淡马锡中国区总裁吴亦兵：未来五年在中国重点关注六大行业

淡马锡总部设立在新加坡。

“我们觉得在今天的世界上从风险和回报的平衡而言，在中长期来看中国还是最好的（投资机会）之一，这也是为什么我从根本上来说，我们对中国经济还是有长远信心的原因。”淡马锡全球企业发展联席总裁、中国区总裁吴亦兵在10月24日举行的2019年彭博买方论坛上说。

具体到未来5年的投资机会，吴亦兵说，淡马锡在中国重点关注的行业包括非银金融服务、TMT、消费品、生命科技、工业4.0、交通物流这六大行业。

这家总部设立在新加坡的投资公司，进入中国市场已经有15个年头。7月9日，淡马锡发布《淡马锡年度报告2019》显示，截至2019年3月31日，淡马锡投资组合净值3130亿新元，公司成立45年来复合年化股东总回报率为15%，最近一年的1年期股东回报率为1.49%。受经济下行环境的影响，淡马锡有意调整了投资步伐，本财年的投资额240亿新元，脱售额为280亿新元。

亚洲市场是淡马锡最主要的区域，有66%的投资组合分布在该地区。而中国市场更是淡马锡投资组合的重要组成部分，目前淡马锡在中国的投资组合净值约为4030亿元人民币，在淡马锡的总体投资规模中占比26%，与其在新加坡的投资规模并列首位。

“过去的五年中，无论是国家治理还是营商环境，中国的投资环境都有了非常显著的变化。”吴亦兵指出，在这样的背景下，对于全球大的资产拥有者而言，如美国的退休基金、各国的主权基金等，对于人民币资产的配置仍处于非常低的水平，比重仅占2%-3%左右，因此增长的空间将会很大。

毫无疑问的是，全球经济增长放缓、低利率趋势继续是大趋势，吴亦兵认为，在这样的背景下做投融资时，在宏观上应把握经济周期，提前布局，同时紧密把握中国经济转型带来的细分赛道机遇；在微观上应认真研究企业的基本面，寻求未来的优胜者，利用长期投资者的抵御周期能力，在合理估值时加大布局。

吴亦兵说，虽然经济短期有不确定性，不过中国市场各行业间的区别非常大，外资机构在中国市场超配的行业相对聚焦。从A股的情况来看，外资机构在消费必需品、金融、可选消费、医疗等行业的配置比例较高。

而在实体经济方面，吴亦兵介绍，虽然最近几年外商对中国的投资呈现小幅增长的态势，但更聚焦新兴行业。2015年至2018年，外商直接投资金额复合增速排名前列的行业为计算机服务和软件业，电力、燃气及水的生产和供应业，租赁和商业服务业，科学研究、技术服务和地质勘查业，其中计算机服务和软件业外商直接投资金额复合增速达45%。相比之下，近年来，外商对金融业、房地产、批发零售业等传统产业的直接投资金额呈现负增长的态势。

就主题性投资而言，吴亦兵认为，可以从持续深化改革开放，创新型企业，新一代消费者崛起，价值链和供应链结构性转变，龙头企业构建生态系统等几方面布局中国经济增长的下一轮浪潮。

从淡马锡的角度来看，吴亦兵说，有六个结构性趋势塑造了淡马锡的投资方向。从需求角度来看，更长的寿命、不断积累的财富和可持续的生活，推动社会发展；供给角度来说，共享经济、更智能的系统和更互联互通的世界，促进科技进步。

具体到未来5年的投资机会，吴亦兵说，淡马锡在中国重点关注的行业包括非银金融服务、TMT、消费品、生命科技、工业4.0、交通物流这六大行业，以及国企改革的机会和与被投企业共同投资优质的城市建设项目。

对于中国的医疗行业，吴亦兵说，生命科技是中国下一轮重大投资机会，淡马锡对中国医疗行业的投资主要聚焦在三个方面：深耕生物医药科技创新，投资相关早期公司；重仓中国医疗行业的龙头企业，中国医疗行业未来有望长期稳定成长，相关行业龙头将是受益者；根据中国国情发展产业平台，探索打造新型医疗服务产业。

吴亦兵还提及了淡马锡在中国投资战略的四大支柱。

首先，淡马锡与实力雄厚的基金合作，拓展更多投资和并购机会。吴亦兵说，淡马锡90%是做直投，同时也是厚朴投资、祥峰投资、大钲资本等知名公司的LP。

第二，淡马锡投资早期公司，把握创新带来的机遇。“我们不是为了投1000万美元挣个十倍二十倍，最关键的是要把握创新带来未来的机遇，能够在之后逐渐加仓，从而在领先的公司中成为其非常主要的股东。早期公司所面临最大的挑战往往是IPO加六个月，一旦开始解禁，破发基本成为常态。那么作为一个长期投资者，在这个时候能带来非常独特的价值。”吴亦兵说。

第三，淡马锡成为核心上市公司的优秀合作者，持续创造回报。吴亦兵说，淡马锡的投资不是在上市这一时间结束，而是希望在二级市场上能够继续长远的合作。

最后，淡马锡还打造投资平台和生态系统，与中国长期发展趋势保持一致。