多个“首次”，事关明年经济，信号来了

12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议提出：“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“加强超常规逆周期调节”“适度宽松的货币政策”“更加积极的财政政策”“全方位扩大国内需求”等，传递出明确的积极信号。

实施更加积极有为的宏观政策

2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。会议认为，今年经济运行“总体平稳、稳中有进”“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”。对于做好明年经济工作，会议强调，要“实施更加积极有为的宏观政策”。

针对目标任务，财信金控首席经济学家伍超明说，“今年一、二、三季度GDP分别增长5.3%、4.7%、4.6%，前三季度累计增长4.8%，在一揽子增量政策协同发力作用下，预计四季度GDP增长5.1%左右，全年约增长4.9%，能顺利完成全年5%左右的增速目标。”

此次中央政治局会议，强调加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。“超常规”在哪些方面值得期待？未来货币政策将在哪些领域发力见效？

东方金诚首席宏观分析师王青表示，“超常规”预计是各项政策力度将会更大，有力推动融资成本下行，增加财政支出；同时还将体现在政策会及时出手，适度超前，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击。随着财政、货币、产业等政策协同发力，将在居民消费、投资、进出口、房地产等领域带来积极效果。

专家表示，我国货币政策的基调，此前多年都主要强调“稳健”，此次调整为“适度宽松”，与目前国内国际的整体经济形势有关。预计未来，货币政策对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度将继续强化。

“货币政策的表述从此前的‘稳健’改为‘适度宽松’，这意味着我国继续坚持支持性的货币政策立场，保持流动性合理充裕，进一步降低企业和居民综合融资成本，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，这是时隔十多年我国货币政策重提“适度宽松”。

今年以来，中国人民银行两次下调存款准备金率共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元，并综合运用多种货币政策工具，引导金融加大对实体经济支持服务。央行还创新推出国债买卖操作、买断式逆回购等工具，不断丰富货币政策工具箱。数据显示，目前我国已有结构性货币政策工具近20项。

货币政策调控的核心——利率在今年明显下行。今年以来，贷款市场报价利率（LPR）三次下降，至今1年期贷款市场报价利率（LPR）已累计下降35个基点，5年期以上贷款市场报价利率

（LPR）已累计下降60个基点。在此带动下，贷款实际利率进一步下行。我国企业贷款加权平均利率已来到“3”时代，居民房贷利率也降至历史低位。

“财政、货币政策提法的重要转变，反映出2025年政策力度将强于今年。”伍超明预计，货币政策将继续实施有力度的降准降息操作，央行增加国债买卖等扩表措施可期。

稳住楼市股市

为推动房地产市场止跌回稳，今年以来，一系列房地产金融政策持续优化，从供需两侧发力，降低居民购房成本，促进保交楼、保民生、保稳定，助力构建房地产发展新模式，更好支持刚性和改善性住房需求。

住房和城乡建设部网签数据显示，10月，全国新建商品房交易网签量同比增长0.9%，连续15个月下降后首次实现增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，连续8个月下降后首次实现增长。

此次会议强调，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

“预计在存量土地和商品房收储方面将有实质性举措，央行适度宽松的货币政策将有效降低房贷利率。资本市场连着内循环战略和高质量发展两端，稳住股市既有利于提高居民财产性收入，通过财富效应增强扩大内需潜能，又能为科创企业提供更适配的融资支持，加快发展新质生产力，对畅通国内大循环具有重要积极作用。”伍超明说。

稳定楼市股市是稳定预期、激发活力的重要抓手。

今年9月以来，针对有效需求不足、社会预期偏弱等经济运行出现的新情况新问题，金融管理部门推出了一揽子政策。

10月10日，我国首项支持资本市场的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利落地，可接受符合条件的证券、基金、保险公司申报，首期操作规模为5000亿元。10月18日，中国人民银行推出股票回购增持再贷款，首期额度为3000亿元，年利率1.75%。

据Wind数据统计，截至12月2日，累计173家上市公司披露回购增持贷款相关情况，其中，130家上市公司获得回购专项贷款，贷款金额上限合计236.42亿元；47家公司披露了50名控股股东、实际控制人等大股东获得增持贷款，贷款金额上限合计149.79亿元。

“在9月下旬一揽子增量政策推出过程中，各个部门围绕有效需求不足、企业生产经营情况、楼市持续偏弱、前期股市震荡调整等问题，明显加强了政策的协同配合，也收到了非常积极的效果。所以，2025年将继续沿着这一思路，打好政策‘组合拳’。”温彬表示。

全方位扩大国内需求

会议指出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

当前，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，主要经济指标明显回升。国家统计局最新数据显示，2024年11月，全国居民消费价格同比上涨0.2%。消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。

消费品以旧换新等扩内需促消费政策也进一步落地显效。10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点，是3月以来单月最高增速。

温彬表示，会议提到了全方位扩大国内需求、建设现代化产业体系、推动标志性改革举措落地见效、扩大高水平对外开放、防范化解重点领域风险、促进城乡融合发展、加大区域战略实施力度、加快绿色转型、保障和改善民生等九个方面的工作。与去年12月中央政治局会议相比，扩内需和建设现代化产业体系的次序做了对调，显示出明年经济工作将会向稳增长方面倾斜。

据悉，今年以来，国家发展改革委着力加大政府投资支持力度，更加注重投资的精准性和有效性，充分发挥政府投资的带动放大效应。国家发展改革委投资司副司长赵成峰表示，今年已安排政府投资资金约6万亿元，包括7000亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债、3.12万亿元用于项目建设的地方政府专项债券，以及主要在今年使用的2023年1万亿元增发国债等。目前，接近6万亿元的政府投资资金均已落实到具体项目上，并正在加快推进建设实施。

“明年是‘十四五’收官之年。时不我待，明年必将加大‘实施更加积极有为的宏观政策’，以推动高质量完成‘十四五’规划目标任务，并为实现‘十五五’良好开局打牢基础。”温彬说。（记者 李沫楠）