第七家外资控股券商落地！瑞信方正完成控制权变更，方正证券三季度起不再并表

原创 王蕊 张紫荆 券商中国

经过两年漫长的交涉，瑞信方正终于完成了控制权变更。

6月15日，瑞信方正取得了北京市市场监管局换发的《营业执照》，注册资本由8亿元变更为10.89亿元。瑞士信贷对瑞信方正的增资事宜已于6月1日完成交割，不再纳入方正证券的合并报表范围，瑞士信贷自此以51%的持股比例成功实现控股，方正证券则持有其余49%股权。

瑞信方正证券完成外资控股

6月15日晚间，方正证券公告称，瑞信方正当天取得了北京市市场监管局换发的《营业执照》，注册资本由8亿元变更为10.89亿元。

事实上，此次增资已于6月1日完成交割，瑞士信贷自此成为瑞信方正的控股股东，持股比例由增资前的33.30%提高至51.00%；方正证券放弃本次增资权，对瑞信方正的持股比例由增资前的66.70%降低至49.00%。

换言之，瑞信方正自6月1日起，将不再纳入方正证券的合并报表范围。从财务角度来看，方正证券持有的瑞信方正股权将作为权益法核算的长期股权投资，预计本次增资将增加方正证券最近一期合并层面税前利润大约1.58亿元，增加合并层面净利润大约1.19亿元。

瑞信集团也在6月1日发布公告称，已完成对瑞信方正的增资，正式取得在华合资证券公司的控股权，“取得合资公司控股权后，瑞信会继续推进在华投资，立足这一重要市场，积极发挥自身综合优势，为中国本土和海外客户提供全方位的顾问服务和金融产品。”

而在完成正式控股的同时，瑞信中国区副主席、瑞信方正现任董事胡知鸷获任命为瑞信方正董事长，负责推进瑞信在华发展战略以及合资公司未来业务计划的落实。

瑞信集团表示，胡知鸷在瑞信任职将近二十年，在投资银行领域有着深厚经验和卓越成绩，在团队领导和业务管理方面始终秉承以客户为中心、以结果为导向的理念，是业内中国项目经验最丰富的投行专家之一。

作为瑞信方正董事长，胡知鸷将以瑞信重点服务的企业家和私营企业客户为核心，帮助提升瑞信方正的业务承揽能力，同时负责瑞信与政府管理部门和监管机构的沟通协调工作。

预计对方正证券影响不大

在失去对瑞信方正的控股权后，方正证券的业绩会受到怎样的影响呢？

公开信息显示，瑞信方正成立于2008年，主要从事投资银行业务，以及在深圳前海地区开展证券经纪业务。

根据方正证券2019年年报，近年来瑞信方正投行业务在公司债、可转债、可交换债、私募融资财务顾问等方面取得一定成绩和影响，同时利用外方股东的境外业务优势，加强业务协作，努力挖掘客户的境内外融资和并购业务机会。

深圳前海区域经纪业务则以QFII/RQFII和港股通等跨境业务作为发展重点，同时探索新的业务盈利模式和收入增长点。报告期内，瑞信方正实现经纪业务净收入7093.53万元；投资银行业务完成16个主承销项目，总承销金额103.74亿元。

不过，截至2019年12月31日，方正证券共有308家证券营业部，瑞信方正却仅有1家证券营业部（深圳前海证券营业部）正式对外营业，可见瑞信方正对方正证券经纪业务影响比较有限。

事实上，自2017年起，瑞信方正的业绩就呈现出了明显的下滑趋势。方正证券年报信息显示，瑞信方正2019年营收为1.53亿元，相比于2017年的2.67亿元和2018年的1.81亿元，已连续两年下滑；而2019年净利润为-4183.07万元，已连续两年亏损。

换言之，从目前的情况来看，瑞信方正自6月1日起不再与方正证券并表，或许反倒会利好方正证券接下来的业绩表现。

第7家外资控股券商

对于为何放弃此次增资权，方正证券曾表示，2014年该公司购入民族证券100%股权之后，导致了方正证券、民族证券、瑞信方正之间的同业竞争问题，目前民族证券已正式更名为方正承销保荐，如今瑞士信贷接过控股权正好能够彻底解决同业竞争的问题。

与此同时，瑞信方正的控制权变更，也意味着国内第七家外资控股券商终于“尘埃落定”，其余6家分别为瑞银证券、野村东方国际证券、摩根大通证券（中国）、摩根士丹利华鑫证券、高盛高华和汇丰前海。目前，这些券商的外资持股比例均为51%。

今年4月以来，多家合资券商完成股权变更，其中高盛集团取代高盛（亚洲）成为外方股东，对高盛高华的持股比例从33%增至51%；摩根士丹利则取代摩根士丹利亚洲成为外方股东，对摩根士丹利华鑫证券的持股比例从49%升至51%。

野村东方国际证券和摩根大通证券（中国）为新设券商，目前两家券商均已在上海开业。汇丰前海则成立于2017年8月份，是CEPA10框架下成立的、国内首家港资控股券商，香港汇丰银行为控股股东。

2018年12月，瑞银证券实际控制人正式变更，成为《外商投资证券公司管理办法》发布实施后首家落地的外资控股券商，瑞士银行有限公司持股51%。

证监会6月12日公布的信息显示，目前有17家合资券商的设立申请排队待批。其中，日本大和证券去年9月份向中国证监会递交了设立大和证券（中国）的申请，并于去年12月份获得受理。今年2月3日，证监会连发18问，对其境内外股东资质、拟任高管资质等多方面提出反馈意见。

3月20日，星展证券（中国）有限公司也获得了证监会第一次反馈意见，反馈意见首次公开了星展证券的国内股东的实际出资人均为上海市市一级国资委或区级国资委，要求补充说明外资和国内股东方的资质证明材料。

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