网红经济概念会如何结束

6月8日至6月12日当周，上证综指下跌0.38%，深证成指、创业板指分别累计上涨0.64%%和1.86%。科技股还是坚持着最后的倔强，同期美国纳斯达克指数盘中已经再创历史新高。当周后半周，外围股市开始大幅下跌，道指周累计跌幅5.55%，MSCI欧洲指数跌幅5.22%，日本日经225指数周累计下跌2.44%。

6月11日是当周一个比较重要的时间点，美联储对货币政策宽松态度的暧昧和疫情二次反复的担忧，直接触发了美股当日的大幅下挫。能源、工业、地产、原材料等板块跌幅居前，意味着市场主要担忧的还是需求前景。

再来看看当周A股的个股情况。当周，有48只个股涨幅超过20%。除去交易门槛较高的一字涨停股和新股，依然有41只个股涨幅超过20%。有21只个股，跌幅超过15%。

在涨幅排名靠前的个股中，荣丰控股拟收购威宇医疗连续一字涨停，仅在6月12日才有买入的可能，因此对市场的影响并不大。上涨的主线，仍然集中在前期的今日头条概念和次新股。

A股的市场情绪，是被一个个的题材炒作来带动的。情绪的本质，就是赚钱和亏钱效应。如果一个题材爆发，导致市场多数投资者买入后都能赚钱，或者说买错后都不会怎么亏钱，那么市场情绪就会逐步进入高潮。相反，一个大题材的末期，动辄就是20%的亏损，投资者买什么亏什么，那么整个市场的投机氛围会变得异常谨慎，直到新的题材来临。

新冠肺炎疫情冲击下，除了口罩、呼吸机等医疗设备企业直接受益，就是对生活和工作方式的影响。春节以后，远程办公概念起过一波，但隔离催生的网络购物、直播带货的想象空间明显要更大，也得到了市场的认可。

应该说，直到6月12日当周，都不能确认以省广集团为代表的今日头条概念已经结束。尽管省广集团已经在很长时间没有出现连板走势，且在技术形态上表现为高位滞涨，但从4月8日启动至今，将近300%的涨幅，还是带动了一批又一批的个股跟随补涨，包括前期的人气股供销大集，还有当周的朗姿股份和凯撒文化，都是省广集团的延续。仅就朗姿股份和凯撒文化而言，凯撒文化对当周市场情绪的贡献要更大一些。从图形可以看到，朗姿股份在6月8日涨停后，6月9日便缩量一字，6月10日和11日都是加速走势，在省广集团可能结束上涨的时间窗口里，显然市场上的短线资金并不愿意参与这种概念末期的急速，因为一旦连板结束，可能就是第二天的“核按钮”。

当周的佳云科技就是一个活生生的“核按钮”案例。6月9日，佳云科技反包涨停失败，6月10日，开盘竞价直接就是3亿的跌停压盘资金，当日收盘前，欲出货资金高达5.3亿元。6月11日，佳云科技再次低开低走。假设一个投资者，在6月9日涨停价格买入（看当日分时就能发现，当日涨停价格成交的资金并不少），那么6月10日，如果没有独立交易单元，也就是市场上所说的通道，那么6月10日能卖出成交的概率几乎没有。6月11日以-5%的平均跌幅计算，那么6月9日涨停买入的资金，在6月11日出局的话，大概要承担18%的实际亏损。

如果说，佳云科技当周最大的作用，就是把市场的情绪带入谨慎。那么凯撒文化的作用，就是对市场情绪进行托底，维持了资金所剩不多的交易欲望。

当周的部分开板次新股，也走出了初具效应的上涨。典型的代表是三人行和贵州三力。次新股往往是在市场题材炒作的空窗期，资金的一种博弈行为。考虑到次新股，尤其是近端的次新股被主力控制的可能性较小，一些短线大资金愿意去尝试博弈，以便赚取情绪溢价。最典型的代表当属2017年8月中科信息的炒作。但随着市场不断的进化，现在越来越多的近端次新牛股，开始走趋势上涨而非情绪炒作，这也是投资者对市场的一种主动适应。未来创业板注册制、涨跌幅限制放开等都将落地，很多资金都开始尝试新的操作手法，这方面还是需要对科创板进行持续跟踪才能理解的更加透彻。

当周还有一个免税的题材发生过小规模的暴动。受海南自贸港消息刺激，一批零售类个股6月9日纷纷涨停。最有代表性的，就是在趋势牛之后进入涨停加速的王府井。但免税概念的热度，仅持续到6月10日。6月11日开始，多只同概念个股杭州解百、百联股份等连续涨停走势出现中断，尽管王府井当日早盘强势回封，但市场对于此题材的空间并不认可，投资者担心省广集团的结束会带崩免税概念，所以板块规模还未形成，仅王府井完成高位的四连板。

当周周末主要的消息还是北京新冠疫情确诊病例增多，预计周一的口罩、疫苗等医疗概念股又会出现大规模的上涨。全球市场均存对疫情反复的担忧，且美股已开始大跌。后期我们需要关注全球市场风险偏好是否会发生改变，以及市场预期是否再度转为悲观。

（作者郭强为某大型商业银行金融市场部研究员）