秦洪看盘｜跌宕起伏，构建新格局

作为2024年的最后一个交易日，周二A股市场出现了震荡中重心下移的态势，午市后的跌幅进一步拓展，微盘股、垃圾股跌幅居前。不过，银行股依然保持着相对抗跌的态势，这或昭示着低波红利主线将是2025年A股开年走势的主角。

外围压力再起

从盘面来看，周二A股的回落压力可能有两个，一是市场参与者对2024年上市公司业绩的演绎持有较为谨慎的看法。因此，部分避险资金采取了减持的策略。

二是外围因素，尤其是美股在近几个交易日持续调整，且关于纳斯达克指数权重股的相关数据分析显示出美股科技巨头的估值已处在历史高位区域，从而使得全球资本担心全球权益资产会有大的波动。所以，包括北向资金在内的外资均采取了较为谨慎的操作策略，这对A股也带来了一定的压力。

此外，由于近期美联储的鹰派声音较为嘹亮，意味着强势美元的格局可能还会进一步延续。这对于人民币汇率以及中美利差均有一定的影响，也就意味着资金外流的预期也在升温。在此背景下，A股的资金生态系统仍面临着较强的考验。在此背景下，市场的抛压的确有所增强。体现在周二盘面中，就是除了低波红利主线相对抗跌外，其余的品种大多出现了较为丝滑的下跌态势。

新格局或将带来新期望

回顾2024年的A股走势，虽然跌宕起伏，且2024年最后一个交易日也是长阴K线。但是，过去的一年，仍然有着较为积极的变化，有些变化，甚至可能还会成为2025年的A股走势的新推力。

比如说A股的市场定位出现了转变，正在从融资市场为主导向投资市场为主导方向转变，2024年的回购、增持以及现金分红远远超过了IPO、增发或配股等融资规模。再比如说时隔10余年以后，适度宽松的货币政策再度出现，从而意味着A股市场所处的流动性有望出现实质性的提振，这其实也得到了成交金额的有力佐证，因为2025年四季度以来，沪深两市日均成交金额一直保持在万亿元水平上方，如此巨大的流动性所带来的巨大浮力，有望推动着A股出现估值中枢上移。

更何况，2024年的债券市场牛气冲天，使得社会无风险收益率一路走低。相对应的是，A股银行股的股息率高达4%以上，部分城商行、股份行的股息率更是高达5%以上，如此的数据就意味着A股的估值中枢也有上移的进一步推力。

综上所述，随着2024年一系列新的积极因素的出现，A股2025年的预期正在积极改善，尤其是融资市向投资市、流动性、估值中枢上移等一系列因素所构建的新市场格局，意味着A股市场参与者在2025年的体感可能会有所改善。至少在2025年开局，低波红利主线仍将成主角，且随着时间的推移，2024年积极因素将会释放出新的暖意，从而给A股带来新的积极推力。凡是过往，皆为序章，A股2025年值得期待。

（执业证书：A1210612020001）