投资当代艺术，你买的作品涨了吗

时常有买了艺术品的朋友来问我们，我买的这个作品涨了吗？它以后大概会怎么涨？这些都是非常有趣的问题，也是我们想搞清楚的问题。这些朋友在画廊或者艺博会购买了作品，欣赏了艺术，陶冶了性情，但更多的是出于投资理财的目的。所以，艺术品在二级市场上的走势规律，将是影响艺术品市场总体规模的重要因素。

新进的艺术收藏家，总是出于某些理由去购买作品。一部分出于直觉，一部分出于对于艺术圈并不完整的认识，并在心里埋下这个作品会升值的念想。很多收藏家都对自己的艺术判断力存在过度自信。同时，当你去艺博会逛逛的时候，每一个画廊的工作人员都会竭尽所能的告诉你，他们代理的艺术家都是最具市场潜力的。当然他们的话并不总是那么可信。作为藏家，或者更一般的称呼即投资者，应该如何做出判断呢？

藏家在画廊、艺博会、网络甚至艺术家的工作室去购买作品，这个被称为一级市场。艺术品的一级市场，规模很大，也很难估计。因为只要买卖双方认定价格，交易便完成了。例如，有藏家2018年在画廊购入一件20万的作品，而2020年到画廊看到同一个艺术家，类似的作品，或者就是同一系列的作品，售价已标为25万，是不是可以窃喜自己买入的作品获得了升值呢？我们不应该这么天真，因为这件事情可能是在同一个机构在背后操作！

在这个问题上，我们与一些藏家产生了争论。我们的意见是，要检验你所购买艺术品的真实价格，你可以到艺术品拍卖行去拍卖作品。这里，艺术品拍卖行便是艺术品的二级市场。因为从理论上说，拍卖行只是一个抽取佣金的中介平台。拍卖行天然有利于希望出售作品的买家，因为它希望所有上拍的拍品都能成交，而且拍得越高越好。只有拍得更高，它才可以抽取更多的佣金。所以，二级市场是艺术品真正价格的试金石。

但问题在于，实际操作中，有很多艺术品都无法拿到拍卖行进行拍卖。尤其是新藏家，他们送去拍卖行的各色各等的当代艺术品，有很大概率都会被拍卖行断然拒绝。因为拍卖行认定，你送去的艺术品流拍概率非常高，占据拍卖资源却不能真正成交，所以不适合上拍。换句话说，拍卖行就是认为你所购买的作品不具备“流通性”，尤其针对新藏家和新艺术家。

当然，艺术品的流通性是个微妙的概念，一直在变动。有的作品可能需要放几年，随着艺术家慢慢出名，他的作品才开始具有流通性。但相反的情况也大量存在。艺术家年轻时暴得大名，一下子获得市场认可。但他后来慢慢停止创作，甚至离开艺术圈，于是逐渐被人淡忘，早年作品的流通性也随着时间流逝而消失。所以，在各种类型的艺博会上，有相当数量并不具备流通性的作品依靠口才与人脉而售出。这些作品以后能否获得普遍意义上的流通性，需要打上一个大大的问号。

也有朋友关心说，如果我直接在二级市场上购买艺术品，是不是可以降低投资的总体风险？既是也不是。还是投资界的那句老话，“投资有风险，入市须谨慎”。

投资风险主要有三个方面。

第一，要选对人。在对近20年中国当代艺术市场的研究过程中，我们发现二级市场的总体价格确有不断攀高的趋势，但是其中也不乏下调时段，风险与收益并存。而且总体指数并不能反映个别艺术家的走势，必须要做一个个案例分析。选不对人，那么投资升值就无从说起。

第二，要选对作品。因为没有两件艺术品会是一模一样的。即使是同一个艺术家，在艺术家的漫漫人生中，他的创作在材质、手法、主题、艺术风格等关键性维度，都可能发生巨大变化。而这些变化，对于艺术品的销售价格、价格变动都会产生巨大影响。曾有一些老艺术家想“衰年变法”，但是家人担心，一旦艺术家改变风格、别人不易辨识会影响价值，从而阻拦老艺术家变法。所以，藏家选人之后，还需要进一步选作品。

