麻辣粉续做缩量且未降价，6月LPR或继续按兵不动

随着本月的麻辣粉（中期借贷便利，MLF）缩量又未降价，市场普遍认为，6月LPR(贷款市场报价利率)也将按兵不动。

为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行6月15日开展了1年期中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率为2.95%，与上期持平，同时不进行逆回购操作。

虽然缩量，但央行在公告中称，MLF续作“充分满足了金融机构需求”。

在上述操作落地后，银行间市场上，中短期资金利率走低，能够跨过月末的期限品种则继续走高。

以上海银行间同业拆借利率为例，隔夜、7天期和14天期Shibor下行，其中隔夜品种下行5.2个基点报1.4770%，7天期下行16.1个基点报1.8550%，14天期下行6.9个基点报1.79%，而1个月期上行1.7个基点报1.9160%。

整个6月，公开市场共有合计7400亿元MLF到期。而在本周（6月15日-19日），共有4200亿元逆回购到期，6月19日还将有2400亿元MLF到期，再加上缴税对资金面的扰动，市场对6月15日的公开市场操作格外关注。此前央行公告将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

华鑫证券认为，在最近资金价格中枢有所抬升的情况下，央行MLF仍然选择缩量续作，反映央行对于流动性的态度偏紧，验证了此前的判断，即6月初到期的 MLF延迟续作不应视作对市场的安抚，而是央行态度偏谨慎的信号。

“此次仅续作2000亿。这表明当前流动性投放有两个特点，第一、用OMO、MLF替代降准，长期变短期，第二、维持相对紧平衡状态，需要特别关注6月、7月国债集中放量发行造成的流动性缺口。”国泰君安认为。

随着本月续做麻辣粉时央行未中标利率未下调，市场普遍预计，6月的LPR大概率也将按兵不动。

兴业证券认为，考虑到近期监管对结构性存款的监管趋严、抑制资金套利，以及6月通常是流动性大考时点，近期资金价格中枢有所抬升，预计本月的LPR 将持平上期。

国泰君安也认为，央行提前公告了两次MLF一次续作，预期指引做得很到位。同时，OMO、MLF均不降息，使得6月降LPR可能性已很小。

自去年8月改革至今年5月20日出炉的第10次LPR报价，1年期LPR在去年8月和9月分别下调了5个基点，去年10月则按兵不动，去年11月下调5个基点，去年12月和今年1月则保持不变，2月大幅下调10个基点，3月按兵不动，4月下调20个基点，5月保持不变；5年期LPR在去年8月首度公布后，在去年9月和10月、12月和今年1月和3月均并未下降，去年11月和今年2月分别下调5个基点，4月则下调了10个基点，5月保持不变。