九毛九上半年利润降七成：太二酸菜鱼多项经营指标下滑，称应对措施失误

九毛九餐厅  视觉中国 资料图

上半年连锁餐饮集团九毛九净利大降，创始人承认应对举措出现失误。

近日，餐饮连锁企业九毛九（09922.HK）发布2024年上半年业绩报告。九毛九上半年共实现收入30.64亿元，同比增长6.4%；实现期间溢利6797万元，同比下降71.5%；实现权益股东应占溢利7229.1万元，同比下降67.5%。 

主要财务亮点

据wind数据显示，上半年营收创历史新高，但营收增速放缓，近年来盈利水平波动明显，今年上半年利润直线大降。

过往财务数据，来源于wind

九毛九执行董事兼董事会主席管毅宏在8月26日的财报电话会中坦陈，上半年业绩并不好。他认为，目前九毛九失去了对市场变化的感觉，在应对措施上也出现了失误，导致今年上半年业绩直线下滑。管毅宏还指出，集团在上半年已经进行了一些调整，更加聚焦于核心品牌。

九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，始建于海口，经营至今已逾28年，并于2020年1月在港交所上市。旗下创立并运营“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“怂火锅厂”、“赖美丽酸汤烤鱼”四个不同细分领域中式餐饮品牌。

截至8月26日，九毛九报2.49港元/股，涨4.62%，年初至今股价已跌近58%。

促销活动增多致利润大降，整体餐厅数量增长但各项经营指标均下滑

具体来看，上半年太二酸菜鱼与怂火锅的收入均实现增长。来自太二的收入同比增长2.7%至22.48亿元，但营收占比下滑2.6个百分点至73.4%。来自怂火锅的收入同比增长22.5%至4.31亿元，营收占比上涨1.8个百分点至14.1%。

分品牌营收数据

财报指出，上述营收的增长是由于两个品牌的门店扩张，但被餐厅的翻台率及顾客人均消费下降部分抵消。而九毛九品牌的收入下降8%至2.92亿元，主要由于餐厅数目与顾客人均消费的减少。 

餐厅数量方面，财报显示，从去年同期的621家增长至今年上半年的771家（766家自营、5家加盟）。具体来看，共新开59家餐厅，其中新开太二餐厅38家。上半年共计关闭九毛九旗下14家餐厅，一方面由于部分餐厅的表现不够理想，另一方面由于向第三方出售“那未大叔是大厨”餐厅。

门店数量

财报指出，上半年集团积极调整业务策略，并进一步扩张其餐厅网络，专注于具有较大增长潜质的品牌。其中，集团相对审慎地扩张太二品牌及怂火锅品牌的餐厅网络，于今年2月推出新品牌山的山外面酸汤火锅，并于上半年及7月分别出售“那未大叔是大厨”品牌及三间位于中国内地的“赖美丽”餐厅。此外，集团在中国台湾地区、中国内地的交通枢纽、澳大利亚及新西兰引入太二品牌的加盟模式，并在中国若干指定购物中心就“山外面”品牌引入合作模式。

尽管上半年九毛九旗下餐厅数量进一步增长，但各项经营指标均出现下滑。其中，营收占比七成的太二酸菜鱼品牌和占比超一成的怂火锅品牌，翻座率、翻台率、顾客人均消费、同店销售额均同比下滑。

主要经营指标

店铺层面经营利润率方面，太二、怂火锅以及九毛九品牌均同比大幅下降，太二从去年同期的21.3%降至13.8%；怂火锅从13.7%降至8.6%；九毛九从19.2%降至16.9%；其他品牌经营亏损则进一步扩大。不过，整体毛利率方面，管理层在电话会上指出，虽然上半年整体促销活动多，但毛利还是保持稳定，甚至略有上升，主要由于去年下半年到今年上半年原材料采购价格有所下降。

