富达国际基金经理：对今年A股较为乐观，短期看好周期板块

1月7日，全球知名资管公司富达国际在上海举办2020年中国市场展望媒体简报会。该机构认为，在全球经济仍然面临下行压力的背景下，中国经济仍将维持当前增速，经济结构在增速趋稳的态势中得到优化。外资持续流入中国股债市场的总体趋势不变，从资金面上对市场形成支撑。

富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群表示，“我对2020年A股市场持较为乐观的看法。 从宏观经济来看，过去几年中国经历了去杠杆、去产能的转型过程，经济增长从高位下调，这对A股构成了一定压力。而随着GDP每年5%-6%的中高速成长成为新常态，未来五至十年宏观环境对A股市场的负面影响预计将逐渐消退，相对平稳的市场环境有利于投资者寻求超额收益。”

她指出，短期看好有集中度提升的周期行业。长期看好三大板块，包括高端制造业、消费升级相关板块，以及自主可控的科技行业。

自2017年开始外资持续流入，2019年均流入超过更超过3000亿。在谈到外资流入时，周文群指出，外资占A股自由流通市值的比例已经有7%左右，这已经接近公募基金对A股的持仓水平。从全球配置的角度，今年外资还是会持续流入A股。虽然说沪深300指数2019年涨了36%，但其在全球的吸引力还是比较明显，主要是中国的经济增速还是比较强的，尽管去年估值有所修复，但估值还没有到特别高的水平。所以MSCI的纳入当然是一个正面因素，但被动资金量还不是主流，反而是像富达这样的主动资金对A股的进一步关注，是支持外资持续流入一个比较重要的原因。

“最重要的一点是，科创板成立在A股市场上起到了一个里程碑的作用，它试点了几个非常重要的市场机制，包括注册制以及定价的方式等。”她指出，在不到6个月的时间内，科创板上市的公司达到了70家，融资总额超过了800亿，占A股去年全年IPO融资总额的32%，超过了创业板和中小板全年的融资额度。

展望2020年，周文群认为，制度的改革还会持续。特别是年底公布的新版的证券法明确了注册制会在今年全面推行，同时也在投资者保护、信息披露以及提高违法成本三个方面做出了重大的改进。

“这一系列的做法都是会对A股市场的健康性和成熟性起到正面的作用，也将更有利与吸引外资进入市场。"她指出，增量资金的进入不仅对股价形成支持，而随着外资逐步熟悉中国股票市场，他们的投资标的会从白马股向二三梯队的优质公司扩展，这也会逐步改变 A 股的估值体系。