Z博士的脑洞｜下半年全球经济，办好自己的事

日韩干仗、英国新首相上台、美国加息，最近发生的事真的很多。2019年上半年，全球经济究竟怎样？2019年下半年，全球经济究竟会怎样？

美国——没病先吃药

北京时间8月1日凌晨，美国迎来了十年后的第一次降息。美联储公布利率决议，将联邦基金利率降低25BP。不仅如此，美联储还表示，将提早两个月结束缩表。

但是，“利好”消息出来后，美股却不买账的应声迅速下跌。

当地时间2019年7月31日，交易员在美国纽约证券交易所工作。

美联储此次降息有两点很是特别。第一，这可能是史上失业率最低时期的降息。美国6月的失业率只有3.7%，保持着美国的历史最低水平，在就业市场这么好的情况下释放要宽松的信号，很特别。第二，这可能是美国史上在降息周期中首次降息反对人数最多的降息。过往1998年、2001年、2007年三次开启降息周期时，首次降息联储议息会议都是一致通过。此次却有两位反对，“降息派”尽管以8:2的优势“获胜”，但内部分裂显而易见。

由此可以看到此次降息存在的争议和存在争议的原因——美国经济并没有那么坏，为什么要降息？

当然，鲍威尔也解释了，这是预防式降息，不是衰退式降息。他也如所有美联储主席一样，对未来用了模棱两可的说话技巧，不意味着进入宽松通道，也不意味着不会再次降息。

这种说辞有点像是，我没有病，但是我想先吃点儿药。我会不会有病呢？我会不会继续吃药呢？我怎么知道呢？

当然，究竟有没有病？征兆还是有一些的。一是美国的债务问题仍旧是个大问题，触及债务上限问题即将来临，非金融企业杠杆率则已经达到了历史上的最高点，超出2007年；二是美国贸易出口二季度明显下滑，二季度商品和服务出口环比折年率为-5.2%，或因受贸易战影响；三是全球经济前景不容乐观，目前看来全球各国竞相降息。

只能说，保护主义和所谓不确定性已经在损害全球经济上发酵了，包括美国经济本身。

因此，对于鲍威尔不痛不痒的25BP以及不阴不阳的未来预期，市场没有感到欣喜若狂而是失望得很，而且，许多资深人士更对于这种“未衰先补”的政策运用感到担忧。

欧洲——薛定谔的猫

欧洲的心情好不到哪里去。

当美联储本来不该脱靴的时候硬砸下一记重磅，英国脱欧的靴子却迟迟不能落地。虽然这鞋已经发现了两任“不合脚”的首相，继卡梅伦哼着小曲儿卸任以后，梅姨也把注意力转移到了去意大利度假买首饰上。

新上任的鲍里斯·约翰逊是英国前外交大臣、伦敦前市长，他击败外交大臣杰里米·亨特当选保守党领袖，高高兴兴地去拜见了女王，并放出话来，女王都体贴地问他，矮油我的天哪，这个时候怎么还有人愿意坐这个首相的位置啊。

对，约翰逊就是这么一个小傲娇。

他是强硬脱欧派的代表，曾表示，当选首相后将寻求与欧盟达成新的脱欧协议，如果欧盟拒绝他的要求，就会带领英国在10月31日前无协议脱欧；但反对硬脱欧派也喜欢他，因为觉得他以人民为重，会理性地处理这个问题；甚至一些支持二次公投的人也支持他，因为他们认为既然约翰逊在2016年当伦敦市长时鼓动脱欧公投，那二次公投也是有可能的。

英国脱欧就像是一只薛定谔的猫，鲍里斯·约翰逊是一只薛定谔的猫，英国民众也是一只薛定谔的猫，谁也不能预料。每当你想尘埃落定的要猜测箱子里的结果，就会发现一切皆有可能而且一切皆无可能。

然而也许整个欧洲都是一只薛定谔的猫。

英国和欧盟一直在测算脱欧后谁的损失更大，谁会更撑不下去。但欧盟本身可能就已经开始出现问题。7月份欧洲PMI初值数据和美国一样出现了明显的下滑，领头羊德国7月Markit制造业PMI初值为43.1，为七年来的最低水平，进入21世纪以来，仅有金融危机时候的PMI低于这个水平。细分项来看，下滑幅度最大的是出口订单。

一个团结的欧盟一个胜利的欧盟可能首先需要一个优越的经济环境。求不得和得到了同样要人命。如果英国脱欧后双方抢夺资源互相伤害两败俱伤，固然不是什么好结局，但如果英国脱欧后同行半路一别两宽各生欢喜，欧盟的其他成员是不是也会深受触动纷纷对欧盟说“你我深爱过，努力过，彼此成就过。此情有憾，然无对错”呢？