店铺层面经营利润数据

财报指出，太二及怂火锅的翻座率及翻台率2024年上半年有所下降，主要由于严峻的外部环境导致客流量减少。太二及怂火锅在中国内地的顾客人均消费下降，由于集团考虑到市场状况及行业竞争格局等内外部因素，调整菜单结构及菜品价格所致。具体来看，上半年九毛九实行了较多的促销活动，太二、怂火锅与九毛九上半年客单价分别下降5.3%、9%与5%至71元、110元与56元，从而导致净利润大幅下降。

太二打破此前“不拼桌不免辣不外卖”原则，怂火锅下调开店指引

“在目前的品牌中，我们整体还是聚焦于太二。”管毅宏指出，上半年，太二在业务上顺应消费趋势，降低客单价，开展常态化的折扣促销活动；二是拓宽消费场景以及客群，由原先的专注年轻顾客群体，转变为年轻顾客与家庭顾客共同聚焦；三是探索新业务模式。

据了解，管毅宏曾宣称“太二不拼桌不免辣”，但在业绩下滑的现实面前，太二也打破了此前的规则。管毅宏在电话会上表示，今年上半年太二已经上市了不辣的酸菜鱼等更加符合家庭需求的菜品，占比超过30%，儿童餐的上市也帮助太二实现收入增长。

值得注意的是，今年2月太二酸菜鱼已开放加盟模式，预计全年将会新增12家加盟店。此外，太二此前强调的“本店酸菜鱼不外卖”的规则也被打破。在2022年开启外卖服务后，今年5月，太二酸菜鱼分别在广州、深圳、上海和厦门四座城市开设“卫星店”专门用于供应外卖，整体售价集中在35元至50元。

管理层在电话会上介绍，截至8月23日，太二已开出43家外卖卫星店，九毛九品牌也已开出15家外卖卫星店。财报显示，2024年上半年九毛九集团外卖业务收入同比增长14.4%，外卖卫星店与加盟模式的引入帮助九毛九集团实现业绩提升。

分业务财务数据

怂火锅方面，九毛九集团执行董事兼首席财务官苏淡满在电话会上表示，上半年其中一个工作重心是顺应消费趋势，降低客单价，提升性价比。同时，苏淡满也下调了怂火锅的开店指引，从年初的35家至40家下调为25家，且开店主要集中在华南，特别是广东市场，并且下半年会关掉武汉、南昌、昆明等几个市场的几家门店。

“这些门店的闭店损失是怂火锅为过去的战略节奏失误而付出的一个昂贵学费。先前在模型还没有完全调整好的情况下，太急于开拓全国市场。”苏淡满进一步指出，下半年会不断迭代锅底，下个月将会推出新锅底。

九毛九集团执行董事兼行政总裁何成效在电话会上表示，集团会对加盟商具有严格要求，会在流水与运营经验方面进行筛选，且80%以上的店铺是由九毛九帮助加盟商进行选择。苏淡满在电话会上还指出，集团的加盟合作模式不会太激进，会品牌优先，重质量而不重数量。在新店拓展上，也放慢了拓店的节奏，开店更加谨慎，确保只开能赚钱的门店，提高拓店的成功率。

在后续展望方面，苏淡满表示，预计第三季度的业绩与第二季度类似，而第四季度的边际效益同比将会有所改善；整个下半年的毛利将会维持稳定，不会有太大的波动。在客单价方面，目前九毛九的客单价保持稳定，并有一定的上升势头。上半年太二在中国大陆市场人均客单价为66元，预计下半年会略有提升，在66元至68元，怂火锅则维持在100元至110元左右。

“当前太二是600多家店，对于1000家门店的目标我们还是有信心的，真不是难事，就看能不能调整到一个更适合顾客需求的模型。”管毅宏在电话会上表示。此外，财报也指出，九毛九将采取更审慎的餐厅网络扩张策略，并将2024年的扩张目标调整为新开25间怂火锅餐厅、于中国内地新开80间太二餐厅（自营）及于中国内地以外新开13间太二餐厅（自营）。财报还指出，集团将遵循多品牌及多概念策略，持续向更多细分市场扩张，调整品牌组合以专注于其认为具有更大增长潜质的品牌。