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小心美股大幅回调!高盛拉响2025警报:三大风险高悬

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2025-01-10 15:50
上海
来源:澎湃新闻·澎湃号·媒体
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原创 卞纯 财联社

回首刚刚过去的2024年,美股市场可谓风光无限,标普500指数斩获约23%的涨幅。但在疯狂的上涨过后,危机也开始显现。

高盛周四警告称,美股2025年将面临一系列风险,这些风险加大了市场在今年某个时候大幅回调的可能性。

该行在给客户的一份报告中指出,一些因素使得市场更容易出现回调。这表明,尽管人们对今年降息和美国经济软着陆的前景持乐观态度,但股市下跌的风险正在增加。

“尽管(宏观经济)背景有利,但随着我们进入2025年,股市的格局因三个主要因素而变得复杂。” 策略师写道。

高盛认为,股市下跌的风险越来越大,并列出了以下三个原因。

美股2024年大幅上涨

高盛策略师表示,美股目前看起来“定价完美”,可能不需要太多利空就会令投资者失望。

该行指出,2024年标普500指数连续第二年录得逾20%的涨幅。

过去两年,标普500指数出现了自1928年以来最好的涨幅之一,这是股市上行空间可能有限的一个迹象。

“尽管我们预计股市今年全年将进一步上涨——主要受企业盈利推动——但它们却越来越容易受到债券收益率进一步上涨和/或经济数据或企业盈利增长令人失望所驱动的回调的影响。”

美股估值过高

高盛策略师还指出,美股估值高企,这降低了未来一年出现高回报的可能性。

高盛的分析显示,去年股市上涨的很大一部分原因是估值不断上升。在标普500指数的493家成分股公司中(不包括市场上排名前七的科技股),估值上升占所有回报的近一半。

“美股的估值处于20年来的峰值,即使我们排除最大的科技公司,情况依然如此。”高盛表示。“近几个月的表现加上高估值,意味着股市回报率将低于2024年。”

高盛指出,更高的估值也让人们注意到股市与利率预期之间的脱节。

近几个月来,由于交易员预期利率将在更长时间内走高,债券收益率持续攀升。不过,这并没有阻碍股价走高,标普500指数在过去六个月里上涨了6%。

“然而,股价在债券收益率上涨的情况下仍在上涨,这导致股市的风险溢价进一步下降,如果债券收益率进一步上涨,股市几乎没有缓冲空间,”策略师补充道。

市场集中度高或增加投资组合风险

高盛表示,美股回报一直高度集中在一小部分市场,这使得投资者更有可能对这些领域的利空做出强烈反应。

2024年,英伟达、苹果、亚马逊、Alphabet和博通占标普500指数总回报的46%。

根据高盛的分析,美股“科技七巨头”2024年的收益增幅预计将达到33%左右,但标普500指数中其它成分股的收益增幅预计仅为3%。

高盛指出,市场过于集中加剧了美股在面对令人失望的业绩增长时的脆弱性。

华尔街担忧正在加剧

高盛并不是唯一一家对美股持谨慎态度的公司。随着交易员日益关注美国通胀上升和债务动荡加剧的风险,华尔街对美股回调的担忧正在加剧。

市场研究公司BCA Research本周早些时候表示,来自“动物精神”——投资者对美国股市的强烈乐观情绪——的风险正在市场中蔓延。这种看涨情绪可能对市场不利,因所谓的“动物精神”可能推高通胀,并使利率在更长时间内保持在较高水平。

华尔街著名空头之一、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊本周表示,今年美股走势将分成两半,在投资者感受到政策变化之前,市场将经历艰难的几个月。他指出,债券收益率飙升和美元走强将在今年上半年对美国股市构成风险。

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原标题:《小心美股大幅回调!高盛拉响2025警报:三大风险高悬》

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