二十届三中全会将给信托业带来哪些影响

二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，为信托行业的转型创新提供了高质量发展的新指引。

一、信托行业发展的两个阶段

2001年《信托法》发布以来，信托行业持续创新探索转型发展，经历了高速发展和高质量发展两个阶段。

（一）高速发展阶段（2003年-2012年）

2003年10月，十六届三中全会以《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》为主题，为发展关键时期的经济体制和金融体制完善改革提出新的思路和建议，对全面推进改革开放和社会主义现代化建设具有重大意义。

“新一法两规”明确信托行业定位、规范发展要求，确立市场新格局。全会指出，“信托投资公司要成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业”。2005年成立行业协会，2007年发布“新一法两规”，68家公司的行业格局初步确立。以天津信托为例，这一期间坚持稳健经营，持续强化内控管理，严格处置历史遗留问题，成为少数始终单独获准保留的信托公司。

信托行业把握城镇化历史进程，高速发展成为第二大金融行业。管理规模从2002年的几百亿元发展到2012年的超七万亿元，跃升为第二大金融行业。

（二）高质量发展阶段（2013年-2022年）

2013年11月，十八届三中全会以“全面深化改革”为主题，为我国市场经济、金融、城乡建设等重要领域提出相应改革部署，指明了未来发展具体方向。

信托行业加快转型，步入高质量发展新阶段。伴随着房地产、地方政府融资、中小金融机构等高速发展，巨大风险也持续显现。为全面深化改革，住房不炒、利率市场化改革、财税体制改革、一揽子化债等政策举措全面展开。2017年以来，在“严监管、防风险”的背景下，行业积极落实资管新规、“两压一降”等要求，优化业务结构、重塑市场格局。2022年业务三分类、监管分类评级等新规出台，促进业务转型升级、回归本源，更高效服务实体经济和人民美好生活需要。

天津信托2013年起推进天弘基金混改，引入蚂蚁金服作为控股股东，推动天弘基金快速成为行业领头羊。2020年，公司混改引入上海上实集团成为控股股东，明确了“全国化、市场化、专业化、协同化”发展思路，开启了公司高质量发展的新篇章。

上实集团开展混改以来天津信托业绩行业排名

二、二十届三中全会对信托行业的主要影响简析

二十届全会为信托行业把握深化金融体制改革等历史性契机，践行金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”，开展针对性转型创新，提供了服务中国式现代化的有效指引。

（一）深度践行金融工作的政治性原则，推动政信业务高质量发展。地方政府是驱动经济发展的有力引擎，在前期一揽子化债举措落地和深化财税体制改革的有力扶持下，整体财政实力必将有所提升。但应看到的是，整体高负债率和地区间巨大差异仍将是未来几年众多地方政府的财务常态。信托公司不仅能为地方政府提供定制化的投融资服务，还可以将发达地区的发展经验和新产业新技术提供给有需求的城投公司和相关企业，为实体经济建设、区域协调发展战略和加快地方融资平台改革转型提供更强有力、更多元化的支持。

（二）深度践行金融工作的人民性原则，推动公益慈善信托创新发展。公益慈善信托在促进共同富裕、体现金融工作人民性方面具有独特的公益价值。信托业协会指出，慈善信托可满足财富管理、家族信托的高净值客户慈善需求，整合慈善项目资源，为客户提供定制化的慈善信托服务。十八大以来我国颁布了《慈善法》、《慈善信托管理办法》多项法律法规，慈善信托规制体系基本建立，信托公司普遍全力参与，设立数量快速增长，根据慈善中国数据，截至7月末慈善信托备案数据近1900条，累计备案规模约75亿元。随着业务创新的持续推进，不仅将在扶贫济困、教育助学、抗疫救灾恤病、自然保护、公益倡导、家族信托联动等传统领域继续发挥作用，还有望在服务国家安全、文化遗产保护督察、乡村振兴、基层治理、养老服务、志愿服务等方面发挥更多作用。

（三）把握深化科技体制改革契机，全方位加快科技信托发展。信托公司可在未来产业、战略性产业和新兴产业健康发展以及传统产业优化升级等方面，加大政策解读和产业投研的力度，为新质生产力建设发挥多元化、差异化的信托力量。一是继续发挥灵活适应和插空补位的制度优势，协助产业背景股东、政府投资基金等耐心资本共同发展风险投资、私募股权投资，加速新质生产力研发、转化和产业化的进度。二是通过加速构建包括知识产权信托在内的知识产权金融服务体系，不仅能充分保护知识产权，更能为科技企业提供资金，为产权权利人取得使用分成收益，助力建立高效的知识产权管理机制。三是加强产业链供应链研究，创新供应链信托业务发展模式，寻找、破解链上的堵点，助力健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。四是助力健全保障科研人员专心科研制度，聚焦科技行业及从业人员的金融服务需求，加快家庭信托、家族信托和法人组织财富管理信托等业务发展，解除行业和人才的后顾之忧。

