央行将开展国债借入操作，国债期货全线收跌

在多次提示“关注长期收益率变化”后，中国人民银行明确表示将出手干预。

7月1日午间，中国人民银行发布公开市场业务公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

东方金诚首席宏观分析师王青、研发部总监冯琳认为，本次《公告》意味着央行接下来将通过实际操作，影响二级市场债券供需平衡。就引导市场预期，避免中长期国债收益率较大幅度偏离相应政策利率中枢而言，会比之前的风险提示效果更强。

央行发声后，多个期限的国债期货直线下跌。

7月1日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。

“央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。”东方金诚首席宏观分析师王青、研发部总监冯琳表示。

在今日表态将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作前，央行已经多次强调对长期收益率的关注。

央行在一季度货币政策例会首提“关注长期收益率变化”，并在一季度货币政策报告以专栏的形式分析了当前的国债收益率，专栏指出，市场缺乏安全资产对长期国债收益率也产生了影响，并点出公募债基、农商行的交易行为。央行主管《金融时报》曾援引业内人士提示称，投资者应基于对经济基本面的合理预期，结合自身资产负债等情况进行投资决策，高度重视利率风险，更多投资者则意识到投资行为过于短期化存在较大风险。

王青等人指出，本次《公告》发布的背景在于，4月以来央行已多次提示中长期国债收益率偏低风险。其中近期在陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜就曾明确指出：“当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”这里提到的“利率风险”，主要是指一旦后期经济和物价水平明显回升，中长期债券收益率将大幅上行，届时持有这些债券的保险机构等非银行主体将遭受较大幅亏损。