COVID-19给了我们病也给了我们药？

原创 闵琴註 吴冰清 秦朔朋友圈

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· 闵琴註 吴冰清 | 文 关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·

看来，Untact时代已经表面化、扩大化了。

哦！先解释一下什么是Untact。它是指，尽量减少与人的接触，传达信息的非面对面的沟通方式。

我们这篇文章的作者之一是韩国人，就讲些韩国的最新例子。

在韩国，目前，MBC（注：韩国文化放送株式会社MBC是韩国三大电视主流媒体之一， 有「韩剧王国」之称，成立于1961年）整体广告收益每天为81万人民币（1.4亿韩元），月广告收益则为2430万人民币（42亿韩元），几乎与Boram Tube一档节目的月广告收益（40亿韩元）相近。

Boram Tube是什么呢？去年有个新闻，韩国一名6岁网红的家族公司被爆在首尔江南区买下了价值95亿韩币（约合5500万元人民币）的房产。Boram是李宝蓝（音译），在视频网站YouTube上开设了“Boram Tube Vlog”（宝蓝视频博客）和“Boram Tube ToysReview”（宝蓝玩具评论）两个频道，主要介绍生活日常、玩具体验和料理等。两个频道的粉丝数合计超过3000万。要知道，李子柒在YouTube上的粉丝上个月才突破1000万。

广播公司面临紧急状况的同时，Kakao和Naver（韩国三大科技巨头之二，还有一个是KT）最近在金融市场上却有着空前高涨的表现。回归Africa TV的BJ（Broadcasting Jockey，韩国视频网站主播）철구，在回归当天就得到37万人的同步在线观看，甚至表现出独自带动相关企业股价的态势。

这与10年前以大资本为基础、以万亿为单位的销售额居市值市价总额前列的制造业相比，截然不同。

那么，这些现象我们应该如何去把握呢？可以肯定的是，由智能手机革命引发的社会巨大变化以“Covid-19”为起点，正在迈出又一次急剧发展的第二步。

那么，这些第二步的特征究竟是什么呢？这里从5个角度来分析。

1、投资重点从组织转向“商品化的个人”

凡是认识迈克尔·乔丹的人，都会听到一些这样的传闻。乔丹曾在自己的篮球职业生涯中三次退役，其中，第一次复出时，乔丹代言的耐克、麦当劳等股票价格瞬间上涨20%。

甚至在此之前，有传闻说乔丹在小区里练篮球，因此，相关股票从那时开始就显示出5%以上的上升势头。当然，很难证明这些公司的股价上升与乔丹有直接关系，但这样的传闻出现，说明乔丹的影响力之高，因为他几乎是那时候篮球世界的顶峰。

但是，在最近的社会里，所有的影响力不会集中到处于顶峰的单个人身上。相反，与过去不同，随着可以消费的内容的广泛增加，大众影响力开始向大多数个人广泛分布。

更快地触发这种趋势的当然是YouTube。受众非常小的内容也证明了有很好的收益性，“小迈克尔·乔丹”们开始出现了。

这意味着在制度化的正规金融市场上，具有商品性的个人的影响力比过去有所增加。

2. Vehicle（平台）时代

Vehicle，就是平台。平台的存在就是让个人影响力不断发散出来。

与过去的广告平台不同，现在的网络及SNS基础广告平台几乎可以无限制地重复，再生各种长度的广告。

实际上，通过视频传送的体育项目，如棒球、足球，或在车辆上被广告覆盖的F1赛车等，由于其安装空间的限制，实际上只能简单透露企业名称或品牌名称。另外，美国最大的庆典“SuperBowl”的广告象征的是世界顶级水平，但由于具有高象征性，所以以实验场或概念广告为主运营。

