超预期，3分钟搞懂财新PMI

刚刚，财新公布了5月份PMI，指标都超过预期！

财新的3个PMI指数均高于荣枯线，说明国民经济运行总体稳定。

要明白什么是财新PMI，我们首先要明白什么是PMI。

PMI有点像我们学生时代每月一次的月考。

PMI英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是用于衡量经济运行情况的评价指标。

预备，开始！！

PMI相较于GDP数据，具有快速简便的特点。

PMI每月发布一次，在时间上大大早于GDP等指标，故在经济预测和商业分析上具有重要作用。

这个就要从PMI的计算方法说起。 

PMI的指标制定是采用问卷调查的形式，且问题还不是定量的问题！

且是选择题！且都是单项选择题！

问卷调查的对象是采购经理。

其中，针对PMI指数的问题分别是产品订货、生产量、生产经营人员、供应商配送时间、主要原材料库存数量。

对于每个问题，采购经理们只要回答“增加”、“减少”或者“不变”即可。

收集完问卷，汇总出所有答案的百分比，按照下面公式算出相应问题的扩散指数。

举个例子，关于生产量的扩散指数可以这样算：

5大问题可以对应计算出5个扩散指数。

把5个扩散指数设定权重后相加，即可得到PMI指标：

上面5个指数的权重大小是根据对经济影响的先行程度得出的，这也是国际通行公式。

采用此方式计算PMI，可以确保数据简单、易行、高效，能在最短时间内预测经济走势，因而PMI被作为判断经济景气的先行指标。

当PMI大于50%时，说明经济在扩张，当PMI小于50%时，说明经济在收缩。

我们假设问卷中，采购经理认为经济增长的比例为x%，认为经济下行的比例y%，那么经济状况和上月持平的比例就是（100%-x%-y%）。

代入扩散指数公式，

当x%=y%，上述公式刚好等于50%。

而x%=y%，即表示认为经济增长和下行比例相同，从统计意义上就可表示经济较上月没变化，此时PMI值正好是50%。

所以，PMI=50就被视为经济发展的荣枯分水线。

从上面分析我们可以知道，

PMI是个环比意义上的指标，反映的是经济相比于上个月是扩张还是收缩。

一般来说，PMI越大则代表经济向好。

但需要注意，PMI也不是越高越好，持续高于55就要考虑是否经济过热；而PMI低于40，就会有萧条的担忧。

哦，不错的问题，供应商配送时间值越大，交货时间越慢，确实表明经济越不活跃。

在5个扩张指数中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。

按照这种问法，配送时间的扩散指数还是越大越好。

而对于库存量，我们这里说的是原材料库存而不是产成品库存。

企业补充的原材料库存增加，说明企业要加快生产，这个指标越大自然也表明未来经济保持平稳增长的概率越大喽。

明白了PMI，我们再回到开头的问题，什么是财新PMI。

其实，我们看到的PMI包括2种：

财新PMI是由财新网联合Markit公司编制的，

官方PMI是由国家统计局和中国物流与采购联合会统计发布的，

财新PMI和官方PMI有时候会出现偏离，主要是两者指标选取的样本有所不同：

此外，官方PMI一般在月末公布，财新PMI在月初公布。

根据统计对象不同，PMI可以继续分为制造业PMI、非制造业／服务业PMI和综合PMI。其中，综合PMI是反映当期全行业产出变化情况的综合指数。

而本次最新公布的财新PMI，较上月都有上升，超过了预期。

好了，今天就说到这吧。