例如，有些非常著名的中国影像艺术家，他们广为人知的作品都是影像作品。影像作品的特点是投资大，周期长，不可能量产而数量稀少，销售起来却很困难。这些艺术家可能在国内乃至国际都享有很高声誉，却没法随意出售他的影像作品。这时我们发现，他们年轻时偶尔创作的少量油画作品在二级市场上拍卖出极高价格，直逼一线油画艺术家。我们需要意识到，他们油画作品的高昂价格，更多是对于他们总体的肯定，以及考虑到他们极少有作品在市场上出现的溢价。他们与那些一直进行油画创作的艺术家完全不可比较。

第三，还需要选对时机，包括艺术品创作时机和艺术品购入时机。很多人认为，艺术价值是长期甚至永恒的，但是市场并不这么看。除了极少数如毕加索那样的艺术家可能长期获得市场肯定，大多数艺术家的作品价值都会受到时代品味的影响。而且很多时候，市场、藏家的艺术品味与艺术家本人并不一致。

而且买进作品的时机非常重要，藏家需要对作品内在价值有一个可靠估计。所有金融投资品都有一个标准单位作为计量单位，但在当代艺术领域，这个单位的选择十分困难。一般能想到的简便方法是，在最近的拍卖纪录中找到与自己藏品材质、大小尺寸、创作时代大致相同的作品作为参考依据。但在实际操作中，这种做法往往不可行，因为找不到相似作品。这就是构建一套系统性的艺术品价格指数的必要性。

下面我们就结合一些个例来进行分析。不妨先来看刘野的情况。刘野是中国非常有影响的艺术家，而且可能是目前中国单位身价最高的当代艺术家。下图是刘野作品在过去20年时间里作品单位价格的趋势图。

从图中可以看出，刘野作品从上世纪90年代中期开始进入艺术品市场，在最初的十年，中国当代艺术市场还在酝酿，刘野作品的价格没有什么变动。从2003年起，刘野作品的价格就一路上涨，2019年是历史最高点，可能比2003年翻了十倍。在这过程中，刘野作品也经历过两次低谷，分别是2009和2015年前后。但他的作品很快摆脱低谷，再创新高。总体而言，这是一张非常令人鼓舞的趋势图。

我们不要高兴得太早。刘野作品总体趋势毫无疑问是升值的，但这并不意味着刘野每一幅画都是升值的。并不是一件作品进入了拍卖行，便拥有了完全的流通性。有一个重要的因素需要不断被提起，拍卖行的拍卖同样存在流拍的概率。流拍意味着作品的拍卖价没有达到藏家的心理底线，甚至有可能根本就没人竞拍。所以，流拍率是检验市场对于艺术家价值态度的重要指标。

刘野被拿到二级市场上的作品，无疑都是藏家和拍卖行共同看好、认定它能拍出合理价格的作品。可事实上，刘野作品每年都有流拍。下图是刘野作品历年的流拍数量。

从上图可以看出，从2003年起，刘野作品每年都有流拍记录，少的时候1-2件，多的时候4-5件，虽然只占他成交作品的很小一部分，但也是不能消除的一部分。所以，如果投资刘野，但没有选对作品，也有可能错失价格稳步上涨的机遇。

刘野的创作风格比较稳定，没有发生过大的转型。下面我们再选取另一个艺术家进行讨论。赵半狄是另一位非常重要的中国当代艺术家。上世纪80年代末，他还很年轻的时候，就以油画作品出名，他自称这是自己的“古典时期”。但赵半狄不满足于此，毅然自斩退路，彻底放弃油画，转而使用影像以及其他媒体手段进行创作，自称进入了“熊猫时期”。下面我们就来看看赵半狄在这两个时期创作作品分别的价格指数。

由上图可见，在二手市场上流通的赵半狄作品中，基本都是他在上世纪80年代末至90年代初的作品，尤以1990年作品的价格指数为最高。他此后的作品，市场就不太承认。2000年以后，赵半狄的艺术更趋成熟，但市场上只流通过一件2009年的作品，价格也明显比早年作品价格更低。艺术家本人也许对这此不屑一顾，但市场就是这样判断的。

所以，“我买的作品涨了吗”，可能没有一个简明的回答。艺术品二级市场，对于艺术家和藏家都是一种考验。

（作者梁捷为上海财经大学经济学院教师，徐杰为艺术行业工作者）