超两成货基7日年化收益率跌破1.3%，天弘余额宝创历史新低

货基收益率持续走低。

Wind数据显示，截至12月9日，在全市场370只货币市场基金中，90只跌破1.3%，近40只跌破1%。

值得一提的是，截至12月9日，目前规模超7600亿元的天弘余额宝7日年化收益率已跌至1.2670%，刷新历史最低纪录。

博时基金固定收益投资二部投资总监助理兼基金经理鲁邦旺分析道，作为主要投资于逆回购、同业存单、银行存款等货币市场工具的产品，货币基金收益率主要受货币市场利率水平影响。在货币政策稳健宽松，降准降息持续落地的流动性宽松环境中，资金利率中枢下行带动逆回购、同业存单等资产收益率下行，货币基金收益率可能会跟随下降。在流动性紧张，货币政策边际收紧的流动性偏紧环境中，资金利率中枢上行带动货币市场工具收益率上行，货币基金收益率可能将跟随向上。

另也有公募内部人士指出，从赚钱效应看，‌尽管货币基金的收益率有所下降，但也在近年来的震荡市中为持有人带来了实实在在的收益。

“从美国货币基金的发展历史来看，即使利率市场化完成多年之后，货币基金作为首选的闲散资金投资工具仍然可以很好地存活下去。只要货币市场利率比活期存款高，就有存在的价值。”上述人士称。

90只货基7日年化收益率跌破1.3%

货币市场基金简称“货基”，也是所有基金分类中体量最为庞大的一支。

据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年10月底，货基规模已达13.47万亿元。其中，股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金规模均下降，仅有货币基金获得资金申购，10月规模增加约4390亿元。

公募内部人士介绍道，货基的主要投向是短期货币市场工具，例如：现金，期限在1年以内的银行存款、央行票据、同业存单以及一些短期债券等低风险资产。因此具有低风险、高流动性的特征，而且申赎也比较灵活。

今年以来，随着无风险资产收益率走低，货基收益率创历史新低。

Wind数据显示，目前全市场共有370只货基（只计算主份额，下同）。截至12月9日，370只货基平均7日年化收益率为1.45%，有90只跌破1.3%，有37只跌破1%。

其中，全市场规模最大的天弘余额宝收益率也逐级走低。数据显示，截至12月9日，天弘余额宝货币基金的7日年化收益率已跌至1.2670%，刷新历史最低纪录。

为何货基收益率走低？一位公募基金人士表示，政治局会议提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度”、“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。在此背景下央行坚持 “支持性的货币政策立场”，引导货币市场利率下行，支持实体经济发展，同时央行为疏通货币政策传导过程中的堵点采取了一系列措施，这导致货币市场工具的收益率普遍出现比较明显的下行，而在此背景下作为主要投资于货币市场工具的货币基金，收益率的下行是当前货币政策和货币市场环境下的必然结果。

不过，上述人士进一步称，短期若国内经济基本面出现超预期向好，货基收益率可能震荡向上。

行业人士表示，近期《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》发布，倡议的主要目的是疏通货币政策的传导渠道，使货币市场利率能够充分体现货币政策调整的引导作用，作为主要投资于货币市场工具的货币基金，伴随着倡议的落实，收益率较之前可能会出现进一步的下降，这也是对之前货币政策传导不顺畅的一次修正。

鑫元基金则坦言，对于同业存款自律倡议中关于同业活期存款的内容，市场已有一定预期，但最终的执行严格程度超过了市场预期，而关于同业定期存款提前支取利率不能超过超额准备金利率的倡议则大超预期，对货币基金和银行现金管理类理财的影响很大。

“如果可提前支取但利息受损的存款归类为受限资产，那以后货币基金投资于定期存款加其他受限资产的比例合计不能超过净资产10%，而之前货基的存款投资比例在45%左右，随着活期存款利率的下调，这部分资金将不得不转投其他短端资产，比如没有偏离度风险的逆回购，但剩余期限超过10个交易日的逆回购也为受限资产，因此也只能是短期限逆回购，存单和短信用的需求也会大幅提升，但同时又要控制偏离度风险，因此，估值波动类资产的剩余期限又不能太长。”鑫元基金称。

流动性合理充裕的货币市场环境有望延续

一位公募行业人士表示，在全市场储蓄类产品中，货币基金的收益率仍具备显著优势：当前国内各大银行活期存款利率普遍下调至0.2%以下，货币基金的收益率远高于活期存款；且余额宝等货币基金还具备线上支付功能，能随时满足人们线上购物等支付需求。对比定期存款，货币基金7日年化收益率普遍高于各大银行的两年期定期存款利率，且能够灵活申赎。而相较于银行20万起存的大额存单，货币基金1元起投，可以随时“攒”下每笔小钱。

“当前货币市场收益率绝对水平不高，同时期限利差、信用利差已收窄至5bp附近，货币基金费前静态收益率差异较以往显著缩小，产品综合费率对货币基金收益率的影响将会增加。”博时基金固定收益投资二部投资总监助理兼基金经理鲁邦旺称。

展望后市，鲁邦旺认为，宏观经济整体平稳运行过程中仍会面对有效需求不足、社会预期偏弱、外部不确定性增大等影响经济增长斜率的因素，货币政策依然有望保持宽松的基调，流动性合理充裕的货币市场环境有望延续，资金利率中枢水平下行可期。

万家基金现金管理部副总监、基金经理郅元向澎湃新闻记者表示，12月9日召开的中央政治局会议定调未来要实施“适度宽松的货币政策”，预计未来一段时间内货币政策整体会继续保持宽松和相应的逆周期调节力度，货币政策利率和准备金率等仍然有进一步下调空间，人民银行会利用多种货币政策工具对实体经济形成强有力的支撑。

“货币基金收益率受到政策利率影响预计短期内或将进一步下行，但在实体经济需求企稳后，经济增长带来的资金需求增多有望推动货币市场收益率回升，因此货币基金收益率在未来一段时间内预计会呈现先降后升的走势。”郅元进一步指出，货币基金是市场中兼顾流动性和收益率的产品，可以为老百姓提供钱袋子功能，具备非常强的普惠金融属性，货币基金的收益率短期降低并不会影响货币基金的支付和配置功能，在实体经济蓬勃发展的过程中仍然会有一席之地。