山东上市公司2018财报透视：宏创控股缘何被二次询问?

据2018年宏创控股年报披露，该公司2018年实现营业总收入15.18亿元，同比增长4.92%；实现归属于母公司所有者的净利润865.1万元，同比下降78.06%；每股收益为0.01元。

报告期内，该公司毛利率为2.98%，较上年降低18.80个百分点。

据了解，2018年公司资产减值损失同比增加92%，影响利润的增长。同时，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计359.1万元，其中债务重组损益为226.4万元。扣除非经常性损益后归母净利润为506万元，同比降低87.1%。

与此同时，扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系毛利率由去年的3.67%下降至今年的2.98%，及期间费用率由去年的1.6%增加至今年的2.39%所致。

值得一提的是，宏创控股2018年全年公司股价跌幅达48.98%，几近腰斩。

重购亏损资产意在何处？

宏创控股的一笔交易引发了外界的关注。

今年1月29月，宏创控股发布公告，称拟通过支付现金的方式以自筹资金收购滨州鸿博铝业科技有限公司100%股权，收购价格为1.85亿元。

资料显示，鸿博铝业成立于2018年9月6日，由交易对方瑞丰铝板以其名下经评估后的相关铝箔资产打包的方式投资注入。截至本公告日，标的公司实收资本为22,462.522656万元。

值得一提的是，鸿博铝业 2018 年 9 月至 12 月净亏损 0.34 亿元。

也因此，本次重购也遭到深圳证券交易所的关注并询问。

对此，宏创控股方表示，通过此次收购，有利于公司延伸和拓展铝行业相关产业链，推进 相关产业链的整合，加强对产品质量的控制及进一步压缩生产成本。

前述举措无疑会提高上市公司的核心竞争力和开拓市场的能力，进一步提升公司的盈利水平，对公司的 产业拓展和经营业绩产生积极影响。

公司还补充道，其有信心在收购完成后，实现鸿博铝业扭亏为盈，也将进一步提高上市公司的盈利水平，以良好的业绩回馈投资者。

增收不增利

正如前述所言，2018年宏创控股增收不增利，系期间管理费用的大幅上涨。

数据显示，公司2018年期间费用率为2.4%，较上年升高0.8个百分点。期间费用合计达3634.3万元，同比上升56.6%。

其中，销售费用为455.13万元，同比上升125.69%；管理费用为2584.82万，同比上升67.53%；财务费用为60.74万元，同比下降73.88%；研发费用为533.63万元，同比上升55.06%。

与此同时，宏创控股2018年营业成本14.72亿元，同比增长5.67%，高于营业收入4.92%的增速，导致毛利率下降0.7%。

值得一提的是，2018年该公司经营性现金流由-8587.37万元增加至2033.12万元，同比上升123.68%。

让外界不解的是，报告期内该公司净利润大幅减少，而经营活动产生的现金流量净额却大幅增加。

对此，宏创控股方表示，公司产品销售价格下降及人工成本上升；期间费用同比增加导致公司净利润减少；公司资产减值损失较上年同期增加1338.63万元。

宏创控股方还表示，报告期内，公司对瑞丰铝板和润丰铝箔以外客户销售占比增加、账期缩短，且加大了货款的回收力度，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加7,053.56万元。

并且，公司期末应付铝水货款增加，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少4,840.85万元，是经营活动产生的现金流量净额大幅增加的主要原因，公司经营活动产生的现金流量净额大幅增加是合理的。

此外，截至2018年12月31日，宏创控股归属于上市公司股东的净资产12.56亿元，较上年末增长0.69%；负债合计1.6亿元，较上年末增长67.32%。

延伸产业链

产业链条的延伸拉伸了对宏创控股未来的想象。

宏创控股属于有色金属冶炼和压延加工业，其主要业务是铝卷类产品。

据了解，该公司年产15万吨高精度铝板带铸轧线项目投运后将节省铝锭重熔成本，实现包括鸿博铝业原材料的全部自给，上市公司原铸轧生产线可同比节约生产成本约1800万元。

鸿博铝业目前的电力成本为（不含增值税）0.66元/度，收购完成后，上市公司提供的电力成本为（不含增值税）0.39元/度。

经初步测算，鸿博铝业后续每年将节约生产成本约4,500万元；上市公司本部原8.5万吨冷轧生产线同产能、产量比较，可节约电力生产成本约1,200万元。

收购完成后，鸿博铝业产品将纳入宏桥品牌体系，利用上市公司的市场资源，促进国内外市场开拓。

此外，公司新收购鸿博铝业主要从事铝箔生产业务，通过收购，公司在延伸和拓展铝行业相关产业链上将取得突破，有利于推进相关产业链的整合，提高产品附加值对公司业绩带来积极影响 。

值得一提的是，未来，随着产业技术升级的不断发展，中国高端铝板带材、电池箔等高档铝箔、等铝挤压产品的生产发展速度将得以大幅提升 ，公司或迎来新的发展契机。

 

投资回报率偏低

面上的数据显然有点暗淡。

数据显示，截至2019年4月18日，有色金属行业共有46家上市公司被统计在内。从总市值来看，行业均值为198.48亿元，宏创控股仅35.67亿元，位列39名。

从流通市值来看，行业均值为163.39亿元，宏创控股35.67亿元，位列36名。

从市盈率来看，行业均值为93.91，中位值为41.39，宏创控股412.30，该公司投资价值偏弱，可见一斑。

总收入更是悬殊明显，2018年宏创控股为15.18亿元，均值为228.98亿元，该公司位列35名。

数读/刘磊 分析/吴浩

制图/胡甜丽  编辑/侯绪辰  审校/拾冷

数据来源/同花顺、平安证券/东方财富、万得股票

新浪山东综合整理