油价年内首涨来袭，持续3个月“地板价”被打破

原创 Wind Wind资讯

（图片来自海洛）

国内成品油价格告别持续近3个月的“地板价”。

6月28日，发改委官网显示，按照现行成品油价格形成机制，自2020年6月28日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高120元和110元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。

这也意味着，从3月17日持续至今的成品油“地板价”格局正式被打破。

国内成品油暂别“地板价”

根据发改委公布的调整结果，本次油价上调，折合92号汽油每升上调0.09元，95号汽油每升上调0.10元，0号柴油每升上调0.09元。

据央视财经报道，按一般家用汽车油箱50L容量估测，此次调价过后，加满一箱92号汽油，将多花4.5元。

根据Wind梳理，本次调整，是国内成品油价自3月17日以来的首次调整，也是2020年以来的首次价格上调。而今年以来，国内成品油调价一共出现了12次，包括3次下调、8次搁浅、1次上调。整体来看，年内汽油累计跌幅为1730元/吨，柴油跌幅为1670元/吨。

除了本次持续3个多月时间的“地板价”。国内油价在2016年1-4月份也有过一段时间的“地板价”。

中国现行的成品油定价调整机制，始于2008年，发改委根据新加坡、纽约和鹿特丹等三地以22个工作日为周期对国际油价进行评估，当三地成品油加权平均价格变动幅度超过4%时，即调整国内成品油的价格并向社会发布相关价格信息。

2013年3月26日，成品油定价机制进一步完善，包括将成品油计价和调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，并取消上下4%的幅度限制。同时，为节约社会成本，当汽、柴油调价幅度低于每吨50元时，不作调整，纳入下次调价时累加或冲抵。

2016年1月13日，发改委发布通知，决定进一步完善成品油价格机制，设置调控上下限。调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元。具体为：

当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元-130美元之间运行时，国内成品油价格机制正常调整，该涨就涨，该降就降。

国际油价延续震荡态势

Wind数据统计显示，截至上周五，WTI现货价报38.49美元/桶，月内涨幅达8.45%。

此外，自4月“负油价”风波后，国际原油价格过去两个多月时间内，累计涨幅已达284.52%。

兴业研究此前分析，国际原油供给方面，6月的欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会发表声明。声明中称，5月的整体减产执行率为87%，乐见减产执行率未达到100%的国家承诺在7月至9月进行补偿。

需求方面，美国石化产品总需求继续回升。美联储此前宣布更新二级市场企业信贷工具（SMCCF），该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性，提振宏观市场氛围。

针对成品油调价周期内变化率先降后升。新纪元期货研报分析，主要影响因素如下：

1、美联储宣布在2020年之前将利率降至接近0的低位，美元汇率遭遇重挫。

2、美国部分地区疫情新增确诊人数再度增长，市场担忧海外疫情仍有二次爆发的可能性。

3、国际能源署预计，未来6个月内全球原油库存有望迅速减少，且将2020年全球原油需求预测上调近50万桶/日。

4、OPEC与非OPEC产油国继续积极推进减产，5月的整体减产执行率为87%，同时此前减产执行欠佳的伊拉克和科威特已经提交补偿计划，供应端收缩预期仍在延续。

华安期货研报也认为，近期，受OPEC+举行部长级监督委员会会议督促减产的刺激，国际原油市场供应端继续收紧，同时随着一些国家适度“解封”，开始复工复产，原油需求出现回暖迹象。

后市展望

根据公告，下一轮国内成品油调价窗口将于7月10日24时开启。

新纪元期货研报认为，近期国际原油市场利好因素仍略占上风，预计下一轮成品油调价出现上调的概率较大。

兴业研究报告分析，2020上半年,油价先抑后扬。2020下半年油价中枢持平上半年，WTI中枢37美元/桶，Brent均价40美元/桶。

报告认为，油价进入较长周期回升通道，但下半年显著上行概率较低。下半年全球产量继续下滑，同时经济将继续回升。在没有库存极限施压的情况下，油价与其余风险资产走势相关性增强。

报告还提醒需注意近期欧美经济快速回升后，下半年回升速率放缓。加之花旗美国经济惊喜指数已经达到2003年以来最高值，这为下半年乐观情绪阶段性降温埋下伏笔。天量的浮仓是油价对于宏观好转阶段性敏感性降低的原因。

中国银行此前大宗商品报告也认为，OPEC+减产执行良好，供应端整体向好，中长期看本次能源板块资金支出的退潮将是长期趋势，将对非OPEC国家后续油气产出造成深远影响。故预计短期内油价将维持上周的调整势头，但由于基本面并未发生显著改变，调整幅度预计有限，中长期仍然向好。

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