任泽平：房地产投资拐点已现，房企到位资金增速将持续回落

6月18日，恒大经济研究院首席经济学家任泽平在发表的研究报告中认为，房地产投资的拐点已经出现。

任泽平在报告中表示，年初市场普遍对今年的房地产开发投资较为悲观，年初至今，房地产投资强劲远超市场预期，1-5月累计投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比2018年全年提高1.7个百分点，但较1-4月下降0.7个百分点。

对于房地产投资拐点已经出现的分析，任泽平称，目前各线城市投资均已出现见顶迹象。2018年5月以来，300城宅地成交建面累计增速达到32%的高点后持续回落，2019年5月降至5%。从领先指标来看，拿地见顶回落已经一年，决定了当下就是投资拐点。

另外，从资金流入看，下一阶段，银保监会重点整治资金违规流入房地产，将在资金端制约房地产投资。

5月17日，中国银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知》，针对银行机构、非银机构，列明多项房地产相关整治要点，严防土地款融资、资金挪用于开发或购房等多类违规融资行为，预计房企到位资金增速将持续回落。

第三点，从成本结构来看，施工和单位建安成本的支撑因素都开始弱化、建安支出拐点临近，土地支出增速将继续回落。

对于建安支出，一方面，施工增速拐点临近，主要由于拿地见顶回落的滞后传导效应逐渐显现；另一方面，单位建安成本增速大概率也即将见顶，主要由于销售均价增速在2018年末见顶、2019年初以来回落；对于土地购置费，前期土地成交价款增速持续回落的传导效应将继续作用，后续土地支出甚至可能出现负增长。

任泽平预计，未来每个月投资累计增速将下降0.6-0.8个百分点，全年投资增速7-8%。

2019年以来，多家房企在土地市场上开始活跃起来。中原地产数据显示，2019年以来，抢地过百亿的房企多达40家，2018年同期只有32家企业，2017年同期为25家。其中，碧桂园拿地金额高达805亿元，融创为673亿元、万科525亿元。

国家统计局数据公布的显示，2019年1-5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。截至2019年5月，增速首次出现回落。

而对于当前房地产投资强劲的原因，任泽平称，从全国来看，土地成交领先房地产投资6-9个月，2018年拿地高峰进入开工、施工期，推动当前投资走强。而从地区来看，当前的投资强劲，主要是一二线投资大幅提速，三四线仍处高位。