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当猪年遇上“超级猪周期”，站在风口上的“猪”还能飞多久？

2020-04-28 09:39

来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体

福布斯发布2020年度全球亿万富豪榜，秦英林以185亿美元稳坐河南首富之位，且成为中国内地上榜富豪的第6名，位居全球第43名，名列网易丁磊、拼多多黄峥、字节跳动张一鸣、万达王健林之前。

“我们都知道今年有一个很大的事件是猪肉涨价，我想你们今年一定赚大钱了，到底赚了多少钱？”2019年12月上旬，在中国企业领袖年会上，万科创始人王石开门见山地向新希望集团董事长刘永好问道。

“我们今年的效益不错，比去年同期翻的比较多，我想请你吃饭一点问题都没有。”彼时，刘永好并未直接回复具体数字，而是卖了关子笑答道。

4个月后，谜底揭晓。新希望2019年财报显示，报告期内，公司营收达820.51亿元，同比上涨18.80%；净利润达50.42亿元，同比暴涨195.78%。其中，猪养殖业务实现营收74.87亿元，较2018年同期的32.24亿元增长132.16%，营收增幅位列该公司5大业务板块之首。

净利润增速超过三位数、出栏量高增长、产能逆势扩张……除了新希望之外，不少上市养猪企业都交出了近年来最优答卷。与此同时，Choice金融终端数据显示，2019年，29家猪肉概念股总市值累计增长了约3783.48亿元。其中，市值增长幅度最大的当属生猪养殖龙头牧原股份。由于市值大幅增长，其创始人及董事长秦英林更是以1173.8亿元的财富值位列2019年度福布斯中国富豪榜第九，成为河南首富。

那么，作为典型的周期性行业，猪肉概念股目前业绩与股价齐飞的强劲势头还会延续多久？之后生猪养殖行业又将何去何从？

图片来源：图虫创意

养猪“催肥”业绩

“报告期内，受国内生猪供给偏紧的影响销售价格，公司养猪业务收入及盈利同比大幅上升。”在猪肉概念股2019年年报中，这句话几乎均可找到对应原文。

根据牧原股份在年报中的表述，2019年全年，受猪周期、非洲猪瘟疫情等因素叠加影响，全国生猪产能、存栏量以及出栏量下降幅度均超两成，猪肉市场供给持续偏紧。2019年12月，全国活猪平均价格33.28元/公斤，与2018年同期相比上涨138.57%。

“受市场肉猪供给减少影响，报告期内公司肉猪销售价格同比上涨46.57%，公司肉猪类营业收入及毛利同比分别增长23.83%和189.75%。”温氏股份在年报中如是写道。

目前，温氏、牧原、正邦和新希望是国内养猪规模最大的四家企业。2019年，温氏股份的生猪出栏量由2018年的2229万头下滑至2019年的1851万头，同比下降近17%。不过，该公司仍凭借超250%的增速，近140亿元的净利润规模位居2019年最赚钱的A股上市猪企榜首，平均日赚约3827万元。这也是温氏股份自上市以来亮出的一份“成色”最佳的成绩单。

从业绩来看，其它三大巨头的净利润增速亦超过3位数，以生猪养殖与销售为主营业务的牧原股份更是超过4位数达1075.37%，超过2014-2018年五年归属净利润的总和；主要从事饲料、生猪、兽药及农药生产与销售的正邦科技则以751.53%的增速紧随其后；猪产业营收占比不足10%的新希望净利润增速也达到195.78%。

不止是上述四大上市猪企，其他生猪出栏量较大的企业2019年的盈利能力也较为可观。天邦股份净利润增速117.55%，这是该公司近三年来首次重回三位数；天康生物的这一数据则为105.43%，创自2006年上市以来最高纪录；中粮肉食的净利润增速更是达350.73%，实现扭亏为盈。

养猪“催肥”业绩显而易见，这也使得该业务深受各大企业青睐。在上述四大养猪规模最大的企业中，牧原股份算的上是“根正苗红”养猪股，1992年其创始人秦英林从22头生猪起家，截至2019年末，该公司生猪养殖业务营收占比仍超过9成。反观以养鸡起家的温氏股份，目前其肉猪类营收已超过肉鸡，占比57.18%，高出肉鸡类营收占比20.55%。而作为国内最大的饲料企业，新希望自2016年开始逐步加大猪养殖业务的发展，2019年其猪产业的营收从2018年的32.25亿元上升至74.84亿元，超130%的营收增幅与其饲料业务仅7.64%增速形成了鲜明的对比。

半个多月前，新希望董事长刘畅在2019年业绩说明会称：“公司近年来养猪业务大发展，也集中了更多的资源在养猪上，其他产业也是以养猪为核心。”

“飞猪”造就富豪

随着业绩的大幅增厚，在生猪养殖行业的好年景之下，猪肉概念股也备受资本市场热捧。由此，一路“高歌”的股价以及不断飙升的市值，也造就了一批亿万及千万级养殖富豪。

其中，最耀眼的莫过于牧原股份——其股价由2019年年初的28元扶摇而上，在当年10月底一度站上百元大关，全年涨幅超200%，市值超过2000亿元。4月27日，牧原股份报收133.2元，总市值达2936.54亿元。当前，秦英林及妻子钱瑛合计持该公司41.29%的股份，账面价值1212亿元。

