迎接个人养老金新时代

从中央金融工作会议提出将养老金融作为金融五篇大文章之一，到2024年初国家出台首个支持银发经济发展的专门文件，再到近期全国人大常委会会议表决通过的《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，科学规划养老逐渐引发社会各界的高度关注。面对银发经济时代的到来，我国的养老保障体系现状如何，个人养老金制度进展如何，对于老百姓来说，参加个人养老金该如何选择，带着这些问题，我们采访了广发基金资产配置部基金经理倪鑫晨。

《金融博览》：2023 年我国65 岁及以上人口的比重已达15.4%，人口老龄化与养老保障已成为当下热门的话题。目前我国的养老保障体系状况是什么样的？

倪鑫晨：我国养老保障体系由三大支柱组成，分别为基本养老保险、企业/ 职业年金及个人养老金。

第一支柱基本养老保险又分为城市职工基本养老保险与城乡居民基本养老保险，分别为强制参保和自愿参保模式。基本养老保险作为我国养老第一支柱，覆盖范围广（2023 年末覆盖人数达到10.66 亿人），规模增长稳定。

第二支柱企业/ 职业年金，又分为机关事业单位强制缴纳的职业年金和自愿参与的企业年金，实施完全积累制，以委托受托+ 投资管理人投资的形式运作。企业/ 职业年金作为我国养老第二支柱，规模和覆盖面处于稳健增长的状态，以企业年金为例， 2023 年末参保企业14.17 万家，参保人数3144 万人，主要集中于国有企业和少量大型民营企业。

第三支柱个人养老金尚处于起步阶段。2022 年4 月21 日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，明确了第三支柱养老保险的基础制度框架；2022 年11 月4 日，人力资源和社会保障部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》，个人养老金制度落地，标志着中国养老保险体系进一步得到完善。

《金融博览》：个人养老金制度正式落地已有两年，这一制度被认为是我国多层次养老保障体系第三支柱的重要顶层设计。目前我国个人养老金制度发展的现状如何？个人养老金制度的实施对于整个金融行业有何长期影响？

倪鑫晨：人力资源和社会保障部数据显示， 截至2024 年6 月末， 超过6000 万人参加了个人养老金，个人养老金制度先行实施总体平稳。从产品数量上看，根据国家社会保险公共服务平台发布的信息，截至2024 年9 月末，个人养老金专项产品有804 款， 其中储蓄产品465 款，基金产品198 款，保险产品115 款，理财产品26 款。人力资源和社会保障部表示，下一步将积极发展第三支柱养老保险，全面推开个人养老金制度，提高其覆盖率和缴费水平。

个人养老金制度的实施对金融行业具有长期深远的影响。首先，个人养老金制度的实施有助于资本市场和基金行业的高质量发展。作为真正意义上的“长期资金”，个人养老金的入市将对金融业产生深远影响，多家机构认为，个人养老金制度将对我国资本市场转型升级发挥重要作用，同时也有助于公募基金行业的高质量发展。其次，个人养老金制度的实施有助于完善三支柱养老保障体系。中国的个人养老金账户与美国的I R A 账户类似，可以由账户持有人自行选择想要投资的产品，这标志着中国真正形成了“基本养老金（第一支柱）+ 企业/ 职业年金（第二支柱）+ 个人养老账户（第三支柱）”的三支柱养老保障体系，这也是国际通行的养老金管理模式。此外，个人养老金制度的实施还促进了金融产品的创新和发展。随着个人养老金制度的推行，金融机构需要提供更多适合个人养老金投资的产品和服务，这促进了金融产品的创新和发展，满足了投资者多样化的投资需求。综上所述，个人养老金制度的实施对金融行业的长期影响主要体现在促进资本市场和基金行业的发展、完善三支柱养老保障体系及推动金融产品的创新和发展等方面。

《金融博览》：个人养老金是什么？ 对于老百姓来说，参加个人养老金有什么好处？

倪鑫晨：个人养老金指的是我国养老保障体系的第三支柱，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理平台，建立个人养老金账户，每年缴纳上限为12000 元， 账户资金用于购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品（参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定），参加人可自主选择， 并承担相应的风险。

