票据融资降温：2月未贴现银行承兑汇票减少3103亿元

在1月火热的票据融资市场，在监管加码和利差抹平等联合作用下，在2月大幅降温。

中国人民银行3月10日公布的最新数据显示，从表内看，2月票据融资增加1695亿元，较1月的5160亿元缩水明显。而变化更为明显的是未贴现的银行承兑汇票，2月减少3103亿元，同比多减3209亿元，直接“拖累”了2月社会融资规模的增长。

简单地说，票据作为一种延期支付的手段，在企业之间流转，在票据到期前，如果持票企业需要提前获得票据资金，可以进行“贴现”，即持票人贴付一定利息将票据转让给银行等金融机构，银行则可以将已贴现未到期票据转让给其他银行，称为“转贴现”。其中，票据贴现计入银行贷款，是表内融资，即“票据融资”，而未贴现银行承兑汇票是“表外”业务，统计在社会融资规模中。

今年前两个月的票据融资数据，可谓冰火两重天。

央行数据显示，1月表内票据融资和表外未贴现银行承兑汇票分别新增5160亿元和3786亿元，二者合计占新增社会融资规模的19.3%，较去年同期上升13.5个百分点。在央行看来，1月份票据融资显著增加主要还是支持了实体经济，中小微企业通过票据融资的成本出现了显著下降。个别企业通过票据贴现和结构性存款套利，只是短期的，且并非普遍现象，不是票据融资增加的主要原因。

随后，国务院总理李克强在2月20日的国务院常务会议上点名称：“降准信号发出后，社会融资总规模上升幅度表面看比较大，但其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快，这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等行为，而且可能会带来新的潜在风险。” 

银保监会随后表示，在组织监管人员进行票据融资套利方面的检查，一旦发现资金存在逃避监管套利，没有用于实体经济，将严格问责处罚。