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光线2018扣非净利下滑162%，主业首次亏损

2019-05-11 17:44

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

近日，光线传媒披露了2018年年报。报告显示，2018年公司实现营收14.92亿元，同比下滑19.09%；实现净利润13.73亿元，同比增加68.47%。值得注意的是，光线传媒归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为净亏2.84亿元，同比下降161.73%。

这是光线传媒主营业务自上市7年以来的首次亏损，其营收也是近5年来的首次下滑。

所以，光线传媒的营收和净利润数据虽然看上去不错，但是也没能逃过2018年影视行业进入“寒冬”所带来的影响。

此外，光线传媒在2018年的净利润大部分是由于33亿元出售新丽传媒27.64%股权所带来的收益，如果抛开出售新丽传媒股权所带来的收益，光线传媒2018年则会面临高额的亏损。

从年报也可以看出，除去新丽传媒所带来的收益外，光线传媒危机四伏。据年报显示，电影及衍生品业务为公司主营业务，这一板块在2018年营收10.77亿元，占公司总营收的72.23%，收入同比下降12.99%，这是该业务自光线传媒上市以来的首次下滑。

与光线传媒主营的电影业务相比，2018年公司的电视剧业务发展十分迅速，2018年实现3.82亿元营收，较上年同比增长656.37%，所占营收比重超过四分之一，而这一板块在2017年仅占公司营收的2.74%。据年报显示，光线传媒2019年度预计制作、播出电视剧、网剧(含网络大电影)项目多达29部。

光线成败皆因电影

清空新丽股份维持盈利

光线传媒成立于1998年，2011年8月3日在深交所上市，成为继华谊兄弟、华策影视之后第三家在内地上市的影视娱乐公司。

在此之前，光线传媒主要以栏目制作与广告、演艺活动、影视剧及国产影片发行（代理发行）为主，少量参与投资、制作。光线传媒的影视业务则一直是以综艺为主，制作出了《中国音乐风云榜》《中国网络报道》《娱乐人物周刊》等节目，所以，光线传媒在电影行业的业务能力并不出彩。

随着互联网视频平台的崛起以及电视台日渐式微，光线传媒的电视剧和综艺业务出现了瓶颈，公司开始加大对电影业务的投入力度。光线传媒在2006年发行了第一部电影后，截至 2010 年，光线传媒累计发行了 20 部电影，票房总额达到 3.14 亿元，较2018年的0.51亿增长了6 倍。

在2012年年底，光线传媒投资拍摄的《泰囧》拿下了12.67亿元的票房，成为当年票房冠军，这为光线传媒带来了近4.2亿元的票房收入，使公司总市值上涨超过33亿元，光线传媒凭借这一爆款影片在电影板块站稳了脚跟。之后2013年至2016年，光线传媒也参与出品发行了《致青春》《中国合伙人》《寻龙诀》《港囧》《美人鱼》等爆款电影，迅速地成为国内五大民营影视公司之一。

然而到了2017年，光线传媒的电影板块迎来了大幅下滑，公司参与投资、发行并计入报告期票房的影片有《大闹天竺》《春娇救志明》《三生三世十里桃花》等15部，这一数量与2016年持平，但是15部影片仅取得了33亿票房，较2016年的64.2亿下滑63.7%。

这一情况在2018年并没有出现实质性的好转，光线传媒2018年的总票房虽然达到了73.8亿元，但是有接近一半的票房为《唐人街探案2》贡献的，而且光线传媒对于这部影片的投资份额是很少的，只获得了不超过4800万的收益。而其他影片不是票房不理想，就是为非主控的项目，所得收益也并不客观。

光线传媒连续两年在电影板块缺乏爆款的情况下，公司的主营业务的营收能力开始出现下滑，但是光线传媒却依靠投资使公司得以盈利。

2017年光线传媒归属于上市公司股东的净利润为8.15亿元，同比增长10.02%；扣除非经常性损益的净利润为4.62亿，同比下滑11.01%，这一年的投资收益主要靠包括增持猫眼获得1个多亿的投资收益、出售天神娱乐和子公司捷通无限股权分别上千万的收益。

2018年光线传媒实现净利润13.73亿元，同比增加68.47%；扣除非经常性损益的净利润为净亏2.84亿元，同比下降了161.73%。通过出售新丽传媒股份产生22.41亿元投资收益，若没有这笔投资收益，光线传媒2018年会面临巨亏。

自2013年投资新丽传媒将其并入财务报表以来，新丽传媒2013年-2017年分别为光线传媒贡献1.27亿、1.31亿、1.17亿、1.56亿、3.56亿，其中2017年新丽传媒贡献利润更是占到了公司总利润的44%。

在失去新丽传媒这一强劲营收来源后，光线传媒称2019年度公司将有包括《疯狂外星人》《三体》《南方车站的聚会》等23部电影上映或制作，但除了《三体》外，从未来上映的影片来看，依然缺乏头部影片，光线传媒的危机感更加强烈了。

布局多年

电视剧板块重新发力

光线传媒的电影业务陷入了瓶颈，但电视剧业务的布局却加快了。2018年，光线传媒电视剧业务实现3.82亿元营收，较上年同比增长656.37%，所占营收比重达到25.61%。

