央行报告谈汇率：必要时加强宏观审慎管理，稳定市场预期

人民币破“7”后汇改怎么走？贷款利率何如“两轨合一轨”？货币政策怎么走？中国人民银行在8月9日晚间发布的《2019年第二季度货币政策执行报告》给出了明确信号。

把握好处置风险的节奏和力度

与一季度相比，央行在最新这份货币政策执行报告中对货币政策、流动性等表述保持了一致：“稳健的货币政策要松紧适”、“适时适度进行逆周期调节”，“把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”，“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”均与一季度相同。

不过，在谈及下一阶段主要政策思路时，央行在二季度报告中提出，要加强预期引导，稳定市场预期，把握好处置风险的节奏和力度，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。

延续7月末全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会上的表述，央行在最新的报告中强调，要引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。

汇率：必要时加强宏观审慎管理，稳定市场预期

随着人民币对美元汇率在8月初跌破“7”，市场也期待从二季度货币政策执行报告中得到关于汇率的进一步讯息。

央行在报告中表示，8月以来，受国际经济金融形势、单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元有所贬值，突破了7元， 反映了外汇供求和国际汇市的波动，对此居民、企业和金融机构均理性、客观看待，市场预期总体平稳，人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

在进一步深化人民币汇率形成机制改革上，央行提出，下一阶段要稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。必要时加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快发展外汇市场，坚持金融服务实体经济的原则，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。

两周内三提房地产，“不将作为短期刺激经济的手段”

在下一阶段发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用方面，央行提出，按照“因城施策”的基本原则，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

对比可见，一季度货币政策报告中，房地产金融并未被提及。

值得一提的是，这是央行两周内第三次强调房地产金融监管。

在7月29日召开的的全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会上，央行称房地产行业占用信贷资源依然较多，要合理控制房地产贷款投放，保持个人住房贷款合理适度增长，严禁消费贷款违规用于购房，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。

在8月2日的下半年工作会议上，央行重申，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。

各类机构要减少对同业业务的过度依赖

在报告中，央行在《稳妥化解中小银行局部性、结构性流动性风险》的专栏中，着重提醒金融机构关注同业业务环境的变化，并给出了下一步方向。

一是要理性看待同业环境变化。

央行称，过去一段时间，由于部分市场主体忽视风险，过度发展同业业务，导致金融体系内部风险不断累积，压力持续增大。此次包商银行被接管后同业融资条件相对收紧、市场利率分层更加明显等变化，一定程度上是对过去同业业务不规范发展的纠偏，是打破同业刚兑后市场主体风险意识增强的表现，有助于强化市场风险定价机制，约束机构过度扩张的冲动。

二是既要做好减法，也要做好加法，避免非理性收缩。

央行表示，一方面，各类金融机构要减少对同业业务的过度依赖，不能再走同业过度扩张和忽视风险管理的老路，做好自身流动性管理工作。另一方面，也要做好加法，完善对中小银行的制度性支持，优化我国银行体系结构。

三是要通过补充资本增强服务实体、防范风险的能力。部分中小银行出现的局部性、结构性流动性风险，本质上是真实资本水平不足导致的市场选择结果。要推动中小银行补充资本，将银行资本补充与深化金融供给侧结构性改革、加强金融风险防范基础能力以及促进中小银行健康发展结合起来。

加强对金融机构非理性定价行为的监督管理

“存贷款基准利率和市场利率并存的‘利率双轨’问题，这会对市场化的利率调控和传导形成阻碍，不利于政策利率向贷款利率的传导。”在二季度货币政策报告题为《深化金融供给侧结构性改革，支持经济高质量发展》的专栏中，央行直言进行进一步推进利率市场化的重要性。

谈及下一步深化利率市场化，央行提出，要推进贷款利率“两轨合一轨”， 完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用。强化央行政策利率体系的引导功能，完善利率走廊机制，增强利率调控能力，健全市场化的利率形成机制。 加强对金融机构非理性定价行为的监督管理，发挥好市场利率定价自律机制作用，采取有效方式激励约束利率定价行为，强化行业自律和风险防范，维护公平定价秩序，保持银行负债端成本基本稳定。推动小微企业贷款实际利率进一步降低，督促银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降，更好地服务实体经济。