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8月金融数据前瞻:政府债发行提速支撑社融,M2或同比回落

澎湃新闻记者 陈月石
2024-09-09 17:12
来源:澎湃新闻
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8月作为传统的信贷“小月”,票据融资与政府债有望成为信贷和社会融资规模的主要支撑。

7月,人民币贷款增加2600亿元,同比少增859亿元。社会融资规模增量为7708亿元,同比增加2342亿元。广义货币(M2)同比增长6.3%,狭义货币(M1)同比下降6.6%。

招商证券宏观团队预计,8月金融机构人民币贷款新增7500亿,各项贷款同比增速约8.4%。其中,当月新增居民中长期贷款约200亿(上年同期约1600亿,过去五年同期平均约3700亿),新增居民人民币贷款在500亿上下(上年同期3922亿,过去五年同期平均5842亿)。企业贷款方面,观察到8月底票据利率出现明显反弹,预示月末信贷投放放量回升。综上,预计新增企业贷款(除票据融资)规模约在3500亿(上年同期约6000亿,过去五年同期平均约5700亿)。

中金公司银行团队则预计,8月新增信贷约1.0万亿元,贷款余额增速8.5%。

该机构指出,对公贷款方面,8月票据利率继续保持低位表明信贷需求仍然偏弱,8月底票据利率反弹可能由于贷款阶段性放量。9月5日国新办发布会中央行提到“引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性”,在当前需求偏弱的环境下政策仍需要避免信贷增速过快下行。草根景气度高频数据显示基建落地速度仍然较慢,可能与严控地方新增债务有关,预计对公贷款同比少增。居民贷款方面,8月商品房成交数据仍弱于去年同期,显示居民购房意愿仍然较弱;居民月度早偿率环比有所下降但仍位于历史较高水平,零售贷款增速可能仍然较低。

8月政府债发行提速,有望支撑社融增长。

兴业研究预计,8月社融增速预计有小幅反弹。从政府债券来看,8月地方债发行提速,为政府债规模提供支持,8月政府债券或实现大幅同比多增。结合信贷规模来看,8月新增社融预计为3.43万亿,对应的社融同比增速为8.3%。

招商证券则认为,预计8月新增社融2.76万亿左右,增速8.1%。

分项来看:社融口径下的人民币贷款,预计新增7000亿左右。 政府债净融资1.8亿(上年同期1.24万亿)。其中,国债净融资约1万亿(上年同期约5100亿),地方债净融资约8200亿(上年同期约7200亿)。 企业直接融资约1300亿,其中企业债券净融资约1300亿(上年同期约1700亿),IPO/增发等筹集资金124亿(上年同期约1500亿)。“非标”融资新增1300亿左右(上年同期约1000亿),其中未贴现承兑汇票预计减少约1500亿。

德邦证券预计,8月政府债和非金融企业债合计净融资约1.3万亿,同比多增4800亿左右;8月非金融企业股票融资约124亿,同比少增约1400亿。预计8月金融机构口径新增贷款9700亿左右,较2023年同期同比少增约3900亿,对应贷款余额增速约8.5%(前值8.7%);预计8月社会融资规模新增2.5万亿左右,较2023年同期同比少增约6200亿,对应社融存量同比增速约8.1%(前值8.2%)。

M1和M2增速在8月或将下行。

兴业研究指出,8月M1、M2同比预计均有所回落。M1方面,8月30大中城市商品房成交面积同比录得-27.5%,新房销售疲弱继续拖累M1,预计M1同比下降6.8%,较上月下行0.2个百分点。M2方面,一方面,8月信贷延续偏弱运行,存款派生效应下,对M2增长形成压力;另一方面,8月政府债券净融资规模较大,财政回笼资金较多或对本月M2读数形成扰动。结合季节性因素,8月M2同比增6.2%,较上月下行0.1个百分点。

    责任编辑:王杰
    图片编辑:蒋立冬
    校对:丁晓
    澎湃新闻报料:021-962866
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