江西铜业半年扣非净利润大增逾九成，铜价主要受宏观形势主导

8月29日晚间，中国最大的铜生产基地江西铜业股份有限公司（下称“江西铜业”,600362）发布2019年半年度报告。上半年，公司实现营业收入1050.43亿元，和去年同期相比（同比）增加0.51%；归属于上市公司股东的净利润为13.00亿元，同比增加1.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.22亿元，同比增加96.49%；基本每股收益为0.38元，同比增加2.7%。

报告期内，江西铜业生产阴极铜74.93万吨，同比增长3.51%；铜精矿含铜10.2万吨，同比增长0.2%；黄金12.88吨，同比减少0.17%；白银169.01吨，同比减少8.13%；钼精矿折合量（45%）3917吨，同比增长4.82%；硫酸207.86万吨，同比增长0.03%；硫精矿129.96万吨,同比增长8.03%；生产铜杆46.41万吨，同比减少1.85%；除铜杆外的其他铜加工产品6.28万吨，同比减少23.16%。

行业情况来看，由于供需较为平稳，2019年上半年铜价主要由宏观主导，总体维持冲高回落，伦铜波动区间为5700-6600美元/吨，对应沪铜46000-51000元/吨，据统计，2019年上半年LME三个月期铜价年均为6175.5美元/吨，较上年同期下降5.64%。

江西铜业认为，由于铜供需矛盾并不突出，预期下半年铜价继续受宏观形势主导。宏观转好预期下，下半年铜价有望维持震荡上涨。

报告还显示，公司管理费用、财务费用分别增加13.34%、24.89%。江西铜业解释，管理费用增加主要是因为无形资产摊销及专业服务费较上期增加所致；财务费用增加是因为融资规模扩大所致。

此外，上半年经营活动产生的现金流量净额为55.12亿元，同比大幅增加586.26%。江西铜业称，主要是经营性应收项目的减少所致。

江西铜业还提到，公司或可能面对应收款项发生坏账、存货跌价、汇率波动、产品价格波动、环保等风险。其中，就环保而言，江西铜业主要从事有色金属、稀贵金属的采选、冶炼、加工等业务，近年来已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。但如果未来环保部门继续提高环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，可能会使集团的生产经营受到影响并导致环保支出等经营成本的上升。

江西铜业集团有限公司（下称“江铜集团”）成立于1979年，肩负国家赋予的“摆脱我国铜工业落后面貌，振兴中国铜工业”的光荣使命。旗下江西铜业先后于1997年和2001年分别在香港、上海完成H股和A股上市。2008年江铜集团实现整体上市。2017年，集团完成公司制改革，成为国有独资公司。

江西铜业现为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地。江西铜业拥有和控股的主要资产包括：上市公司山东恒邦冶炼股份有限公司（002237），具备年产黄金50吨、白银700吨的能力，在冶炼过程中副产硫酸的能力达到100万吨；两家硫酸厂；三家冶炼厂；六座100%所有权的在产矿山；八家现代化铜材加工厂。