查理·芒格：处于风暴中，投资人需谨慎

查理·芒格 交易门

查理芒格：这一次非常不一样。很多人言语中似乎知道接下来会发生什么。但没有人真正知道。

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处于风暴中，投资人需谨慎

伯克希尔副总裁、巴菲特的长期伙伴查理芒格日前在美国接受了《华尔街日报》的电话专访(https://www.wsj.com/articles/charlie-munger-the-phone-is-not-ringing-off-the-hook-11587132006?mod=searchresults&page=1&pos=1)。96岁的他思维敏捷，对于目前新冠疫情下的市场震荡，查理芒格明确表示需要投资人一定“谨慎”，而非急于行动。

Q：在上一次金融危机的2008-2009年，伯克希尔花了上百亿美元投资包括GE和高盛这样的公司，并对其他一些公司进行了直接收购。这一次，伯克希尔会像上次一样进行大规模的买进吗？

芒格：我们就好像是船长，而这艘船正处在有生以来最严重的一次台风中。现在我们唯一想的事就是要活着等待台风结束。并且我们希望台风结束刮完之后我们能有充分的流动性。我们不会说，“天哪，世界末日要来了，我们把所有身家都一起投进去吧。”

“Well, I would say basically we’re like the captain of a ship when the worst typhoon that’s ever happened comes. We just want to get through the typhoon, and we’d rather come out of it with a whole lot of liquidity. We’re not playing, ‘Oh goody, goody, everything’s going to hell, let’s plunge 100% of the reserves [into buying businesses].’”

Warren（巴菲特）希望让那些把自己90%的资产都投给伯克希尔的人安全。我们会一直站在更“安全”的这一边。这并不意味着机会来临时，我们不会采取激进的措施去捕捉。但总体来说我们会相当保守。当这场危机结束时，我们会非常强。

“Warren wants to keep Berkshire safe for people who have 90% of their net worth invested in it. We’re always going to be on the safe side. That doesn’t mean we couldn’t do something pretty aggressive or seize some opportunity. But basically we will be fairly conservative. And we’ll emerge on the other side very strong.”

Q：最近是不是有很多的公司高管打电话给伯克希尔，希望你们给予他们资本上的支持呢？

芒格：他们并没有。危机中，大部分人的反应是瞬间被“冻住”了。比如航空公司。他们不知道接下来会发生什么。他们在与政府协商，但是他们并没有给Warren打电话。他们真的冻住了。他们从来没有经历过这样的情形。他们的工作手册里面没有列出过这样的可能性。

“The typical reaction is that people are frozen. Take the airlines. They don’t know what the hell’s doing. They’re all negotiating with the government, but they’re not calling Warren. They’re frozen. They’ve never seen anything like it. Their playbook does not have this as a possibility.”

Q：伯克希尔在铁路，房地产，公共事业，保险公司等领域持有巨大的资产，巴菲特和芒格先生可能对美国经济活动有比政府跟清晰的理解和更好的数据。芒格先生能大胆猜测一下目前的经济下行会持续多久，以及情况最坏能有多糟糕吗？

芒格：没人知道会发生什么。没有一个美国人见过任何一次像这样的危机。这一次非常不一样。很多人说得好像自己知道接下来会发生什么，但没有人真正知道。

“Nobody in America’s ever seen anything else like this,” said Mr. Munger. “This thing is different. Everybody talks as if they know what’s going to happen, and nobody knows what’s going to happen.”

Q：一场经济萧条会来临吗？

芒格：当然我们在迎来一场经济大萧条。唯一的问题是萧条程度会有多严重，以及时间会有多长。我想我们都知道这一切终究会结束。但是并不知道它会给经济带来多大的损害，以及会持续多久。

我并不认为我们会见到一场持久的经济大萧条。我相信政府会足够积极。但是我们可能会有另外一种不一样的糟糕状况。而我们会开始看到，目前的印钱策略给我们带来麻烦。

“I don’t think we’ll have a long-lasting Great Depression. I think government will be so active that we won’t have one like that. But we may have a different kind of a mess. All this money-printing may start bothering us.”

Q：当危机结束后，政府会主动缩小自己在经济活动中扮演的角色吗？

芒格：我不认为我们非常明确地知道宏观经济的后果是什么。但我相信不久后我们的经济会恢复正常，到时候那会是一个相对平稳的经济。很有可能我们永远不会——至少在很长时间内不会——恢复到危机前的超高就业率。

我完全不知道股市是否会创下比之前更低的低点。但我们必须要一起度过新冠。除此之外，别无选择。

“I don’t think we know exactly what the macroeconomic consequences are going to be,” said Mr. Munger. “I do think, sooner or later, we’ll have an economy back, which will be a moderate economy. It’s quite possible that never again—not again in a long time—will we have a level of employment again like we just lost. We may never get that back for all practical purposes. I don’t know.”

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原标题：《查理·芒格：处于风暴中，投资人需谨慎》

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