亚洲——谈感情伤钱

在这个谈钱伤感情的炎炎夏季，日本与韩国这对“老冤家”来了一场“谈感情伤钱”的贸易战。

“努力实现自由、公平、无差别的贸易和投资环境，保持市场开放。”日本在自己主办的G20峰会上大声呼吁完，转头就宣布将对出口韩国的三种半导体材料加强管制。

半导体产业是韩国响当当的出口支柱产业，但韩国的半导体原材料国产率并不高，尤其是高精尖原材料。日本宣布“管制”的三种原材料，韩国对其中两种的依赖度都达到90%以上，另一种也接近45%。可谓是痛下狠手、精准动刀。

那到底是什么原因这么大仇这么大恨呢？因为感情。

2018年10月，韩国最高法院对日本殖民统治时期强征劳工案作出终审判决，裁定新日本制铁向4名原告每人支付赔偿金1亿韩元（约合人民币60万元）。日本拒绝执行，于是韩国扣押了新日本制铁公司和那智不二越公司的在韩股份。

目前看来，赔款金额不大，但双方分歧很大。韩国认为，日本并没有就殖民统治时期的罪行进行反省；而日本方面认为，按照1965年《日韩请求权协定》，两国及国民之间的赔偿请求权已彻底解决。简而言之，韩国要一个道歉，日本不愿意。当然，鉴于日本对二战问题的态度，其内部未如德国般进行过较为彻底的清算重整，因此，如果韩国的判例成功并广为“流传”，周边国家和很多东南亚国家可能也会“跟风”索取民间赔偿，让那些从二战到现在一直“悠哉”的公司承受“不能承受之贵”。这或者也是日本对韩国判决深恶痛绝的原因之一。

更为有趣的是，日韩的历史宿怨也非一日之事，过去之所以总能化干戈为玉帛有着美国“老大哥”的功劳。但这一次美国却迟迟不出手。一方面，日本的“和我谈感情？我伤你钱”的做法，就“取经”于山姆老大哥制造贸易摩擦战略；另一方面，美国也将枪口对准日本和韩国，想让日本在农产品、汽车等方面给予美国更好的“待遇”。因此，急什么？何不让子弹多射死几个，好让渔翁得利更多呢？

要知道，美国才是“谈感情？伤钱”的老大典范啊。

中国——办好自己的事

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，把握长期大势，抓住主要矛盾，办好自己的事。

什么是长期大势？从外部来看，全球的保护主义在抬头，各种冲突加剧，但其主要矛盾实际上是国家结构性改革以及实力的竞争在加剧；从国内来看，要稳增长、稳物价、保民生等等，但主要矛盾，还是在十九大报告里面提出的，不平衡、不充分。

当前的中国经济情况相当复杂，和去年7月的政治局会议定调“稳中有变”相比，此次的“稳中有进”说明整体局势的控制变得更强，但和4月的会议中提到的“有下行压力”相比，此次提出“下行压力加大”又说明面临的困难不少。

过去，在经济下行压力增大的状况下，比较传统的促进增长做法，可能就是房地产加“铁公基”。这一次政治局会议提出来的思路，基本上改变了过去的结构，首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，变成了制造业加新基建、加补短板的工程。其中，制造业被重点“点名”，而且都在关键之处，包括要增加制造业未来的投资，解决制造业、民营企业融资的问题，以及提升产业基础能力和产业链水平等。应该说，都在振兴制造业的“七寸”上。在新的基建，以及补短板工程这一块，跟民生紧密关联。比如，城市停车场，老旧小区改造，城乡冷链物流设施建设，加快推进信息网络等新型基础设施建设等。

此外，首次提出“多用改革办法扩大消费”，要求深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场。可见，未来经济工作着眼于保民生、促需求、扩市场。

对于相关政策的实施，也提出更细致的要求。比如货币政策要求保持流动性合理充裕，同时也要注意平稳物价；财政政策要加力提效，同时强调继续落实落细减税降费政策；加大对外开放，特别用了“加紧”落实一系列重大开放举措，显示出改革开放的决心。

这说明，面对日益复杂的国际环境，中国选择的是结构性改革的道路，把过去硬性靠政府拉动的需求，转向靠市场化、民生化以消费为主要导向的需求拉动。

后记

2019年早已过半，却让人好像越来越看不清接下来的路。许多不该来的都来了，许多该来的还没有来。这一切都源自于保护主义的高歌猛进。而我们可能很快就会发现，保护主义带来的负面效应只会越来越多，无论是作为全球经济风向标的“金丝雀”韩国，还是总能够在欧洲的水深火热中“一枝独秀”的德国，无论是硬脱软脱傻傻脱不干净的英国，还是觉得自己一直被人占便宜现在不想被占便宜的美国。

事实会证明，没病先吃药一定会得病，做一只薛定谔的猫就难以见天日，谈钱伤感情谈感情伤钱只会人财两空。

我们要做的，是直面挑战，有序改革，办好自己的事。

（作者万喆为经济学家，澎湃新闻特约评论员）