“二永债”发行量井喷，商业银行“补血”进行时

2024年以来，商业银行的资本补充节奏明显加快。数据显示，截至11月底，各类银行已发行二级资本债、永续债（合称“二永债”）规模超1.55万亿元，远超2023年全年总和。

具体来看，二级资本债发行量为9035.5亿元，永续债发行量为6801亿元。其中，国有大行和股份行占比超80%。

相比之下，中小银行“二永债”发行量较小，但普遍通过增资扩股或定向募股的方式进行资本补充。

“商业银行加快资本补充节奏，反映出银行业在应对监管要求、提升业务经营能力方面的积极姿态。通过发行‘二永债’等外源性方式，以及增资扩股等手段，商业银行正多渠道、全方位地补充资本，以增强自身的稳健性和竞争力。”新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅对中国商报记者表示。

“二永债”是啥来头？

资本充足是商业银行经营的底线，也是监管机构开展银行业审慎监管的核心。

2023年11月，国家金融监管总局发布《商业银行资本管理办法》，进一步完善了我国银行业资本监管框架。其中指出，商业银行总资本包括一级资本（核心一级资本、其他一级资本）和二级资本。

在资本补充渠道方面，上海金融与发展实验室主任、首席专家曾刚表示，对应不同层次的监管资本要求，银行有内源和外源两种不同的资本补充渠道。

外源性渠道中的市场化渠道，主要是通过在金融市场公开发行股票、债券以及各类混合债券，以补充不同类型的监管资本，其中，IPO、配股、定向增发及可转债等主要用于补充核心一级资本，永续债、优先股等主要用于补充其他一级资本，二级资本债主要用于补充二级资本。

何为二级资本债？据公开信息，二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券。二级资本亦称附属资本或补充资本。它是商业银行资本基础中扣除核心资本之外的其他资本成分，是反映银行资本充足状况的指标。

永续债券，又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。永续债券并不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。

私人财富管理师武苏伟对记者表示，资本补充是银行抵御风险的第一道防线。随着业务规模的扩大和风险的不断暴露，银行资本需求持续增加。通过外源性方式补充资本，可以迅速提升银行的资本水平，满足监管要求，增强其抵御风险的能力。

“二永债”发行规模抬升

从“二永债”发行主体来看，囊括国有大行、股份制银行以及城农商行。其中，国有大行和股份行依然是发行的主力军，占比达80%。

在永续债方面，仅11月以来，就有招商银行、平安银行、广发银行、苏州银行等密集发行永续债。

以广发银行为例，其近日在全国银行间债券市场发行2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模为200亿元，票面利率为2.42%。本次发行全场认购倍数达到2.52倍，投资者数量众多、类型丰富，涵盖银行、保险、证券、信托、基金、理财和资管公司等投资主体。

二级资本债方面近日也有新消息：工商银行发布公告称，经相关监管机构批准发行的2024年二级资本债券（第二期）（债券通）已发行完毕，发行规模为400亿元，期限为10年，票面利率为2.37%。该笔资金用于补充该行的二级资本。

对于2024年“二永债”发行规模较2023年明显增加的原因，中信证券首席经济学家明明概括为三方面：第一，随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长，银行对资本的需求也在增加，发行“二永债”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本，提高资本充足率，满足监管要求；第二，今年债券市场利率中枢水平较2023年进一步下移，债券发行成本较低，有利于银行以较低成本筹集资金，对银行来说也是良机；第三，由于以城投债为主的信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求也在增长，在一定程度上促进了“二永债”的发行。

此外，业内人士表示，今年银行永续债发行较多还有一个重要的原因是，在2019年银行发行的永续债于今年迎来首批赎回。各家银行为保持资本充足率处于平稳区间，对永续债续发需求增加。

中小银行“借道”补血

与国有大行和股份银行相比，中小银行（城商行、农商行、村镇银行及民营银行等几类主体）“二永债”发行规模显然不够大。究其原因，是“二永债”发行门槛相对较高，难以覆盖到大多数中小银行。

事实上，受盈利能力减弱导致资本内生不足，以及资本补充渠道受限等因素影响，近年来，我国中小银行普遍面临较大的资本补充压力。

针对外源性补充不足的困境，今年以来，多地中小银行“借道”增资扩股、定向募股以“补血”。

以山东省为例，辖内包括临商银行、烟台银行、齐商银行、莱商银行、东营银行、济宁银行、泰安银行、潍坊银行等多家城商行的增资扩股方案获得金融监管局批复。

同时，包括泉州银行、吴兴农商行、安吉农商行、昌吉农商行、普安普惠村镇银行、永丰洪都村镇银行等多家中小银行定向募股方案也获批。

巨丰投顾高级投资顾问于晓明认为，中小银行通过定向募股不仅能够提升资本充足水平，还能通过引入特定投资者来优化股权结构，提升公司治理水平。

此外，中小银行还通过“地方中小银行资本补充专项债”进行资本补充。中国人民银行及财政部数据显示，2020年以来，用于支持中小银行补充资本的额度合计为5500亿元。

专家表示，需要强调的是，除了市场化渠道，外源融资还包括政策性渠道：主要来自地方政府通过发行专项债的注资，旨在推动中小银行改革和风险化解工作。

2020年出台的《中小银行深化改革和补充资本工作方案》指出，进一步推动中小银行深化改革，加快中小银行补充资本。同年7月召开的国务院常务会议提出，为增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。

不过，今年以来，仅广西发行了一期支持中小银行发展的专项债券。

平安证券此前发布的研报称，中小银行资本补充专项债的目的是改善困境银行的资本充足率，但带有较强的阶段性特征。展望后续，短期内中央新批中小银行资本补充专项债限额的可能性不大。

曾刚表示，专项债作为特殊形式的财政资金，其运作并非基于市场化原则，更多考虑的是承担风险化解时期的公共需要，并非中小银行在经营中可以依靠的长期资金来源。

展望未来，招联首席研究员董希淼认为，应从中小银行实际出发，适当降低发行资本补充工具对财务指标、监管评级等方面的要求，并对发行条款方面进行差异化设计，以提升中小银行资本补充的适用性和可行性。（记者 王彤旭）