央行暂停买入国债，机构预测上半年债市或面临调整风险

过去的2023年和2024年，无疑是债券的大牛市。

2024年，在债券牛市下，债券基金鲜有负收益，超长期国债基金、长债基金均有较为靓丽的表现，部分基金收益率超20%。

比如，债券指数型基金中，主要投资于长期限的国债、政金债，包括鹏扬中债—30年期国债ETF、银河中债0—3年政策性金融债A、博时中债5—10年农发行A收益率分别为22.42%、18.77%、11.61%。

主动管理的债券基金中，华泰保兴安悦A、华夏鼎庆一年定开、兴华安裕利率债A的收益率分别为17.96%、15.00%、13.14%。

然而，2024年末国债收益率快速下行突破了央行的心理防线。

作为金融市场的基准利率之一，十年期国债收益率是众多金融资产定价的重要参考。

1月3日，中国10年期国债收益率盘中跌破1.60%，30年期国债收益率则跌至1.808%。

1月3日，有市场传闻称，央行对于在跨年几个交易日中激进购买国债的机构进行了约谈，对象包括多家公募基金以及中小银行。

1月10日，央行发布公告表示，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，央行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

万家基金首席宏观分析师熊义明表示，央行宣布暂停购买国债，主要向市场传递抑制利率过快下行的意图。如果利率继续下行，央行可能采取更多措施。

此前，鹏华基金债券投资一部基金经理祝松表示，2024年末债市再度出现“抢跑”行情，当前债券利率已有所反映，考虑到机构行为、市场预期均可能出现阶段性变化，2025上半年债市可能面临一定的调整风险。

如今，央行决定暂停买入国债，或许也表明了当前的债券市场的风险收益比不高，投资者购买债券基金时也应多考虑一下风险。（公司研究室）