良资产主业。

进入到2020年，华融“跑步”瘦身。

今年2月，中国华融公开转让其持有的华融昆仑青海资产管理股份有限公司全部股权，6月末，山东国资接盘。华融昆仑更名为昆朋青海资产管理股份有限公司。

今年3月，中国华融通过其海外投资子公司中国华融国际控股通过11个离岸子公司所持有的股权，涉及12家港股上市公司。

今年4月，中国华融发布公告整合附属公司，其全资附属公司华融致远投资管理有限责任公司拟将其持有的华融华侨资产管理股份有限公司91%的股份转让。

今年7月，中国华融及旗下两家港股上市公司华融金控、华融投资同时公告，华融金控将以2.82股换1股，私有化华融投资。完成后，华融金控将全资持有华融投资，后者从港交所退市。

截至8月11日，中国华融收盘价为0.96港元/股，市盈率为24，市值为375亿港元。而中国华融2015年登陆港交所上市时发行价为3.09港元。