“国内最大非公立中医院集团”同仁堂医养拟港股上市，去年刚扭亏

继同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药上市后，同仁堂医养也在冲击IPO，或将成为中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（简称“同仁堂”）旗下第四家上市公司。

6月28日，北京同仁堂医养投资股份有限公司（简称 “同仁堂医养”）向港交所主板提交了上市申请。招股书显示，同仁堂医养提供现代化、定制化的中医医疗服务。按照自有中医院的2022年门诊就诊汇总人次和门诊医疗服务汇总收入排名，同仁堂医养是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团。

公司透露，此次港股上市融资将主要用于扩充医疗机构服务网络及提升医疗服务能力，包括采购设备、收购新的分支机构、招聘医疗专业人员、升级数字化信息系统等。

去年扭亏，旗下拥有11家自有线下医疗机构

同仁堂医养的历史可以追溯到2015年，当时公司在北京成立北京同仁堂投资发展有限责任公司，由同仁堂全资拥有，作为同仁堂的投资平台。2019年9月，该公司注册资本增加，全部由同仁堂认购，同时公司更名为北京同仁堂医养产业投资集团有限公司。

此后，同仁堂医养不断扩大业务版图，如2020年，成立同仁堂互联网医院，整合在线医疗资源。2022年，收购三溪堂保健院和三溪堂国药馆的控股权，作为长江三角洲探寻商机战略的一部分。2024年，收购上海承志堂70%的股权，强化长江三角洲的业务布局。同时，同仁堂医养也提供医疗机构管理服务。

同仁堂医养选择的是中医医疗服务赛道，行业参与者较为分散，包括中医院、中医门诊部、中医诊所以及提供中医服务的小区卫生机构等在内。据弗若斯特沙利文数据，中国中医医疗服务行业的市场规模从2018年的人民币5836亿元增至2022年的人民币8000亿元，复合年增长率为8.2%，占2022年中国医疗服务行业总市场份额的13.4%，预计2032年将达到人民币21239亿元，2022年至2032年的复合年增长率为10.3%，占2032年中国医疗服务行业总市场份额的19.3%。

同仁堂业务布局 来源：招股书

在这条万亿规模的赛道，同仁堂医养称，公司已建立分级诊疗服务网络，包括11家自有线下医疗机构及1家互联网医院，以及9家线下管理医疗机构，通过线下线上一体化服务网络，触达和服务遍及全国各地的客户。按照自有中医院的2022年门诊就诊汇总人次和门诊医疗服务汇总收入排名，同仁堂医养是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团。

同仁堂收入情况

同仁堂医养的收入主要来自医疗服务、管理服务，以及向客户销售健康产品和其他产品。2021年至2023年，同仁堂医养实现收入4.7亿、6.97亿及8.95亿元，同期净利润为-679.3万元、-1466万元及4459万元。其中医疗服务业务为同仁堂医养核心主营业务，营收占比均超八成。

招股书还提到，2021年至2023年，同仁堂医养网络内医疗机构的总就诊人次分别为140万人次、150万人次及190万人次，其中会员累计人数从截至2021年12月31日的21.9338万人增加至截至2023年12月31日的53.0691万人，复合年增长率达55.6%。

医师是开展医疗服务的关键支撑。招股书显示，截至最后实际可行日期，同仁堂医养网络内执业的医师数量达到2028名，包括20名拥有国家级荣誉称号的医师。公司已形成中医心病科、中医脑病科、中医内分泌科、中医妇科、中医儿科、 中医肿瘤科和非药物治疗等多个优势专科。

尽管已经布局多地业务，但目前同仁堂医养的收入主要依赖旗下个别医院。招股书提到，北京同仁堂中医医院及三溪堂保健院贡献了同仁堂医养的大部分收入。2021年至2023年，来自该等医院的收入分别占当年公司总收入的70.1%、59.5%及65.1%。其中，北京同仁堂中医医院的收入分别占当年总收入的70.1%、44.8%及43.4%；三溪堂保健院的收入分别占2022年、2023年总收入的14.7%及21.8%。

同仁堂持有83.98%股份，董事长是同仁堂十余年老兵

股权方面，同仁堂、同仁堂养老基金、同清基金、同康基金及同仁堂医疗基金管理分别直接持有同仁堂医养83.98%、4.93%、2.36%、2.19%及0.36%股份，最终控股股东为同仁堂。

同仁堂股权结构

同仁堂官网资料显示，同仁堂品牌始创于1669年(清康熙八年)，拥有7个子集团、2个院和多家直属子公司，2400多家零售终端和医疗机构可以常年为广大消费者提供健康服务。拥有36个生产基地、110多条现代化生产线，可生产六大类、20多个剂型、2600多种药品和保健食品，安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁乌鸡白凤丸等一大批王牌名药家喻户晓。

此前，同仁堂港版安宫牛黄丸价格上涨20%的消息引发市场关注。同仁堂医养提到，公司于2024年1月自同仁堂商业获得向浙江省的零售终端（不包括同仁堂集团旗下药房和医疗机构）独家销售安宫牛黄丸系列产品的权利，预期向同仁堂集团采购更多安宫牛黄丸。

同仁堂医养的高管也多来自同仁堂系，其中董事长兼执行董事饶祖海于2013年2月加入同仁堂，自此担任同仁堂的副总经理。目前，主要负责同仁堂集团的医疗服务板块，也负责投资、营销等事宜。 2015年3月，饶祖海加入同仁堂医养，担任董事兼总经理，且于2019年9月获任为董事长，不再担任总经理。饶祖海于2024年6月被明确为执行董事，主要负责公司全面战略规划、业务发展及审计管理工作。同时自2021年6月担任公司党委书记。

管理层还包括中医背景出身的专业人士。执行董事鲁岩于2020年3月加入同仁堂康养，并于2021年6月获委任为董事，于2022年5月获委任为总经理，于2024年6月获委任为质量负责人，并被明确为执行董事，主要负责本集团日常经营管理。鲁岩拥有逾20年的中医临床工作和医院管理经验。鲁岩自2002年7月至2020年3月，其任职于三级甲等综合性中医医院中国中医科学院西苑医院，历任脑病科主任医师及研究生导师、医务处副处长及医院管理处副处长。鲁岩还是中华中医药学会医院管理分会第五届委员会秘书长、中华中医药学会脑病分会第四届委员会副秘书长及常务委员。