阿迪达斯上半年营业利润增近两倍：中国区营收增8.5%，中国制造占比升至75%

在全球体育赛事热潮带动下，阿迪达斯上半年业绩超预期增长，大中华区业绩实现“五连增”。

当地时间7月31日，阿迪达斯发布截至6月30日的2024年第二季度及上半年财报，上半年业绩超预期。今年第二季度，阿迪达斯全球实现营收58.22亿欧元，同比增长8.9%；营业利润达3.46亿欧元，同比增长96.7%；归母净利润为1.9亿元，同比增125.8%，毛利率增为50.8%。

阿迪达斯二季度财务数据

今年上半年，阿迪达斯全球实现营收112.80亿欧元，同比增长6.2%；营业利润达6.82亿欧元，同比增长188.8%。归母净利润为3.6亿欧元，同比增701.3%。公司毛利率上升3.2个百分点至51%。

阿迪达斯上半年财务数据

阿迪达斯全球CEO古尔登在财报中表示，第二季度消费者和零售合作伙伴对阿迪达斯的营销活动和产品反应积极，“我们看到阿迪达斯在全球范围内的品牌热度和吸引力持续提升，运动时尚及运动表现产品销售持续增长，鞋类、服饰类产品都取得了优异的销售表现。”

古尔登还表示，“相信我们可以让阿迪达斯重新成为一家强大且健康的公司。为了实现这一目标，我们将努力继续保持两位数的增长、提高盈利能力。尽管面临外部挑战，但我们的中期息税前利润率目标是10%，这是可以实现的。”

截至当地时间7月30日，阿迪达斯股价报237欧元/股，涨幅为0.17%，今年以来已上涨超28%。相比之下，同为运动品牌巨头的耐克公司，股价在今年以来跌超30%。

上半年阿迪达斯业绩超预期，上调全年业绩指引

在欧洲杯、美洲杯和巴黎奥运会三大全球体育赛事热潮带动下，阿迪达斯凭借运动表现和运动时尚两大业务的“双轮驱动”，在今年上半年交出了一份超预期的“成绩单”，阿迪达斯品牌在所有渠道的销售额均实现两位数增长，所有市场均实现增长。

具体分品类来看，阿迪达斯鞋类产品二季度表现强劲，鞋类收入同比增长17%；服装产品收入同比增长6%，得益于足球业务的强劲两位数增长；配饰收入本季度下降了8%。

财报电话会上，阿迪达斯高管介绍，今年欧洲杯球衣销售了280万件，美洲杯球衣销售了200万件。在球鞋、球衣等产品的带动下，阿迪达斯运动表现业务在今年第二季度实现双位数增长。

值得一提的是，随着足球盛事带动足球文化走上街头，复古风潮进一步席卷全球，以Samba、Gazelle等T头鞋为代表的产品受到消费者追捧，复古跑步方面的需求不断增长。财报也显示，除了回归运动，今年第二季度阿迪达斯运动时尚业务也实现双位数增长。此外，阿迪达斯通过推出更多运动服饰特许经营权，开始满足更广泛价位的消费者需求。

“运动品牌的时尚品类和专业品类产品的比例要做好平衡。整体来看，时尚品类占比超过50%将会是未来的趋势之一。”摩根大通亚洲消费行业研究主管尹贺告诉澎湃新闻记者，因时尚业务能触及到更多更广的消费人群，是驱动运动品牌业绩增长的重要推手。然而，时尚有其流行度的不确定性；过度注重扩大时尚业务的反而会带来一定的商业风险。对于运动品牌而言，专业能力是业绩增长的核心，也是突破业绩瓶颈的关键。

从渠道角度来看，第二季度潜在的营收势头有所扩大。剔除汇率因素，批发渠道收入同比增长17%。直接面向消费者（DTC）的收入同比增长4%。不包括Yeezy，DTC业务同比增长21%。不包括Yeezy，第二季度电商收入同比增超三成。

同时，基于有效的库存管理，截至上半年底，阿迪达斯库存较去年同期减少10亿欧元，同比降低18%。

根据公告显示，基于第二季度业绩好于预期，阿迪达斯上调了全年业绩指引。阿迪达斯预计，2024年营收将以高个位数的速度增长，此前预计为中高个位数增长。此次预计全年营业利润达10亿欧元左右，此前预计为7亿欧元。

在此预期下，阿迪达斯假设今年剩余时间内剩余的Yeezy库存将按平均成本价出售，这将带来约1.5亿欧元的额外收入，并且2024年下半年不会再带来利润贡献。

部分剩余Yeezy库存的出售已为阿迪达斯今年第二季度的营收贡献了约2亿欧元，去年同期约为4亿欧元。此外，为公司今年二季度的营业利润贡献了约5000万欧元，约占总利润的14%，去年同期约为1.5亿欧元。需要注意的是，巅峰时期高利润的Yeezy鞋类为阿迪达斯创造了近一半的利润。

Yeezy品牌产品在国内被称为“椰子鞋”，由美国说唱歌手、时装设计师Kanye West（以下简称“侃爷”）设计。Yeezy系列曾是侃爷最得意的作品，在全球，椰子鞋都有着极高的人气。然而，在侃爷发表一系列反犹太主义言论后，阿迪达斯于2022年10月终止了合作协议，导致价值约12亿欧元的运动鞋陷入困境。不过阿迪达斯也在努力扭转局面，去年椰子鞋两次恢复销售，并计划在2024年至少按成本价出售剩余的Yeezy产品，带来约2.5亿欧元的销售额。

大中华区上半年营收同比增长8.5%，已连续五个季度继续实现增长

在全球业绩增长超预期的同时，作为阿迪达斯最为重要的战略市场之一，大中华区业绩表现亮眼，连续五个季度“有质量的增长”。

财报显示，今年第二季度，大中华区实现营收8.22亿欧元，同比增长9.3%。今年上半年，大中华区贡献营收17.19亿欧元，同比增长8.5%。  

大中华区二季度营收，来源于阿迪达斯财报

大中华区上半年营收，来源于阿迪达斯财报

今年是阿迪达斯进入中国的第27年。据记者了解，今年上半年，阿迪达斯在中国新开门店超百家，并提升“中国制造”的占比至75%。

古尔登在财报后的电话会议上表示，“我们很高兴地看到，中国的管理团队从多方面扭转了此前的不利局面。我们将继续坚守‘在中国，为中国’战略，进一步加强柔性供应链升级、本土创造等行之有效的举措，更加快速反应，满足消费者的需求。中国团队面对的是一个颇具挑战的市场，我们对目前中国市场的表现感到满意，并对未来增长保持乐观。”

得益于运动表现与运动时尚两大业务“双轮驱动”，阿迪达斯品牌热度持续攀升。花旗在近期研报中指出，“在大中华区的消费者调研中，阿迪达斯成为消费者购买意向最高的运动品牌。”汇丰银行研报则称，阿迪达斯凭借其产品创新和更佳的市场策略，全球市场份额持续增长，尤其在新兴市场表现突出，并对公司未来业绩持乐观态度。