个人养老金资金账户实行封闭运行，其权益归参加人所有，除另有规定外不得提前支取。当参加人达到领取基本养老金年龄，或完全丧失劳动能力，或出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

为了鼓励居民参与，个人养老金制度设置了税收优惠政策，老百姓参与个人养老金，按照国家有关规定享受税收优惠政策。在缴费环节，个人向个人养老金账户的缴费，按照12000 元/ 年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得， 单独按照3% 的税率计算缴纳个人所得税。

参与个人养老金能帮助老百姓理性规划养老资金。在制度设计上，个人养老金账户的资金是封闭运行的， 在缴费阶段只进不出，个人缴费和投资收益都在账户里滚存，到达领取基本养老金年龄等条件时方可领取。也就是说，个人养老金从制度上帮助老百姓把牢出口，有助于个人理性规划养老资金，合理选择投资产品和投资期限，避免提前支取，从而切实起到补充养老的作用。

此外，个人养老金还具有参与条件简单、参与方式灵活、开户投资便捷、领取方式多样等特点。

《金融博览》：在进行个人养老金的产品配置时，不同的人可能有不同的优先事项。投资者可以从哪些维度考虑个人养老金的产品配置呢？

倪鑫晨：产品配置首要考虑的是个人的风险偏好及风险承受能力。建议投资者在自身风险承受能力范围内配置个人偏好的产品。如果投资者临近退休，可能更倾向于选择保守、稳健的产品以求保住本金；但对于距离退休还有较长时间的年轻人而言，风险承受能力往往较高，可以适当配置一些风险等级较高但可能带来更高收益的产品。

其次，针对性选择合适的个人养老金产品。当前个人养老金产品共有4 类：储蓄存款，收益相对较低但保本， 适合对资金安全性有较高要求的投资者；理财产品，不保本保息，收益有一定不确定性，适合能够承受一定市场波动的投资者；公募基金，风险相对较高，有机会获得相对较高的收益， 尤其是养老目标基金，根据投资者的风险承受能力和退休时间提供不同的选择；商业养老保险，具有缴费方式灵活、能够终身领取等特点，收益相对稳定。

再次，投资者要考虑分散投资。不要将所有资金集中在一种产品上， 可以搭配不同风险等级的产品。例如， 将一部分资金投入养老保险以获取相对稳定的收益，另一部分资金配置到公募基金等以追求更高的潜在回报。

最后，建议关注产品的长期表现。养老金是长期资金，投资产品的长期表现很重要，避免仅根据短期业绩来选择产品。

《金融博览》：个人养老金四类产品中，以养老目标基金为主的公募基金具有产品类型丰富、投资策略清晰等优势。目前个人养老金可以投资的养老目标基金有近200只，如果参与个人养老金，希望投资养老目标基金这类产品，投资者该如何选择？

倪鑫晨：目前市场上有两类公募养老目标基金，分别为养老目标风险基金和养老目标日期基金。

养老目标风险基金设有固定的风险水平，比如保守型、稳健型、积极型。该类基金可以通过权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或其他广泛认可的方法界定组合风险，并采取有效措施控制基金组合风险。买入该产品的投资者不用为了维持投资组合的风险水平而时时监测市场、动态调仓，只需要根据自身的风险偏好选择相应风险水平的产品即可。因此这类产品比较适合明确自身风险偏好的投资者。

养老目标日期基金拥有随着时间变化的风险水平，是一种一站式的养老理财产品。养老目标日期基金有独特的下滑曲线设计，是一种根据生命周期理论随投资时间拉长或者临近退休年限，权益仓位逐渐下调的投资模式。该类基金名称中通常都带有年份字样，投资者只需要选择和自身退休年份相近的产品投资即可，期间不用担心临近退休需要调低投资组合风险水平。因此，养老目标日期基金更适合有明确退休时间节点的投资者。(本刊记者 刘光辉)