上半年房地产信托发行量“一枝独秀”，7月环比下降近四成

云南信托研究发展部近日发布了2019上半年信托产品发行规模与增长情况的研究报告。报告显示，上半年房地产信托的发行规模占比依然是最大的，依然是集合类信托产品的主流产品。

报告显示，目前共有59家信托公司公布了2019年上半年未经审计财务数据。从各类投向产品规模占比来看，投向房地产、金融、基础设施、工商的产品占比分别为39.31%、25.06%、23.22%、8.63%、3.78%。金融类与基础设施建设两类产品虽然规模相差并不大，但基础设施类产品与年初相比，发行规模下滑明显，与地产信托坚挺走向形成差异。

据用益信托网所公布的数据，二季度共65家信托公司公开发行集合产品，发行产品5345个，发行规模6327.65亿元，比去年同期增11.89%。二季度发行集合产品数量环比增2.35%，发行规模环比增6.71%。从成立情况来看，2019年二季度实际成立产品5346个，环比上升6.54%，发行规模4693亿元，环比下降5.24%。二季度成立的规模相对一季度有所回降，发行规模减少与地产信托受限有关。

云南信托研究发展部认为，上半年房地产信托产品发行坚挺，金融、基础产业信托则呈现疲软态势。观察各类投向产品的发行情概况，不难看出年初各类产品发行规模较大，随后则呈现下行趋势。之所以出现这种情况，主要是基于两个方面的原因，一方面由于信托公司基于内部业绩考核的原因，倾向于将年末储备项目争取于年初发行，通过覆盖合同年度周期帮助实现业绩的达成。另外一方面，则与资管新规之后，银行、证券、基金等产品进入调整期，发行有所放缓导致信托产品走热，成为投资者亲睐的资管产品。

云南信托研究发展部表示，2019年上半年，信托产品的年化收益率维持在8.06%-8.19%之间，二季度较年初收益率有所下滑，与上半年货币政策偏向宽松有一定的关联性。从产品时间周期来看，二年期信托产品收益率远超其他类产品，收益率维持在8.59%-8.86%。

虽然房地产信托上半年“一枝独秀”，但下半年逐渐呈现出“凉凉”的趋势。

根据普益标准的统计数据，2019年上半年，投向房地产领域信托产品共计发行2954款，占信托产品的39.43%，募集规模4531.94亿元。不过，7月份成了房地产信托规模收缩的拐点。用益信托数据显示，2019年6月和7月，房地产信托发行规模分别为1084.51亿元和655.78亿元，环比下降近40%，发行数量也由605个下降到323个。

今年5月，银保监会发文《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》（简称23号文），重申对房地产信托融资乱象的整治。针对房地产信托业务，明确提出将重点治理通过“股权投资+股东借款”“股权投资+债权认购劣后”、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资等行为。7月初，十余家信托公司被监管“约谈”，要求控制房地产信托规模，确保2019年三季度末房地产信托业务余额较2019年6月末零增长；已备案项目不影响发行及成立，未备案项目一律暂停。此后光大信托等信托公司被要求暂停新增融资，进行余额管控。

今年8月初，银保监会向各银保监局信托监管处室下发了《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》（简称“64号文”），传达了下半年信托业的监管重点。“64号文”指出，严禁辖内信托机构继续开展违反资管新规要求，为各类委托方监管套利、隐匿风险提供便利的信托通道业务。加大存量信托通道业务压缩力度，原则上到期必须清算，不得展期或续作。因此，对于信托公司来说，下半年监管重点主要包括三个方面：去通道、控地产、优结构。