浑水89页报告2.5万张小票做空瑞幸：指其销量夸大超七成

在对瑞幸咖啡进行调查时，该作者雇佣了92个全职和1,418个兼职调查员，获得了25,843张小票，在981天营业时间内录集了11,260多小时的门店录像，并收集大量员工内部微信聊天记录。

根据汇集的资料，作者提出了瑞幸运咖啡在五方面存在“欺诈”行为：

1，作者认为，瑞幸咖啡夸大了门店商品的销售数量，将2019年第三季度和第四季度，每店每日的商品销量至少夸大了69%和88%；

2，根据小票汇总的数据，顾客下单的商品数量出现减少，从2019年第二季度的每单1.38件商品，下降至每单1.14件；

3，瑞幸咖啡还调高了商品的售价，将每件商品的净售价至少提高了1.23元；

4，在营销费用方面，瑞幸咖啡瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上；

5，根据小票汇总的数据，瑞幸咖啡从“其他产品”（瓶装饮料、坚果、餐食、马克杯等）获得的收入仅占2019年第三季度营收的6%，并非媒体报道的23%。

同时，上述报告作者还称，瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷，认为在中国咖啡市场仍然小众并仅是缓慢增长；瑞幸咖啡的客户对价格敏感度高，在降低折扣的同时，增加同店销售额是不可能完成的任务。

此外，作者认为，瑞幸咖啡在非咖啡产品方面缺乏核心竞争力，上市以来只推出了一代茶饮料，远落后于其他鲜茶品牌；而且，去年9月推出的小鹿茶加盟模式没有经过直营店至少一年的经营经验，存在风险。