几经波折，斗鱼直播终上市

原创：蒋佩芳

图片来源：图虫创意

国内游戏直播平台斗鱼直播终于圆了上市梦。

北京时间7月17日晚间，斗鱼直播正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为“DOYU”，发行价为11.5美元，募资金额约7.75亿美元，系今年以来中概股最大规模的赴美IPO。当日，斗鱼小幅低开，盘中股价有所回升，最终收于11.5美元，与发行价持平。

那么，斗鱼直播上市，会给老对手虎牙直播带来更大压力吗？

互联网分析师葛甲在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前，斗鱼直播在流量上已经不亚于虎牙直播，上市融资后估计还会加大投入，加剧竞争态势。

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一季度已盈利

据招股书披露，斗鱼直播此次IPO募集的资金将主要用于提供更多优质电竞内容，继续增强技术和大数据分析能力，提升用户体验和运营效率，并加大营销力度，以提升品牌影响力、扩大用户基数。

招股书显示，斗鱼直播成立于2014年，如今已成长为中国最大的以游戏为核心的直播平台、电竞领域的先锋。过去几年间，斗鱼直播营收高速增长，盈利状况持续改善。2019年第一季度，斗鱼直播净营收大幅增长至14.891亿元，同比增长123.4%；净利润达1820万元；调整后净利润达3530万元。

斗鱼直播的业绩得益于付费用户持续增长，以及用户付费意愿和能力显著增强。招股书披露，2019年第一季度，斗鱼直播付费用户量达600万，比上年同期的360万增长66.7%；每付费用户平均收益（ARPPU）达226元，比上年同期的149元增长51.7%。

经过5年多的发展，斗鱼直播已拥有国内最多的游戏直播观众。招股书显示，2019年第一季度，斗鱼直播月活跃用户达1.592亿，同比大幅增长25.7%；其中，来自移动端的月活跃用户达4910万，同比增长37.5%，增速快于PC端。

同时，斗鱼直播拥有全行业数量最多的头部主播。截至2019年第一季度，斗鱼直播与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。头部主播产出的高品质内容提升了用户增速、黏性及付费意愿，带动了直播、广告及游戏分发业务的增长。

凭借在国内电竞领域的先发优势，斗鱼直播连接观众、主播、游戏开发商、游戏出版商、广告主、电竞战队和赛事组织者，占据中国电竞生态系统核心地位。2018年，斗鱼直播平台上具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。2019年第一季度，平均每月在斗鱼直播观看电竞直播的用户达1.253亿，较去年同期增长60%。

电竞赛事方面，2016年至今，斗鱼直播获得了29个全球及全国性电竞赛事的独家直播权，包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年，斗鱼直播直播了约337场电竞赛事，承办了85场电竞赛事，赞助了26个顶级电竞战队。

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上市几经波折

事实上，斗鱼直播从去年开始就屡被传要上市。早在2018年1月，斗鱼直播CEO陈少杰就曾对外表示，斗鱼直播已有IPO计划。

然而，斗鱼直播上市之路并没有预想中的顺利。2018年5月初，同样是游戏直播平台的虎牙直播抢先登陆美国资本市场，斗鱼直播却错过了游戏直播企业上市的第一波红利。

在错过了2018年上半年的上市窗口期后，今年4月23日，斗鱼直播向美国证券交易委员会（SEC）正式递交招股书，启动赴美上市。不过，斗鱼直播此后多次更新招股书，上市时间也屡屡拖延，推迟至今。

在业界看来，斗鱼直播最好的上市故事就是拥有“腾讯”。

“尤其是在腾讯此前以游戏版权问题，开启对非腾讯系游戏直播平台的禁止行动后，这让斗鱼直播的IPO前景变得简单而光明。”产业时评人张书乐告诉《国际金融报》记者。

据悉，腾讯是斗鱼直播的主要股东之一，持有约40%的斗鱼股份。自2016年起，腾讯成为斗鱼直播的股东，先后参与了B轮、C轮及E轮的股权投资，连续加码斗鱼。同时，作为最重要的战略合作伙伴之一，腾讯在游戏内容、电竞赛事、产品运营等多个方面给予斗鱼全方位支持。

在张书乐看来，尽管直播不再是风口，但恰恰在风口消歇下，也让真正具有投资价值和发展潜力的平台存活下来。“个位数存活的直播平台中，除了泛娱乐直播外，垂直领域中最具有盈利前景和场景优势的，目前看来恰恰是直播的起点——游戏直播”。

张书乐指出，斗鱼直播一季度盈利具有象征意义，反映出现阶段游戏直播模式可以从烧钱变成营收。

值得注意的是，虽然斗鱼直播的上市会给虎牙直播带来一定压力，但葛甲称，国际化是化解竞争压力的一个方式，虎牙直播此前换标的举动其实就是为了淡化游戏直播，做全产业链的娱乐平台。

记者蒋佩芳（实习生王锡粤亦有贡献）

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