但是网络广告平台却脱离了这些限制。特别是智能手机游戏，为了获得游戏道具等，无收费玩家需要播放数十次相同的广告。

在Youtube播放视频之前，也有义务收看广告5秒以上。这也给平台企业带来了巨大的广告订单。

因此，Boram Tube广告收益不仅接近MBC，甚至接近无线台和有线台整体的广告收益，但这绝对不是令人惊讶的事情。

因为Youtube和智能手机游戏几乎完美地消除了广告平台现有的局限点。也就是说，从一开始级别就不同。

佩戴着一次只能发射一发子弹的手枪的人和每分钟能发射600发以上子弹机关枪的人，考虑在对方射程内战斗会怎样，这个问题的答案不言自明。

3. 增长越稀少，资金就越集中的讽刺

无论是韩国还是美国，在任何地方，股市中具有成长风格的股票都远远超过了平均市场收益率，这已经不是一天两天的事情了。

这其实有多种原因，但最主要的原因还是由于在金融危机后的持续需求收缩环境下，“增长”这个主题本身已经相当稀缺。

这也就意味着，传统的制造业和服务业的增长已经到了难以再满足投资者的境地。这对于正在构建以制造业为中心的经济资产组合的韩国来说是一个惨痛的现实。

2020年代的发展主题具有诸多特点，其中最突出的是服务业，利润创造的地方大概是靠订阅费或广告收入在增长（Netflix和YouTube等）。而制造业呢，可以说目前技术发展很快，但近期很难实现完全商用化及现有技术的替代（电动车和无人驾驶等），即增长动力集中在特定的结构上，这或许表明投资已经集中在短期内大量盈利不确定的企业及行业中。

因此，投资在比过去更加不确定的增长领域，意味着对Legacy（遗留）产业的吸引力下降。最终从经济层面看，市场对过去的产业扩大需求的预期已经基本消失。投资环境最终会与经济的整体层面，即以就业为代表的实质性经济主体的生活质量无关。这会引发下面说明的宏观环境和投资环境的背离。

4、扩大生活质量与投资环境之间的差距

以新经济与第四次工业革命为代表的近期趋势，与就业的增进没有多大关系，或者反而可能恶化就业质量，这已经多次被提出过。

但金融危机爆发后，大量释放的剩余资本实际上无处可去，这些资本开始集中投资到非常狭窄的增长领域，金融市场和投资环境开始发生全面背离。

也就是说，金融市场不能完全反映经济环境。

在这样的环境下，税收的定义最终可能会成为经济问题和投资问题的最大话题。实际上，在欧洲等地被认真讨论并正在引入的谷歌税等就是其代表性的证据之一。

只把成长的果实分给在非常狭窄的领域内存在的主体的社会环境必然导致对不平等的不满情绪的积累和爆发。但是，如果只从投资的角度看待经济，就会失去所有信号，这一点非常重要。

5、那么我们应该怎么办?

这是一个难题。因为直到2010年代中期为止，规定投资行为的任何法则都被推翻。没有通胀，即使美国经济不好，美元也在持续升值，一直认为会占据世界经济中心轴的新兴国家，除了中国以外，其他都没能实现增长。

在这种情况下，“该投这个公司/债券”等的建议实际上已经失去了大多数的力量。因为统治市场的法则都变得有名无实。

毕竟，在这样的时刻，最重要的是找到和发掘新规律，并以此作为我们新的决策标准。但是我们目前所经历的新常态的期间还太短。

新的趋势还在演化和斗争，一次被打破的金融市场法则，在没有找到新答案的情况下，依靠实验性公式的尝试， 使其具有方向性。

事实上这是相当虚无主义的言论，在这种情况下，只能认为今后10-20年还会持续这种混乱期。

在这个节点，COVID-19事件会压缩混乱期，带来一次爆发，也可以认为把4-50年的混乱减少到了1-20年。因为COVID-19使得原本与Legacy潮流竞争的新趋势能够更快地取得胜利，并最终成为新的标准。

从这一点看，COVID-19可以说是既给了我们病又给了我们药的存在。

作者简介：闵琴註，韩国人，复旦大学金融硕士在读，原BLOCKCHAIN INVESTMENT,Inc高级分析师；

吴冰清，复旦大学金融硕士在读，陆家嘴金融城-秦朔朋友圈雏鹰训练营首期优秀学员。

「 本文仅代表作者个人观点 」

「 图片 | 视觉中国 」

原标题：《COVID-19给了我们病也给了我们药？》

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