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国金证券张弛:10月A股反弹开启,可重点关注中盘成长及消费

澎湃新闻高级记者 田忠方
2024-10-03 22:27
来源:澎湃新闻
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10月3日,国金策略首席分析师张弛表示,展望10月份A股行情,显著“宽货币”引导下,阶段性反弹开启,接下来投资者可重点关注中盘成长及消费。

张弛指出,系列货币政策“组合拳”出台,近期相关政策持续落地,对冲居民负债端压力进而改善资产负债表。与此同时,9月政治局会议释放积极信号,涉及货币、财政、地产、资本市场以及就业等多重领域,后续增量政策可期。

“一旦明显降息,信用将有望企稳回升,不久‘市场底’将大概率出现。其本质在于存量房贷利率的下调带来居民负债端压力下降,有效改善居民资产负债表。”张弛说。

不过,张弛同时指出,考虑到8月M1继续创下新低,其领先PPI约6-9个月,意味着“盈利底”或将被延后至2025年三季度出现,对应居民资产端最快也要明年三季度才会出现改善。

“同时,居民就业改善难以‘一蹴而就’,一般是在企业盈利端改善之后方可有持续性修复。此外,财政政策的核心是同样可能是负债端发力,比如减税降费、以旧换新补贴等,难以实现购买力上升的持续性。”张弛说。

因此,张弛强调,房地产周期进入“被动去库”尚需静待居民资产端修复之后。一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行,居民资产负债表会再次走弱。

“综合而言,本轮市场行情或为‘反弹’并非‘反转’,持续期约为1个季度,即美国‘硬着陆’确认后逐步结束。”张弛说。

配置方面,张弛分析称,对应至风格层面,降息等系列政策旨在带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升,这将延伸为两个重要投资方向。一方面,是信用回升拉动居民消费预期回暖。

“另一方面,降息等系列政策也将会拉动市场‘花钱意愿’,引导市场预期改变,叠加5000亿互换及3000亿回购,市场增量资金上升将会重点利好成长方向。而鼓励加杠杆亦势必将推升市场的上涨斜率,加快估值修复兑现。”张弛说。

具体到行业层面,张弛表示,重点推荐投资者关注具备中小盘、超跌、低估值、股息率上修的“成长和消费”,尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。

“10月份,建议投资者底仓配置黄金、创新药。反攻首选成长的TMT,尤其是电子、计算机,以及国防军工、医药生物等。次选消费的白酒、社服、医美、轻工等。”张弛表示。

    责任编辑:孙扶
    图片编辑:施佳慧
    校对:张艳
    澎湃新闻报料:021-962866
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