A股震荡待援军：MSCI如期扩容，逾千亿资金正向市场挺进

A股市场震荡之际，随着A股纳入MSCI权重翻倍，逾千亿元人民币的驰援资金正向A股市场挺进。

北京时间5月14日5时，MSCI在官网公布了2019年5月的半年度指数审议结果，以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。

MSCI方面宣布，MSCI中国指数将增加26只中国A股（其中18只是创业板股票），238只现有成分股的纳入系数将从5%提高至10%。中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别为5.25%和1.76%。

5月14日，上证综指收跌0.69%，报2883.61点；深证成指收跌0.71%，报9038.36点；创业板指收跌0.56%，报1494.6点。

上述18只创业板股票包括，同花顺（300033）、泰格医药（300347）、温氏股份（300498）、康泰生物（300601）、爱尔眼科（300015）、迈瑞医疗（300760）、网宿科技（300017）、东方财富（300059）、沃森生物（300142）、乐普医疗（300003）、汇川科技（300124）、三环集团（300408）、芒果超媒（300413）、蓝思科技（300433）、智飞生物（300122）、先导智能（300450）、宋城演艺（300144）、宁德时代（300750）。

MSCI中国A股中盘股指数将新增29只个股并剔除5只，包含总股数升至173只。

MSCI中国A股在岸指数新增109只个股并剔除3只，其中三个市值最大的新增个股分别是：温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗。

MSCI中国A股在岸小盘股指数新增503只个股并剔除49只，大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。

MSCI中国全股票指数（MSCI China All Shares Index）将新增66只个股并剔除10只，其中三个市值最大的新增个股分别是：温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗。

MSCI中国全股票小盘股指数将新增522只个股并剔除46只，大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。

MSCI亚太研究部主管谢征傧（Chin Ping Chia）此前曾表示，根据MSCI的测算，“三步走”完成后，A股将迎来800亿美元增量资金，约合人民币5400亿元。

那么本次扩容能给A股带来多少增量资金呢？多家券商给出了测算。

中信建投证券研究发现，按照当前方案，MSCI本次扩大纳入将带来增量资金172.7亿美元（约合人民币1156亿元），8月也会有同量的增量资金流入，在11月将带来增量资金308.8亿美元（约合人民币2067亿元），合计带来增量资金654.2亿美元（约合人民币4379.3亿元）。

东兴证券的研报显示，此次A股纳入因子扩大涉及到的指数有MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场（除日本）指数、MSCI 中国指数，结合MSCI公布的追踪相应指数的资金量，测算出5月、8月及11月MSCI扩容将分别为A股带来177.7亿、171.73亿、288.32亿美元的增量资金，合计人民币4279亿元（以汇率中间价6.71计算），较原计划多增766亿元。

华泰证券测算，纳入因子提升至10%，有望为银行股带来294亿元的增量资金。其中，招商银行、农业银行、工商银行的增量资金最高，分别达49亿元、30亿元、28亿元。若纳入因子升至20%，则银行股增量资金有望达882亿元。

国金证券称，根据测算，第一步带来的增量资金约1524亿元人民币；其中，被动增量约305亿元人民币，主动增量资金约1219亿元人民币；被动资金一般在正式生效前后进行配置，主动资金则相对灵活。

东兴证券分析称，具体来说，MSCI纳入因子的变化会从量、节奏及结构上对外资流入产生影响。第一，中盘股的提前纳入会为A股带来更多的增量资金。相较于原计划，新计划预计将带来合计人民币4279亿元的追踪资金，较原计划多增加766亿元。第二，创业板标的纳入节奏的明确及中盘股纳入节奏的加快，反映了MSCI纳入A股总体进程的加速，或将刺激外资提前布局，加速流入A股市场。第三，纳入节奏的边际变化体现了MSCI对于优质成长股的关注，这也将影响外资的配置偏好，外资流入结构将进一步改善，推动外资对A股进行更加多元的配置。

中长期视角看，MSCI纳入对本土市场将产生何种影响？

国盛证券认为，虽然国际资金与股市涨跌并无必然联系，但随着MSCI纳入以及国内市场的开放，投资者结构与交易风格的改善确是趋势性方向，其中最显著的影响在于外资持股比例上升、平均换手率的下降以及估值中枢的下移。具体到中国台湾市场和韩国市场经验来看：1.境外资本涌入，会带来本地股市与外围（欧美）市场的相关性的增强；2.随着外资成交占比中枢的上移，市场估值波动率趋势下行；3.将带来权重蓝筹板块以及优势企业相对估值的重估。

东兴证券分析，根据MSCI扩容权重和结构的变化，投资可分为两条主线：

一是纳入因子从5%逐级上调至20%，权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入。

二是股票池的结构性扩容：新增的创业板，中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜。另外，无论是从市值还是股票个数指标来看，行业结构也出现明显变化，重点推荐生物医药、电子、通信、国防军工、有色金属。

国金证券建议，外资是今年相对确定的增量资金，5月份起A股纳入国际指数相关事件密集，外资流入有助于支撑市场底部区间；从持股风格上看，外资偏好“食饮、家电、非银、银行、医药”等行业，MSCI事件对“消费、金融”优质蓝筹板块有一定提振作用。