（四）把握深化生态文明体制改革契机，多角度促进绿色信托发展。绿色信托是信托公司为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色债券投资、绿色资产证券化、绿色产业基金、绿色公益慈善信托等方式提供的信托产品及受托服务。《中国信托业社会责任报告》显示，截至2022年末，存续绿色信托项目728个，存续绿色信托规模3134亿元。信托业协会正在推进新修订的《绿色信托指引》及配套文件，除为新能源领域继续提供投融资服务外，还有望在以下领域助力产业端协同推进降碳、减污、扩绿、增长。一是通过创新绿色公益慈善信托的产品形态和服务范围，加大对自然环境保护恢复、物种多样性等领域的资金、服务支持力度，助力完善生态文明基础体制。二是信托公司通过资产证券化业务帮助污水治理、垃圾发电等企业盘活存量资产、降低资金成本和负债率，助力加快生态环境治理和生物多样性保护的步伐。三是依托产业背景股东和政信业务合作关系，为集团产业链供应链和区域经济发展提供绿色资产证券化、绿色产业基金等服务。四是借助碳排放权交易市场机制，探索以碳配额为核心的碳信托，助力健全绿色低碳发展机制。

（五）增加更多居民收入、挖掘消费内需潜力，双轮驱动普惠信托发展。家庭服务信托可提供风险隔离、大类资产配置、财富保护和分配等多元化信托服务，并将信托产品的购买门槛降低到百万元级，未来必将更好地满足广大中等收入家庭长期、稳健的财富管理需求，为增加居民收入、促进共同富裕做出更大贡献。需求不足是当前我国经济重要难题，消费贡献占总需求的一半以上，信托公司协助金融机构和互联网平台通过大数据为广大消费者提供精准信用支持，未来消费金融等普惠金融业务必将更好地为提振消费、挖掘内需潜力提供更有力支持。

（六）发展银发经济增进老年人福祉，寻求养老信托发展新机遇。银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。在传统养老金信托、养老产业信托之外，信托公司还可发挥自身制度灵活、投资方式多、整合能力强的优势，从以下领域实现创新发展。一是逐步以养老消费信托作为支付端，整合居家、机构、社区、旅居等可选养老资源，满足客户一站式养老服务需求。二是加强高净值银发细分客群研究，提供定制化的养老金信托产品；三是聚焦智慧养老等养老细分领域，以科技和数据大幅提升养老普惠服务质效，为相关创新企业提供针对性的投融资服务；四是积极开展各种服务各类养老、助老等公益事业的慈善信托业务。

（七）加快数据信托多领域标准研究，逐步形成数字经济服务能力。“加快建立数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护制度”将加快数字经济十万亿级蓝海市场的启动。这不仅将推动信托公司的内部数字化转型，实现提质增效，还将为信托公司提供新的增收领域，既将带来更多数据信托创新业务机会，也将带来更多数字经济独角兽企业投融资需求。但也应看到的是，近年来多家信托公司在该领域积极探索但仍有巨大发展空间，行业相关法律制度仍亟待完善。信托行业仍需进一步加快数据信托的统计分类、登记确权、估值体系、加工流转等领域的标准研究，为促进实体经济和数字经济深度融合制度做出更大贡献。

（八）把握深化金融体制改革契机，全面促进标品信托业务发展。资产管理信托有望成为深化金融体制改革的重要受益者。从债券端来看，一是加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重，为固收类标品信托提供了更为丰沛的资产供给；二是央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖，将更好维护市场秩序、弥补市场失灵；三是完善政府债务管理制度，将推动城投债安全性进一步上升，将更好地服务净值化管理；四是财税政策调整后的落地效果差异巨大，各城投平台的信用利差趋于扩大，将有效满足不同风险偏好投资者需求。从股票端来看，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持长期资金入市，提高上市公司质量，健全投资者保护机制，都将促进资本市场健康稳定发展。

（九）持续提升公司治理水平，将成为乘风破浪、行稳致远的关键所在。虽然信托行业是过去二十年深化金融改革中的弄潮儿，但当前面临转型阵痛，机构间业绩严重分化的问题，而这与公司治理水平高度相关，华润、外贸、建信等国企背景的信托公司整体表现更好，其关键点在于将党建融入公司治理，以党的坚强领导来保持正确航向、高度统一思想、形成强大执行力。它们在国企股东的正确引领和大力支持下，通过党组织学习加强政策领悟能力，始终与三中全会精神等国家战略方向保持一致；通过开展批评与自我批评来惩前毖后、治病救人；通过党建宣传、先进示范等将相关精神打造成公司执行能力，从而使企业能够不断适应新形势、应对新挑战、完成新任务，预计那些公司治理能力更强的信托公司更有望乘风破浪、行稳致远。

（作者系天津信托公司治理总部资深研究员）