铁矿巨头力拓大踏步进军锂矿：拟斥资67亿美元收购阿卡迪姆，溢价90%

力拓（Rio Tinto）  视觉中国 资料图

英澳矿业巨头力拓（Rio Tinto）收购阿卡迪姆锂业公司 (Arcadium Lithium Plc)能否成行？双方并没有让外界等待太久，当地时间10月9日，两家官网同步对外宣布了一项交易协议。

根据协议，力拓将以全现金交易方式收购阿卡迪姆锂业，对后者的估值为67亿美元。力拓表示，将以每股5.85美元的价格收购这家美国锂生产商。值得一提的是，该交易较阿卡迪姆锂业10月4日每股3.08美元的收盘价溢价达90%。双方交易值也高于此前市场预期的40亿-60亿美元。

根据声明，该交易已获得力拓和阿卡迪亚锂业董事会的一致批准，预计将于2025年年中完成，将由力拓的间接全资子公司Rio Tinto BM收购Arcadium Lithium股份。不过，交易完成的关键条件还包括阿卡迪亚锂业股东、监管机构等的批准。

阿卡迪姆锂业董事会主席Peter Coleman在官网发布的一封致股东的信中也试图说服股东支持该笔交易。其直接提到，公司董事会认为这笔交易符合股东的最佳利益。Coleman坦言，公司面临着充满挑战的市场环境，锂价格前景继续低迷，“虽然随着能源转型的继续，我们对锂的长期前景仍然非常乐观。”信中写道，我们相信力拓提出的全现金溢价对我们的股东来说是充分和公平的。

这笔交易将助力力拓一跃成为全球最大的锂金属供应商之一，仅次于美国锂生产商Albemarle和智利锂生产商SQM。同时，这家全球最大的铁矿石生产商近年来也在寻求更优的资产组合，以适应全球能源转型下的市场需求。从其布局来看，铝、铜、高品位铁矿石和锂是力拓当前的优选。

官网显示，阿卡迪姆锂业是一家垂直整合的锂化学品生产商，今年1月正式由澳大利亚澳尔肯公司（Allkem）和美国莱文特公司（Livent）合并而来，生产各种锂化学品产品。该公司在全球9个国家拥有约2400名员工，约84%的收入来自目前的全球锂需求中心亚洲。

通过此次收购，力拓将获得位于阿根廷和澳大利亚的锂矿，以及位于美国、中国、日本和英国的加工设施，并获得包括特斯拉(Tesla)、宝马(BMW)和通用汽车(General Motors)在内的客户群。

力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）表示，收购阿卡迪姆锂业是力拓长期战略向前迈出的重要一步，“创造世界级的锂业务，与我们领先的铝和铜业务一起为能源转型提供所需材料。”其同时表示，“阿卡迪安锂业目前是一家出色的企业，我们将利用我们的规模、开发能力和财务实力来实现其一级投资组合的全部潜力。”

实际上，锂价自2023年开始进入跌跌不休模式，目前全球锂矿已进入深度调整期。今年以来，阿卡迪姆锂业在美国纽交所的股价也已累计下跌逾80%。市场此前分析称，该公司股价的低迷也使其成为了一个颇具吸引力的收购目标。

石道成谈到，此次收购是一种逆周期扩张，“与我们严谨的资本配置框架相一致，在周期的适当时机增加了我们对高增长、有吸引力市场的敞口。”

而在过去6年里，力拓实际上一直在试图扩大其在电池市场的参与。

2018年，力拓曾试图以近50亿美元收购全球第二大锂生产商智利SQM32%的股份。2021年4月，力拓位于美国加州的锂示范工厂开始生产锂，该厂从加州波隆（Boron）矿山的废石中回收锂，具有每年生产10吨碳酸锂的潜力。

2021年，力拓又迈出了进军锂市场的关键一步，宣布将以8.25亿美元收购阿根廷Rincon矿业公司的Rincon锂矿项目。Rincon锂矿是一个尚未开发的大型卤水锂项目，位于阿根廷萨尔塔省（Salta Province）锂三角核心区域。力拓当时称，该笔收购彰显了力拓致力于建立电池原材料业务的承诺，以及加强资产组合以满足全球能源转型需求的决心。2022年3月，力拓宣布完成该锂矿项目的收购。

根据此前披露，力拓正在开发Rincon锂盐矿项目，计划建设年产能为3000吨的电池级碳酸锂矿区。在2024年中期财务业绩报告中，力拓表示Rincon锂项目在快速推进。力拓已拨出3.5亿美元投资该项目，预计今年晚些时候将首次投产。

此外，力拓还在努力恢复其最大的锂项目之一，即塞尔维亚贾达尔（Jadar）硼酸锂项目。该锂硼矿由力拓于2004年发现，是世界上最大的含锂矿床之一，目前尚未启动开采活动。2021年7月，力拓宣布将投资24亿美元以开发贾达尔项目。该矿预计每年生产约5.8万吨电池级碳酸锂、16万吨硼酸（以氧化硼为单位）和25.5万吨硫酸钠，使力拓成为世界十大锂供应商之一。按这一碳酸锂年产量计算，力拓可在预计40年的矿山寿命内生产230万吨碳酸锂。“这一项目的产能可使力拓至少在未来的十五年稳居欧洲最大锂供应商的位置。”

然而，2022年1月，力拓因环境问题遭到广泛抗议，塞尔维亚政府取消了贾达尔项目的空间规划，并要求撤销所有相关许可证。

今年7月曾迎来转机，塞尔维亚恢复了力拓开发贾达尔的许可证，但必须获得批准才能在该矿进行生产。当地时间7月19日，塞尔维亚总统武契奇、德国总理朔尔茨和欧盟委员会执行副主席谢夫乔维奇签署谅解备忘录。根据谅解备忘录，欧洲汽车工业将获得塞尔维亚贾达尔锂矿的使用权，并委托力拓集团进行开采。大众、奔驰与Stellantis等头部车企将获得优先购买权。

不过，贾达尔项目的前途仍然扑朔迷离。当地时间8月10日，就有数万人在塞尔维亚首都贝尔格莱德市中心发起抗议，要求停止力拓在塞尔维亚贾达尔河谷的锂矿开采项目。当地时间10月7日，塞尔维亚议会开始辩论一项禁止锂和硼酸盐开采和勘探的提案。市场分析，如果该提案通过成为法律，或将彻底终结目前尚有争议的贾达尔项目。

就此次收购阿卡迪姆锂业，力拓方面认为目前处于“正确的时机”。力拓表示对锂的长期前景充满信心，预计到2040年锂需求的复合年增长率将超过10%，从而会有供应短缺。“由于锂现货价格较峰值价格下跌了80%以上，此次逆周期收购正值长期市场和投资组合大幅上涨之际。”