鸭鸭股份冲击IPO箭在弦上：营收比肩波司登，多次抽检不合格

这个冬天，央视一则报道让整个羽绒行业陷入寒冬。在行业乱象丛生、不法商家“以丝代绒”、波司登因“羽绒裤仅含3克绒”声誉大跌之际，鸭鸭羽绒服却意外成为焦点。

羽绒行业“寒冬”

去年11月，央视财经《财经调查》栏目报道了南通家纺市场、九江红星羽绒电商产业园部分商家以丝代绒、使用不达标填充物等行为。报道称，部分厂商将飞丝添加到羽绒制品里，甚至用飞丝代替羽绒，已是公开的秘密。

此后，江苏南通、江西九江两地市场监管部门发布通报，称已对涉事市场连夜进行检查、扣押、立案查处等，并将持续对全市家纺/羽绒服生产经营主体进行排查。

相关舆论和监管的影响持续发酵。不少羽绒服电商商家晒出了来自平台方面的通知，称将对羽绒服饰品类进行重点专项治理，尤其以丝代绒、50当90、鸭绒当鹅绒等问题。还有从业人员透露，公司采购部发布了质检新规，强调看款时要当场拆绒留样、交货时要取样本对比。

针对舆论热点，中国羽绒工业协会发布了一份“羽绒制品消费提示”。该文件列出了一些羽绒制品的选购要点，并附上了配挂羽绒制品信誉保证标志的企业品牌，其中包括波司登、雪中飞、鸭鸭、寒思等。

然而，不久后，波司登一款700多元的羽绒裤因充绒量仅3克引发质疑，消费者认为其价格与实际保暖性能不符。对此，波司登客服回应称：“绒跟绒之间不一样，我们用的绒朵，没有杂质的，在克数上会轻。”

两波舆情中，鸭鸭羽绒服“意外”成为焦点，大把流量向其汇聚。网络上，“国货之光”“高性价比”“年轻时尚”等与鸭鸭挂钩的关键词刷屏。营销助推下，流量转化为业绩，有数据显示，2024年“双12”当天，天猫羽绒服销量榜上，鸭鸭力压波司登、优衣库，登顶第一。

冲击IPO箭在弦上

资料显示，1972年，鸭鸭在江西共青城成立，最初名为共青羽绒厂，作为中国羽绒服发展的一面旗帜，鸭鸭制造出了中国第一件羽绒服。

回顾其发展历程：不止于先发优势，鸭鸭羽绒服还创造过日销10万件的辉煌，高峰时期鸭鸭羽绒服在全国开有近3000家专卖店，并作为中国品质的代表被送给访华的政要。有数据显示，鸭鸭羽绒服在80年代的市场占有率高达三分之一，相当于每三件羽绒服里，就有一件来自鸭鸭。

风光的日子持续到2001年前后，由于国内外羽绒服品牌的不断涌现和市场竞争加剧，鸭鸭羽绒服的市场份额严重下滑。同时，品牌老化、研发不足、营销老旧等问题凸显，加之电商冲击，至2019年，鸭鸭GMV（商品交易总额）仅有8000万元。

转折点发生在2020年，江苏宿迁人樊继波拿下鸭鸭股份全部股权。从过往履历看，樊继波擅长电商运营，曾操盘过雅鹿的线上运营，并做出过成绩，电商领域以及羽绒服行业的经验为其接手鸭鸭埋下伏笔。

新管理团队接手后，先迭代产品，定位“国民羽绒服”，加速品牌年轻化、时尚化。团队整合上千位行业资深设计师，还请来知名品牌的设计总监操刀新品开发。有消息称其每年会开发1000个款式，涵盖不同年龄段需求、不同价格段，“颜值”确有提升。产品完善的同时，凭借线上大面积推广，使这个老牌国货重回大众视野。

鸭鸭还频频在“代言人营销”上发力。据统计，2023年鸭鸭合作的艺人达11个，包括王一博、佟丽娅、海清、万茜、陈哲远、王鹤润等。2023年11月8日，鸭鸭官宣王一博成为其羽绒服首席代言人。2024年11月，YAYA鸭鸭正式官宣王一博为其品牌全球首席代言人。

根据鸭鸭对外释放的消息，樊继波接手后，鸭鸭2020年GMV增至35亿元，2021年突破80亿元，2023年已在150亿元左右，较2019年增长超180倍。而2023年财年（2023年4月1日—2024年3月31日），波司登品牌收入为167.8亿元，二者已处于同一梯队。

值得注意的是，樊继波在2021年还拿下A股上市公司万林物流的控制权。当时有消息称，鸭鸭股份计划借壳万林物流上市，被双方先后否认。有媒体分析，该传闻并非空穴来风，从股权关系及治理结构来看，两家公司之间确实“关系匪浅”。

此外，羽绒服被视作共青城的核心产业。2022—2023年，“推进鸭鸭品牌背后的鸭鸭股份公司上市”连续两年成为共青城政府工作报告中的重点工作之一，足见当地政府对该品牌的重视。

可见，鸭鸭股份上市已是其无法回避的命题，至于采取何种形式上市，还需继续观察。

多次抽检不合格

近年来，作为“县城羽绒服”的代表，鸭鸭股份多次出现抽检不合格的情况。鸭鸭官网喊出的口号是“天生骄傲，鸭鸭90绒”“90%高含绒量”，但从抽检结果来看，鸭鸭的不合格项目涉及含绒量、绒子含量等。

2024年3月，按照GB/T14272-2021《羽绒服装》新标准，上海市消保委测评了市面上70款羽绒服。其中，鸭鸭股份公司的一款羽绒服“绒丝+羽丝”含量不合格。

2023年2月，湖南省市场监督管理局发布关于2022年第三批重点工业产品质量省级监督抽查情况的通报。通报显示，1批次标称由“鸭鸭股份公司”生产的“鸭鸭”羽绒服装（货号：YE2B604281Z）被检出不合格，不合格项目为充绒量。

2022年8月，江苏省市场监督管理局发布关于LED照明产品等55种产品质量省级监督抽查情况的通报。通报显示，1批次标称由“鸭鸭股份公司”生产的“YAYA鸭鸭”羽绒服（货号：B58991）被检出不合格，不合格项目为含绒量、绒子含量、蓬松度。

天天消费发现，截至发稿，在黑猫投诉平台，鸭鸭累计投诉量近600条，问题涉及不退差价、质量问题、拒绝退货、虚假宣传等。