4月7日晚间，福布斯发布2020年度全球亿万富豪榜，秦英林以185亿美元稳坐河南首富之位，且成为中国内地上榜富豪的第6名，位居全球第43名，名列网易丁磊、拼多多黄峥、字节跳动张一鸣、万达王健林之前。值得一提的是，同样入围上述榜单还有新希望的刘永好家族，其以123亿美元的资产规模，排名第98位。当前，新希望的最新总市值为1433亿元，而在2019年年初，其总市值仅为306.93亿元。

除了秦英林外，牧原股份的员工们同样在此番“造富行动”中满载而归。2019年12月上旬，牧原股份表示第一期员工持股计划全部出售完毕。据了解，该计划于2015年底推出，彼时该公司以30.42元/股的认购价共发行2235万股股份，锁定期至2018年年底。而后通过2次高转送，员工持股成本降至每股8.45元。根据choice数据，以牧原股份2019年60元/股的均价粗略计算，经过三年时间，其第一期员工持股计划收益增长约7倍。

2019年10月，胡润研究院发布《2019 LEXUS雷克萨斯·胡润百富榜》，对于温氏股份共有9位股东上榜，仅次于阿里系这一现象，胡润曾评价道：“今年是猪年，属猪的、姓朱的、养猪的、杀猪的企业家表现都不错。”在该排行榜中，温氏股份的实控人温鹏程家族以193亿元位列第183位。

猪舍成为“新赌场”

目前，生猪养殖行业的造富能力仍不容小觑，因此，斥巨资进行产能扩张也已经成为各大企业的共识。

“2019年2月，生猪价格逐渐回升，3月开始加速上涨并创历史新高，2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，我国生猪存栏大幅下滑，生猪养殖行业的进入壁垒更高，受此影响，预计本轮猪周期的持续时间和上涨幅度均有望创出新高。”正邦科技方面表示，对于下一步的规划，其生猪养殖业务的首要任务仍是继续以扩大规模为主。

一周前，新希望集团与四川省人民政府签订的战略合作协议，拟三年内在四川总投资500亿元，其中300亿元用于养猪产业，未来三年计划在全川范围内建设年出栏1200万头生猪产业化项目及相关产业链配套。而在此前披露的2019年年报中，新希望就已表露出勃勃野心，“在养猪业务上，将力争成为国内出栏量前三，2022年争取实现2500万头出栏目标”。

就在新希望集团签订上述协议的同日，牧原股份全资子公司汝州市牧原农牧有限公司生猪养殖综合体建设项目已获备案，该项目投资35亿元，主要建设商品猪全线场等。而早在2019年11月底，该公司已与华能贵诚信托有限公司签订战略合作协议，联合设立生猪养殖项目，未来一年内，牧原股份投资总规模不超过110亿元。此外，上月初，公司在回复投资者相关提问时曾透露，公司预计2020年资本开支大概在200亿元，将增加约2000万头产能。

同样没闲着还有温氏股份。其在年报中称，力争2020全年新增肉猪饲养能力500万头以上，要在2024年实现超过5600万头的肉猪出栏量。温氏股份预测，当前，非洲猪瘟疫情对生猪养殖行业的影响仍未消除。如果不考虑非洲猪瘟疫情对生猪复产扩产的影响，仅从母猪配种到肉猪出栏的时间推算，全国生猪存栏回归正常年份水平，大概仍需要一年左右时间，因此，预计2020年生猪供应仍然偏紧。

与此同时，根据相关数据，2020年3月份以来，我国新增超1.8万家“猪养殖”企业，与去年同期相比增速超过130%。

卓创资讯高级分析师李晶对《国际金融报》记者分析，按照从能繁母猪补栏到商品猪出栏12-14个月的生长周期，预计2020年9-10月前后，生猪出栏量或会明显增加，“而对于养殖公司来说，自繁自养的养殖模式成本相对较低，当前自繁自养盈利值在1600元/头左右，后期盈利会被压缩至正常范围；但对于育肥场来说，后期随猪价下滑至低点，亏损的可能性偏高”。

值得一提的是，作为一个典型的周期性行业，“猪周期”终将迎来转折点，养猪也不总是一笔永远赚钱的买卖，倒在“超级猪周期”之前的“中国养猪第一股”雏鹰农牧便是先例。就生猪养殖企业如何平衡规模扩张量与度的相关问题，4月27日，《国际金融报》记者多次联系温氏股份董秘办，但其电话一直处于无法接通状态。而牧原股份方面亦未在在记者发稿前回复相关采访函。

“本次非洲猪瘟的影响较广，行业中产能恢复主要来自于两方面，一个是种猪数量锐减，许多猪场已经延长了目前能繁母猪的淘汰期，以面对这一问题。另一方面，发生过猪瘟的猪场，恢复产能周期较长，这也导致了供给的进一步不足。”在CIC灼识咨询总监姜骁潇看来，至少2020年内，猪价还会在高位运行。

值得一提的是，据新京报报道，由于毛猪积压严重、需求没有完全恢复，猪肉价格进入下行通道。4月27日，北京新发地市场上猪肉平均批发价为18.88元/斤，与2月份最高25.38元/斤相比，每斤降了6.5元。此外，亦有媒体报道，湖南、海南三亚等地的猪肉价格也有回落，其中三亚地区猪肉零售价格部分已回归“30元时代”。