百利天恒拟港股上市：6款肿瘤药进入临床阶段，上半年获8亿美元授权交易首付款

在中国中药（0570.HK）、复宏汉霖（2696.HK）等多家药企宣布将从港股退市后，科创板上市药企四川百利天恒药业股份有限公司（百利天恒，688506）冲刺港股上市。

7月10日，百利天恒向港交所递交上市申请，联席保荐人为高盛、摩根大通、中信证券。让百利天恒在行业名声大噪的是一笔授权交易。2023年12月，百利天恒宣布，知名跨国药企百时美施贵宝（BMS）就EGFR/HER3 ADC新药BL-B01D1的中国外全球权益授权达成合作，预付款8亿美元，潜在总交易额最高可达84亿美元是至今全球抗体偶联（ADC）领域单个资产总交易额最大的全球战略许可及合作交易。

百利天恒在招股书表示，此次港股上市融资将用于中国内地以外地区的生物药物的研发活动；建立全球供应链，主要中国内地以外的候选生物药物建设或收购新生产设施的资金；中国内地以外的业务的营运资金及其他一般公司用途。

截至7月11日收盘，百利天恒报161.98元/股，跌5.24%，市值649.54亿元。

收到8亿美元首付款，今年前四个月扭亏为盈

百利天恒的历史可以追溯到1996年创立的百利药业，早期业务是仿制药和中成药，2010年开始往创新药转型发展，2023年1月在科创板上市。

从过往年度财务数据看，百利天恒已经有药品销售收入，但尚未盈利。2021年至2023年收入分别为7.95亿元、7.02亿元和5.6亿，同期亏损分别为1.08亿元、2.82亿元和7.8亿元。

百利天恒部分财务数据

按治疗领域划分，百利天恒形成销售收入的主要产品包括麻醉剂、肠外营养、抗感染药、儿科药物、中成药等，其中麻醉剂收入贡献最高，2021年至2023年占总产品收入的比重分别为50.6%、52.1%和43.4%。

百利天恒产品销售收入比重

除了产品销售收入，百利天恒还凭借大火的ADC肿瘤药获得了不菲的许可费收入。今年3月，百利天恒宣布，已收到与百时美施贵宝就BL-B01D1项目开发与商业化许可协议8亿美元首付款，约57亿元人民币，预计该款项将对2024年业绩产生积极影响。

招股书显示，截至2024年4月30日止四个月，公司收入54.97亿元，同期扭亏为盈，达到48.64亿元。现金流方面，现金及现金等价物达到58.7亿元，去年这一数字为6.77亿元。在一众烧钱研发且难以盈利的生物科技（Biotech）公司中，百利天恒的财务数据算得上亮眼，但靠许可交易支撑的盈利是否能持续依然存在不确定性。

百利天恒在招股书的风险因素中提到，截至2024年4月30日止四个月，BMS协议产生的收入已贡献公司的大部分收入，若公司或BMS未能在预期的时间框架内实现产品开发或商业化目标，公司可能无法获得里程碑或特许权使用费或赚取利润以支持公司未来的开发规划。

管线中的创新药是百利天恒未来发展的重要支撑，目前已进入临床阶段的有6款ADC药物，核心管线正是被BMS看重的BL-B01D1。

BL-B01D1是全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFR×HER3的双抗ADC，能够广泛地靶向多种实体肿瘤。自2021年11月开始开展首次人体一期临床研究，该药的多项临床试验现已入组一千多名患者，覆盖十余种肿瘤，包括肺癌、乳腺癌、头颈鳞癌、鼻咽癌、 食管癌、胃癌、结直肠癌、胆管癌、尿路上皮癌、前列腺癌、卵巢癌、子宫内膜癌、 宫颈癌等。

百利天恒称，BL-B01D1有潜力成为继PD-(L)1免疫疗法后的下一代基石药物和超级重磅药物，公司短期内的首要任务是在与BMS进行全球战略合作后，进一步加快BL-B01D1在中国及全球的临床开发，预期BL-B01D1将于2026年或之前向中国药监局提交首个适应证的NDA（新药上市申请），最早于2028年向FDA提出首个BLA（生物制品许可申请），未来三到五年，这款在研药物将陆续在中国、欧美及其他市场提交更多适应证的监管审批申请。

“科创板首富”持股74.34%，儿子任董事

创始人朱义是百利天恒控股股东，截至最后实际可行日期，直接持有公司已发行股份总数的约74.34%。今年6月发布的2024新财富500创富榜显示，朱义以417亿元财富位列榜单第63位。朱义也被部分业内人士称为“科创板首富”。

百利天恒股权结构

朱义曾在接受媒体采访时谈到对“科创板首富”的看法，他表示：“我听到后还是很高兴的，也很自豪，因为我觉得它在说明一件事情：我们是真正致力于创新，也是真正的在创造财富。当然我知道这个‘财富’实际上是口头表扬，因为是都变不了现的，但是它确实是肯定了你的付出。”

除了是公司的创始人，60岁的朱义还担任百利天恒的董事长、总经理、首席科学官兼执行董事。据招股书介绍，朱义于医疗行业拥有逾30年经验，于1996年8月创立百利药业，自此历任董事长及总经理。创立百利天恒前，朱义于1987年至1990年在华西医科大学（现称四川大学华西医学中心）微生物与免疫学教研室任教。朱义于1984年7月取得中国四川大学无线电物理学士学位，于1987年7月取得中国复旦大学生物学硕士学位并于2008年6月取得中国四川大学管理学博士学位。

值得一提的是，朱义的多位亲属也在百利天恒担任职务。今年35岁的朱海是朱义的儿子，于2019年10月加入百利天恒，并于2024年2月获委任为董事，负责公司主要运营决策及日常管理。加入百利天恒前，朱海还在2019年6月至2019年8月任FDA药品评价和研究中心研究员。此外，朱义的弟弟朱熹曾担任百利天恒的董事，但目前已辞任，而朱义的妹妹朱英是百利药业的监事。

68岁的张苏娅是百利天恒的元老级员工，担任公司的执行董事、常务副总经理以及财务总监，持有百利天恒2.39%的股份。

招股书和2023年财报显示，张苏娅于1988年12月毕业于中国四川广播电视大学（现称四川开放大学），主修汉语言文学。1997年7月，张苏娅加入百利药业，自2006年8月起担任公司董事兼常务副总经理，并自2012年10月起担任公司财务总监，负责集团的整体策略规划、制定财务策略及监督整体财务管理。2024年5月至今还兼任董事会秘书。

此外，张苏娅的女儿王潇潇也担任百利天恒副总裁兼董事长助理，张苏娅的哥哥/弟弟张勇为拉萨新博的监事。拉萨新博于2023年成立，是百利天恒的全资附属公司。