茅台批价持续下探：有经销商称国庆假期价格回升空间有限，机构称下行压力仍在

飞天茅台批发价持续下探。

9月23日，据第三方平台“今日酒价”披露的最新批发参考价显示，2024年飞天茅台原箱报2365元/瓶，较上一日下跌25元；2024年飞天茅台散瓶报2250元/瓶，较上一日下跌20元。其中原箱价格于上周末跌破2400元，散瓶价格已连续三日下跌。

中秋节前夕，多位经销商人士告诉澎湃新闻记者，今年金秋旺季整体白酒行情和往年相比略显低迷，市场对白酒的囤货消费似乎没有往年那么热情。

此次即将迎来国庆旺季，多位经销商人士告诉澎湃新闻记者，目前飞天茅台零售价格暂未出现大幅波动，但已开启节假日大幅促销。部分门店500ml的飞天茅台依然处于断货状态中，且十一假期也尚未得到补货通知。

经销商称当前茅台仍在实施控量，优惠力度较大

“我们门店茅台零售价格是2750元一瓶，现在临近节假日搞活动，买一瓶茅台送两瓶红酒，且红酒单瓶价格超1000元，现在买是很划算的。”一位茅台经销商接线人士强调，目前买茅台已经属于优惠力度较大的时期。

另一位茅台经销商表示，目前茅台厂商正在对各个门店货品实施控量，茅台建议零售价为1499元，出厂价格为1169元，目前茅台店内零售价格为2790元，相比于5月份零售价格3280元已经有了大幅下降。

“目前我们门店53度500ml的飞天茅台节假日团购价格是2790元，平时零售价格是2980元，现在买是比较实惠的。”另一位经销商人士表示。

谈到十一期间是否会有别的调价举措，经销商人士称目前暂未收到相关通知，但大概率不会有大幅价格调整。

还有一位上海地区的经销商透露，目前酒水市场价格波动幅度较大。9月16至17日受中秋节送礼需求影响，飞天茅台价格有所回升，新年份飞天茅台价格回升至2460元，每瓶上涨近100元。9月23日的24年份飞天茅台价格为2300元。

该经销商透露，十一假期送礼需求预期或小于中秋，飞天茅台价格回升空间有限，“不要囤飞天茅台，很多经销商都是不出货的，库存也较少，不然出一瓶亏一瓶，我们依靠连锁门店多，薄利多销才能卖。”

业内称茅台或再推控价手段，市场价格有望企稳

值得注意的是，此次并非茅台批发价首次下探。今年6月中，茅台批发价持续下跌和“黄牛”集体反水两则传言引发市场关注，6月底贵州茅台持续推出系列组合拳措施，对茅台各矩阵的系列产品进行控量稳价，包括取消企业1499直销、巽风375行权，到暂停飞天茅台大箱投放并同步废除拆箱销售指令，再到茅台酱香系列产品之一的茅台1935暂停发货。

当时“出手”控量稳价后，飞天茅台批发价格逐渐企稳，500ml飞天原箱批发价站上2500元，维持在2550元附近，500ml飞天散瓶价格重新站上2300元。

贵州茅台董事长张德芹此前也在半年度业绩说明会上表示，茅台持续完善既系统、又协同的战略战术体系，当前市场情况整体较为稳定。

而对于近期批发价格再次下探，酒类分析师蔡学飞告诉澎湃新闻记者，价格是供需关系决定的，本质上还是目前市场需求疲软，茅台作为名酒代表，市场下半年利用消费旺季集中抛货，出现陆续的价格踩踏。

“每年的中秋国庆期间，由于市场投放量的集中增加，都会出现价格的波动，只不过这两年比较剧烈明显一些。”蔡学飞进一步表示，酒类消费具有节点特征，国庆本身就是酒类销售关键时段，虽然短期内茅台酒的价格依然会持续波动，但是近期看，实际上价格波动幅度已经收窄，乐观地看，价格已经开始筑底，春节期间会出现动态平衡。

中国酒业独立评论人肖竹青则表示，茅台在保价与保目标任务上或面临矛盾。为了保价，就要控量。为了完成任务，完成业绩增长目标，就需要放量。肖竹青预测，贵州茅台未来还会适时推出控价手段，从市场一线调研了解到主要是严控1499直供客户的考核，减少平价茅台供给，市场行情可能会稳步回升。

机构：价格下行压力仍在

9月20日晚间，为增强投资者信心，贵州茅台（600519.SH）拟实施上市以来首次注销式回购，拟以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，以集中竞价交易方式回购股份。

或受回购公告影响，贵州茅台今日小幅高开0.32%，不过截至收盘，报1261.54元/股，跌0.19%。

蔡学飞表示，回购股份注销是指公司在公司认为当前股价被低估的时候，通过购买自己发行的股票并将其注销，以减少市场上的股票流通量来提高每股收益的行为，综合考虑到茅台近些年的陆续分红，是茅台在调整周期下稳定市场情绪，维护渠道商利益，激活市场消费的一种积极措施。

据信达证券9月22日发布的研报显示，在宏观经济周期、行业下行周期和茅台自身周期调整“三期叠加”的复杂市场形势下，二季度茅台酒价格大幅波动，反映出市场信心的不足。从中秋节需求看，酒商出货量下滑较为普遍。基于茅台酒过节送礼、消费的基本属性未变，价格虽有下行，但公司积极采取多项手段调控，市场表现有波动但整体稳健。中秋后茅台批价依旧不稳，市场需求反馈较弱，价格下行压力仍在。回顾过去两年中秋茅台酒价走势，节前两个月均表现为季节性上涨，至中秋前一周需求高峰表现后开始下跌；而今年茅台酒价提早约半个月进入下行通道，一方面与公司发货节奏有关（8月底、9月初两次集中到货），另一方面与需求疲软有关，两因素叠加导致今年价格波幅明显大于前两年。

此外，上述研报还指出，散瓶与整箱的飞天价格差收窄。基于收藏溢价属性，整箱飞天的价格通常高于散瓶飞天，其价差多表现为200元-300元。今年中秋节前，整箱飞天的批价跌幅大于散瓶飞天，导致二者价差收窄，一方面公司发货减少了1×12大箱（多拆散销售）的供应，另一方面整箱团购、送礼需求表现较散瓶个人消费、送礼需求更弱。

对于整体白酒市场的回顾与展望，东莞证券近日发布的研报指出，今年中秋白酒动销表现平淡，整体延续弱复苏。根据微酒数据显示，今年中秋，白酒销售下滑30%左右。分场景看，由于中秋时间较短，婚宴、家宴等同比下滑，礼赠表现亦有所放缓。考虑到今年中秋与国庆时间存在一定距离，预计国庆前需求或存在增量回补，白酒日后分化将进一步加剧。其中，具有强品牌力、强区域优势的公司市场份额有望进一步提升。