其实光线传媒在电视剧业务的布局已经很久了，早在2006年公司就开始涉足电视剧领域，先后投资了20余部电视剧，如《暴雨梨花》《房前屋后》《新上海滩》《中国兄弟连》《落地请开手机》《A 计划》等，但大都反响平平。

2013年10月光线传媒发布收购资产公告，公司通过以收购股权及增资的方式获取新丽传媒27.64%的股权，而新丽传媒在电视剧领域可以说是硕果累累，制作出《我的前半生》《虎妈猫爸》《一仆二主》等口碑热度双收的作品。

在参股新丽传媒后，光线传媒的电视剧业务也在积极寻求改变。2015 年 6 月底，光线解散电视业务，对其进行重组，光线电视事业部总裁张航调往青春光线，这个部门不仅主要负责光线的电视剧制作发行，同时也负责小说，动漫等IP的收购。青春光线和光线影业、彩条屋影业、光线视频网站、光线音乐一起，构成光线传媒未来五年最重要的内容矩阵。

这一举措也颇有成效，2016年光线传媒电视剧业务带来的收入达到1.34亿元，随后光线传媒在2017年年报和2018年一季度报告中，同时提到了公司接下来将加大在电视剧、网剧业务方面的投入和布局。

但是，在电视剧的营收上，光线传媒的数据却是极不稳定。2016年光线传媒电视剧业务带来的收入达到1.34亿元，然而2017同比下滑了62.58%，仅为5050千万，2018年，电视剧收益又飙升至3.82亿，起伏较大。

造成业绩大幅度波动的原因是光线传媒的参投模式在改变。2017年的的电视剧集光线传媒基本上都不是主投主控方，2017年仅《嘿，孩子》为主控，且部分收益已经计入到了2016年，而《最好的安排》和《青云志2》等剧集都并非光线主控，这就造成了2017年光线传媒电视剧业务的大幅度下滑。

2018年光线传媒更加注重主投主控，制作网络超级季播剧，据2018年年报显示，公司2018年电视剧的收入主要来自《新笑傲江湖》《爱国者》《我的保姆手册》《盗墓笔记2》四部作品，其中《新笑傲江湖》为光线主控，《爱国者》为第二大主控，收益占比较高，给公司带来了可观的收益。

电视剧业务爆款缺失

光线的焦虑与野心

光线传媒在电视剧业务收获成效之后，2019年将更加侧重电视剧业务，公司的影视发展策略也由2018年做大做强电影业务，培育电视剧业务转变为通过细分厂牌，全面布局影视剧内容各题材领域。

2019年光线传媒预计制作、播出电视剧、网剧(含网络大电影)项目多达29部，其中已经确定导演及演员的电视剧、网剧项目多达19部，而去年同期仅有7部。

但是不管是电影还是电视剧业务，近两年光线传媒都没有表现出稳定输出爆款的能力，从2018年电视剧收入主要来源的《新笑傲江湖》《爱国者》《我的保姆手册》《盗墓笔记2》四部作品来看，光线传媒的选剧眼光还有待提高。

2018年，光线传媒主控的《新笑傲江湖》的豆瓣评分低至2.6分，观众和媒体纷纷给出了极为一致的差评，有观众更是表示：“这剧的角色智商一个比一个低”。据艺恩数据显示，截至目前《新笑傲江湖》在腾讯视频的累计播放量仅有5.2亿。

《笑傲江湖》作为一部自带热度的IP，原著小说可以说是家喻户晓，《新笑傲江湖》不但口碑低迷，流量也没有捞到，简直有些惨不忍睹。与此形成鲜明对比的是，今年播出的新版《倚天屠龙记》，豆瓣评分5.5分，虽然也没有取得良好的口碑，但它却赢得了流量，据艺恩数据显示，新版《倚天屠龙记》在腾讯视频的累计播放量高达60亿，是《新笑傲江湖》的10倍多。

而光线传媒作为第二大主控方的抗战题材电视剧《爱国者》，豆瓣评分也仅取得了5.8分，《我的保姆手册》豆瓣评分则有3.3分，《盗墓笔记2》还未播出。而这些低口碑作品的出现，很多观众将原因归结于剧集背后的出品方光线传媒身上。

据光线传媒2019年第一季度财报显示，报告期内，公司确认了《八分钟的温暖》《逆流而上的你》《听雪楼》的电视剧投资发行收入，其中《八分钟的温暖》《逆流而上的你》已经播出，但是这两部电视剧口碑质量差强人意，豆瓣评分均在及格线徘徊，而且剧集的热度也不是很好。

不得不说，光线传媒作为一家老字号传媒公司，在电影业务上取得了不错成绩，但是在电视剧业务重组之后真正发力的时间还是较短的，所以公司目前在电视剧方面的实力就显得有些薄弱。

或许光线传媒在重新发力后，也意识到了自己在电视剧业务上仍有面临着较多问题，2018年光线传媒以33亿的价格将新丽传媒的股份卖给腾讯时，光线传媒还与新丽传媒结成战略合作伙伴关系。据公告显示，双方将在IP开发、影视制作、宣传发行等多领域开展深度业务合作，双方合作期限为五年，双方开展影视剧项目合作的数量为每年电影及电视剧各1部。